Akcie společnosti Micron Technology (MU) se ve středu dostaly pod značný tlak a během dopoledního obchodování propadly o více než 6 %.
Hlavním důvodem byl nový vývoj kolem americké vládní politiky v oblasti polovodičů. Bloomberg informoval, že prezident Trump a jeho administrativa zvažují, že vymění dosud slíbené bezúročné dotace za kapitálové podíly ve vybraných společnostech.
Tento krok je zásadní, protože by znamenal částečnou formu nacionalizace klíčových hráčů v odvětví. Jako první se dostal do hledáčku Intel (INTC), kterému byla v rámci zákona CHIPS Act přislíbena dotace ve výši 10,9 miliardy dolarů. Nové jednání s Bílým domem však naznačuje, že vláda chce tuto částku převést na 10% podíl ve společnosti. Samotný Intel by se tak ocitl pod výrazně větší kontrolou státu.
Investoři ale ihned začali přemýšlet, zda se podobný scénář nebude týkat i dalších firem. A právě zde přichází na řadu Micron, který v rámci stejného zákona získal 6,1 miliardy dolarů – druhou nejvyšší částku v celém odvětví.
Hrozba ztráty výhody garantovaných dotací
Pokud by americké ministerstvo obchodu skutečně postupovalo stejně jako u Intelu, znamenalo by to pro Micron zásadní změnu podmínek. Společnost by sice i nadále získala finanční prostředky, ale místo dotací by šlo o kapitálovou investici. Z pohledu investorů je rozdíl značný.
Dotace jsou pro firmu v podstatě „peníze zdarma“ – kapitál, který nemusí vracet ani nijak kompenzovat. Přeměna na podíl by znamenala, že vláda vstupuje do struktury akcionářů a Micron přichází o výhodu, kterou považoval za jistou. Tato nejistota je jedním z hlavních důvodů prudkého poklesu ceny akcií.
Krátkodobě jde tedy o negativní faktor, protože se mění očekávání investorů ohledně toho, jaké prostředky má Micron skutečně k dispozici. Zvlášť v prostředí, kde se kapitál v odvětví polovodičů počítá v miliardách a každá výhoda může rozhodovat o konkurenceschopnosti.
Konkurenční tlak a role Intelu
Pro Micron situaci komplikuje i to, že pokud vláda skutečně získá podíl v Intelu, vytvoří se nerovnováha mezi hráči na trhu. Intel by se stal „státem podporovaným rivalem“, který by mohl požádat o další injekce kapitálu nebo jiné formy podpory, na které by Micron nemusel dosáhnout.
I kdyby se zvěsti o vládním zájmu o podíl v Micronu nakonec nepotvrdily, firma se bude muset vyrovnávat s realitou, že hlavní konkurent má výrazně silnější zázemí díky přímé účasti státu. Tato perspektiva zvyšuje tlak na management i na dlouhodobé vyhlídky společnosti v očích investorů.
Současná volatilita tak není jen o tom, zda dotace zůstanou v původní podobě, nebo se změní na podíl. Je to především otázka, zda se podmínky v odvětví posouvají ve prospěch jedné firmy na úkor jiné. V tomto kontextu je nervozita kolem akcií Micronu pochopitelná.
Co čeká investory dál
Micron Technology má aktuální tržní kapitalizaci přibližně 131 miliard dolarů a akcie se obchodují okolo 115,7 USD. Denní rozpětí se pohybuje mezi 115,67 a 117,72 USD, zatímco 52týdenní rozpětí ukazuje velkou dynamiku celého titulu – od minim na 61,54 USD až po nedávná maxima na 129,85 USD.
Dividendový výnos je s hodnotou 0,39 % spíše symbolický a pro většinu investorů není hlavním důvodem držby akcií. Klíčová je především schopnost firmy zůstat konkurenceschopná v prostředí, kde hraje roli nejen technologická vyspělost, ale i politické a regulatorní faktory.
Z pohledu investorů je zásadní sledovat, zda se jednání kolem možného převodu dotací na kapitálové podíly skutečně posunou do praxe. Pokud by se spekulace nepotvrdily, mohl by trh část ztrát rychle korigovat. Naopak potvrzení podobného kroku by znamenalo zásadní přepsání dosavadních očekávání ohledně financování Micronu.
V každém případě ukazuje současná epizoda, jak úzce je dnes vývoj akcií technologických firem provázán s politikou. To, co začalo jako program na podporu domácího průmyslu, se může rychle proměnit v zásadní zásah do tržního prostředí. Pro Micron je to realita, která se okamžitě promítla do ceny akcií – a pro investory jasný signál, že v polovodičovém sektoru nestačí sledovat jen čísla z výsledovek, ale i kroky vlády.
