Akcie společnosti SoundHound AI (SOUN) se dnes nacházejí přibližně o 65 % níže oproti historickému maximu, kterého dosáhly v prosinci 2024.
Z úrovní nad 20 dolarů za akcii, kde se titul ještě v říjnu krátce obchodoval, se cena postupně propadla na zhruba 8 dolarů. Tak prudký pohyb během relativně krátké doby přirozeně vyvolává otázku: jde o atraktivní nákupní příležitost, nebo je za poklesem hlubší problém?
Společnost patří mezi několik málo veřejně obchodovaných firem, jejichž hlavní činnost je přímo postavena na umělé inteligenci. To jí v minulosti přineslo výraznou pozornost investorů. Dnes je však sentiment podstatně střízlivější.
Rychlý růst, ale také výrazné ztráty
SoundHound AI vyvíjí software kombinující generativní umělou inteligenci a technologii rozpoznávání zvuku. Praktické využití je relativně snadno představitelné: systémy dokáží porozumět hlasovým pokynům a reagovat na ně v reálném čase. Mezi první komerční aplikace patřily digitální asistenti pro restaurace a automobilový průmysl. Tyto segmenty poskytly firmě vstupní platformu, ale zdaleka nepředstavují její největší potenciální trh.
Největší příležitost by mohla spočívat v oblasti zákaznických služeb. Software společnosti se již uplatňuje ve finančním, pojišťovacím a zdravotnickém sektoru. Právě zde může mít hlasová automatizace a inteligentní konverzační systémy výrazný dopad na efektivitu provozu i zákaznickou zkušenost.
Z hlediska růstu tržeb je vývoj velmi silný. Ve třetím čtvrtletí vzrostly příjmy meziročně o 68 %, což je tempo, které by většina softwarových firem považovala za mimořádné. Takto rychlá expanze však přichází za cenu vysokých nákladů.
Společnost totiž dlouhodobě utrácí přibližně dvojnásobek toho, co vydělává. Výsledkem jsou extrémní provozní ztráty a výrazně záporné marže. Trh je sice obecně ochoten mladým technologickým firmám tolerovat ztrátové hospodaření, pokud rychle expandují a získávají podíl na trhu, existuje však hranice, za kterou se začíná objevovat pochybnost o udržitelnosti modelu.
A právě zde se SoundHound dnes nachází. Růst je silný, ale cesta k ziskovosti je stále dlouhá. Investoři si proto kladou otázku, zda současné tempo spalování kapitálu odpovídá budoucímu potenciálu.
Ocenění zůstává relativně vysoké
Propad ceny akcií by mohl naznačovat, že titul je nyní levný. Pohled na valuaci však nabízí střízlivější obraz. I po poklesu se akcie obchodují s poměrem ceny k tržbám, který je jen o něco nižší než průměr u softwarových společností. Většina z nich se pohybuje v pásmu 10–20násobku ročních tržeb a SoundHound se drží relativně blízko této úrovně.
To znamená, že i přes výrazný cenový pokles není akcie vysloveně levná v absolutním vyjádření. Trh sice snížil očekávání, ale stále oceňuje rychlý růst a potenciál firmy. Pro investory to znamená, že případný další pokles nelze vyloučit, pokud by se tempo růstu zpomalilo nebo by se náklady dále zvýšily.
Je také důležité vnímat kontext. V dubnu 2024 se akcie obchodovaly na podobně nízkých úrovních během širšího tržního propadu spojeného s oznámením cel prezidentem Donaldem Trumpem. Tehdejší sentiment byl negativní. Dnes je nálada na trhu obecně pozitivnější, přesto je cena výrazně níže než na konci roku 2024. To naznačuje, že investoři přehodnocují rizikový profil společnosti.
Potenciál vysokých výnosů i vysokého rizika
SoundHound AI představuje čistou sázku na rozšíření hlasové umělé inteligence. Pokud se společnosti podaří rozšířit své řešení ve velkém měřítku, zejména v zákaznických službách napříč různými odvětvími, může se současná valuace v budoucnu jevit jako konzervativní.
Na druhou stranu je nutné zdůraznit, že firma zatím neprokázala schopnost generovat stabilní zisk. Provozní ztráty jsou výrazné a financování růstu může být náročné, pokud by se kapitálové trhy zhoršily nebo investoři začali vyžadovat rychlejší cestu k rentabilitě.
Akcie jsou tak dnes výrazně levnější než na svém vrcholu, ale stále nejsou bez rizika. Investoři musí počítat s vysokou volatilitou a možností dalších cenových výkyvů.
Pro dlouhodobé investory, kteří akceptují zvýšené riziko a věří v dlouhodobý růst hlasové AI, může být současná úroveň zajímavým vstupním bodem. Pro konzervativnější investory však zůstává klíčovou otázkou načasování dosažení ziskovosti.
Shrnuto, SoundHound AI kombinuje silný růst tržeb s extrémní neziskovostí. Pokud se společnosti podaří postupně stabilizovat marže a přiblížit se bodu zvratu, může současný propad představovat příležitost. Pokud však náklady zůstanou vysoké a cesta k rentabilitě se bude prodlužovat, může se ukázat, že pokles ceny nebyl pouze přehnanou reakcí trhu, ale odrazem reálného rizika.
