Nicole Inuiová, šéfka akciové strategie HSBC, ve středu uvedla, že pokud se vyhneme recesi, mohl by index S&P 500 zakončit rok 2024 na výrazné úrovni 5 000 bodů nebo ji dokonce možná překročit, což naznačuje 7,7% nárůst oproti úternímu závěru.
Možnost snížení úrokových sazeb v nadcházejícím fiskálním roce poskytuje akciím impuls, uvedla Inuiová. Zmínila však také faktory, které by potenciálně mohly působit jako překážky pro trh, jako je scénář vývoje zisků v ekonomice, která zpomaluje, a nadcházející prezidentské volby v listopadu 2024. Historie ukazuje, že výnosy v americkém volebním roce jsou obvykle skromné, upozornila.
Inuiová však poznamenala, že její cíl 5 000 má svou výhradu. Schopnost Federálního rezervního systému udržet inflaci pod kontrolou, aniž by se ekonomika dostala do recese, což by vedlo ke scénáři měkkého přistání, by mohla ukázat, že tento cíl je opatrný a skutečná hodnota by mohla být vyšší.
Očekávání banky HSBC znamenají posun v perspektivě oproti roku 2023. Podle Inuiové zmíněný rok začal “scénářem zkázy a úpadku”, ale skončil s notou “opatrného optimismu”. Přestože uvedla, že trh míří do roku 2024 s pozitivnějším příběhem, není zcela býčí kvůli několika klíčovým faktorům.
“Domníváme se, že očekávání trhu směřující do roku 2024 jsou optimističtější, ale zdaleka ne euforická,” napsala Inuiová v poznámce svým klientům, když oznamovala svá očekávání pro úroveň na konci roku.
Inuiová rovněž zdůraznila, že bez recese dosáhl index S&P 500 v období mezi výskytem první pauzy v pohybu úrokových sazeb po jejich dřívějším zvýšení a šesti měsíci po zavedení prvního snížení sazeb průměrného výnosu kolem 22 %. Upozornila, že je pravděpodobné, že index S&P 500 by mohl být svědkem růstu o 20 % nebo více od nynějška do šesti měsíců po prvním snížení sazeb, které se podle odhadů HSBC uskuteční ve třetím čtvrtletí roku 2024.
Očekávání HSBC naznačují, že růst zisků se zlepší z téměř nulového v roce 2023 na znatelných 8 % v roce 2024. Tomuto předpokládanému zlepšení napomáhá pokračující expanze marží a ubývající kocovina z komodit. Na druhou stranu je Inuiová opatrná, pokud jde o konsenzuální odhady, které stále předpokládají výrazné zpomalení ekonomiky, což by mohlo omezit potenciál dalšího růstu zisků.
Období uvolňování současného úrokového cyklu by podle Inuiové mohlo být “mělké”, což je méně, než trh v současnosti očekává. Poukázala také na to, že výhledové snížení sazeb, které je naplánováno na pozdější období roku, než v současnosti investoři očekávají, by mohlo v roce 2024 stanovit strop růstu.
Cíl stanovený Inuiovou naznačuje prodloužení záloh dosažených v roce 2023, přičemž index S&P 500 je připraven zakončit rok růstem o 22 % oproti předchozímu roku, pokud se podaří zabránit recesi. Nicméně tato optimistická projekce není zdaleka zárukou a je náchylná k výkyvům na základě klíčových proměnných a strategických rozhodnutí Federálního rezervního systému. Investoři by tedy měli k roku 2024 přistupovat s opatrným optimismem a sledovat pohyb úrokových sazeb a celkovou trajektorii ekonomiky.
