Investování do spotřebitelského sektoru se v roce 2026 točí kolem dvou jmen: Walmart (WMT) a Costco Wholesale (COST). Oba giganti nedávno prokázali, že i v náročném ekonomickém prostředí dokážou zvyšovat zisky rychleji než tržby. Zatímco však obě firmy vykazují mimořádnou sílu, při pohledu na aktuální ocenění a dividendy se vítězem pro dnešní nákup stává jeden z nich.
Walmart 19. února potvrdil svou dominanci, když za fiskální rok 2026 vykázal tržby přesahující 713 miliard dolarů, což představuje nárůst o téměř 5 %. Costco, které své výsledky za druhý fiskální kvartál 2026 zveřejní 5. března, za poslední čtyři čtvrtletí vygenerovalo tržby přes 280 miliard dolarů.+1
Členský model Costco: Stroj na stabilitu
Obchodní model společnosti Costco je postaven na unikátním principu: zboží prodává s minimální marží a většinu zisku generuje z členských poplatků. Tento systém vytváří silnou věrnost zákazníků – čím lepší ceny Costco nabízí, tím více lidí si obnovuje členství.
V prvním fiskálním čtvrtletí 2026 vzrostl počet členů o 5 % na 146 milionů. Ještě důležitější je nárůst prémiových (Executive) členství o 9 %, což vedlo k 14% skoku v příjmech z členských poplatků. Díky tomu vzrostl čistý zisk v prvním kvartálu o 11 %, což je u takto kolosálního podniku s relativně nízkým organickým růstem velmi působivý výsledek.
Digitální transformace Walmartu
Walmart v posledních letech prochází hlubokou digitální proměnou, která začíná nést ovoce v podobě vyšších marží. Jeho globální e-commerce prodeje dosáhly ve fiskálním roce 2026 rekordních 23 % celkových tržeb. Digitální platformy mají totiž lepší ekonomiku než kamenné prodejny, a to i díky vysokomaržovým prodejům třetích stran (marketplace).
Dalším akcelerátorem zisku je digitální reklama. Walmart využívá své platformy a akvizici společnosti Vizio k budování reklamní sítě, která těží z obrovského množství dat o nákupním chování spotřebitelů. Tato kombinace e-commerce a reklamy zajišťuje, že zisky Walmartu rostou soustavně rychleji než jeho tržby.+1
Proč pro mě vyhrává Walmart
Z hlediska obchodních vyhlídek jsou si obě firmy velmi podobné: očekávám mírný růst tržeb a o něco rychlejší růst zisků. Přesto se domnívám, že akcie Walmart jsou dnes lepším nákupem, a to ze dvou hlavních důvodů:
- Valuace: Obě akcie jsou sice drahé a obchodují se za více než 40násobek budoucích zisků (forward P/E). Ocenění Costco je však výrazně vyšší než u Walmartu (cca 47 vs 42), což omezuje prostor pro další růst pro nové investory.
- Dividendy: Obě společnosti vyplácejí dividendy, ale Walmart nabízí vyšší dividendový výnos (kolem 0,74 % oproti 0,52 % u Costco), což spolu s nedávným 5% navýšením dividendy dává investorům dodatečný bonus.
I když je Costco skvělým byznysem, aktuální cena Walmartu a jeho digitální tah na branku z něj dělají atraktivnější volbu pro ty, kteří chtějí do portfolia přidat stabilního maloobchodního lídra právě teď.
