Zatímco akcie Nvidia byly v posledních letech symbolem prudkého růstu v oblasti umělé inteligence, Super Micro Computer se tiše, ale razantně dere na výsluní díky prudce rostoucí poptávce po infrastruktuře datových center.
Investoři tak začínají porovnávat, zda právě Supermicro nenabízí v AI závodu atraktivnější poměr ceny a výkonu než dominující Nvidia.
Obě společnosti hrají zásadní roli v rozvoji výpočetních kapacit, ale jejich obchodní model, cenová politika i marže se výrazně liší. Nabízí se tedy otázka: Je Supermicro lepší investicí než Nvidia?
Nvidia dominuje maržemi a technologickým náskokem
Nvidia si vybudovala postavení lídra díky svým špičkovým grafickým procesorům (GPU), které dominují v datových centrech pro umělou inteligenci. Její čipy umožňují efektivní paralelní zpracování dat, což je pro trénování modelů AI klíčové. GPU od Nvidie lze navíc propojit do výkonných výpočetních clusterů, což posiluje jejich výkonnost a dává společnosti technologický náskok.
Tento náskok se odráží i ve výrazně vyšší hrubé marži, která u Nvidie dosahuje 74,9 %. Pro srovnání, Supermicro, jehož produkty slouží spíše jako podpůrná infrastruktura pro datová centra, takovou cenovou sílu nemá. Její konkurenti totiž často nabízejí podobná řešení, což omezuje schopnost Supermicro nastavovat vyšší ceny.
Přidanou hodnotou Nvidie je i věrnost zákazníků, kteří za prémiový výkon rádi zaplatí. Díky tomu může Nvidia udržovat vysoké ziskové marže a zároveň reinvestovat do výzkumu a vývoje, což její technologický náskok dále prohlubuje.
Supermicro boduje inovací v chlazení a obří smlouvou
Přestože Supermicro nedosahuje marží jako Nvidia, firma zaujala investory jinými silnými stránkami. Klíčovým tahákem je její technologie přímého kapalného chlazení (DLC). Na rozdíl od tradičního chlazení vzduchem využívá kapalinu, která efektivněji odvádí teplo z výpočetních zařízení. Podle společnosti může DLC přinést až 40% úsporu energie a 80% úsporu prostoru, což z něj činí zásadní nástroj pro snižování nákladů na provoz datových center.
Tento technologický přístup zaujal i zahraniční partnery. Supermicro nedávno uzavřelo partnerství v hodnotě 20 miliard dolarů se saúdskoarabskou firmou DataVolt, která se zaměřuje na výstavbu datových center. Tato zpráva vyvolala prudkou reakci trhu – akcie Supermicro vyskočily o 20 % po oznámení a v měsíčním horizontu zaznamenaly růst o 43 %.
Výrazné zhodnocení akcií však znamená i vyšší nároky na budoucí výkonnost. S aktuálním násobkem forwardového P/E na úrovni 22 se akcie obchodují přibližně za stejnou valuaci jako celý index S&P 500, což ukazuje na poměrně férové ocenění v kontextu širšího trhu.
Dynamika růstu naznačuje vyrovnaný vývoj
Obě společnosti se mohou pochlubit výrazným růstem. Supermicro očekává v aktuálním fiskálním roce nárůst tržeb o 48 %, zatímco Nvidia míří k 53% růstu tržeb v příštím fiskálním roce. Přestože Nvidia vykazuje o něco vyšší tempo, Supermicro drží krok, což naznačuje silnou poptávku po obou typech produktů – jak výpočetních čipech, tak infrastrukturních řešeních.
Rozdíl však spočívá v kvalitě a stabilitě marží. Supermicro čelí poklesu hrubých marží v posledních čtvrtletích, což může signalizovat tlak konkurence i vyšší náklady na expanzi. Pokud firma nenajde cestu k jejich stabilizaci, může to do budoucna limitovat její schopnost generovat zisk.
Naopak Nvidia má marže pod kontrolou a její pozice v datových centrech je prakticky neotřesitelná. Její produkty jsou pro mnohé zákazníky nepostradatelné, což posiluje její cenovou sílu a odolnost vůči konkurenci.
Nvidia zůstává silnější volbou, ale Supermicro má co nabídnout
I když Super Micro Computer zažívá velmi úspěšné období a uzavírá významné kontrakty, nelze přehlédnout, že její produkty jsou snáze nahraditelné a marže méně stabilní. Společnost bude muset nadále inovovat, aby si udržela konkurenceschopnost, zejména v prostředí, kde i konkurenti investují do pokročilých technologií chlazení.
Naopak Nvidia má za sebou léta budování výhody, silné postavení v AI sektoru a neochvějnou důvěru zákazníků. Přestože její akcie jsou dražší, tento prémiový status je vzhledem k její technologické dominanci ospravedlnitelný.
Závěr: Pokud hledáte vyšší stabilitu a technologickou výjimečnost, Nvidia zůstává bezpečnější volbou. Supermicro může nabídnout růstový potenciál, ale je vhodnější pro investory ochotné akceptovat vyšší míru rizika výměnou za možný vyšší výnos.
