SoFi Technologies (SOFI) zveřejnila výsledky za druhé čtvrtletí a potvrdila, že tempo akvizice klientů zůstává mimořádně vysoké.
Po nárůstu členské základny o 34 % v roce 2024 si společnost drží stejné meziroční tempo i letos. Jen ve 2Q přibylo téměř 850 000 nových členů, což je historické maximum. Zlepšení zapojení v ekosystému se navíc promítlo do zrychlení růstu produktů: meziroční dynamika ve 2Q zrychlila o dva procentní body oproti tempu v roce 2024.
Tento vývoj ukazuje, že SoFi dokáže kombinovat akviziční rychlost s hlubším využíváním služeb. Noví členové nefungují jako jednorázový přírůstek – postupně přecházejí k většímu počtu produktů, což posiluje opakované výnosy. V prostředí, kde digitální finanční platformy soupeří o pozornost i důvěru zákazníků, je taková kombinace růstu a „stickiness“ důležitá pro dlouhodobou udržitelnost výsledků.
Ziskovost: vyšší marže, silnější mix a rostoucí poplatky
Z pohledu profitabilitních metrik přineslo druhé čtvrtletí několik pozitivních překvapení. Upravená marže EBITDA meziročně vzrostla o tři procentní body a upravený zisk na akcii překonal očekávání, což vedlo management ke zvýšení celoročního výhledu. Zlepšila se i čistá úroková marže, a to o šest bazických bodů oproti úrovni z roku 2024.
Velkou roli sehrály výnosy z poplatků 44 % na celkových výnosech, což je nárůst ze 37 % v minulém roce a 27 % v předchozím roce. Příčinou je především rozšíření úvěrové platformy. SoFi dnes nepracuje jen s úvěry, které sama poskytne a drží v rozvaze (případně sekuritizuje a prodá), ale také přímo poskytuje úvěry jménem třetích stran a v některých případech jim úvěry zprostředkovává. Oba přístupy generují relativně nízkorizikové poplatkové výnosy a pomáhají diverzifikovat zdroje příjmů mimo čistě úrokový byznys.
Současně se posiluje skladba financování, což je důležité pro stabilitu marží. Silnější mix a vyšší podíl poplatků vytvářejí odolnější příjmovou základnu, která lépe snáší změny v úrokovém prostředí. Z hlediska řízení rizika jde o logický krok: širší spektrum příjmů snižuje citlivost na jednotlivé segmenty a vyhlazuje cyklické výkyvy.
Úvěrové vertikály: osobní půjčky vedou, studenti a bydlení nabírají na významu
Hlavním tahounem zůstává vertikála osobních půjček – trh, kde spotřebitelé často využívají refinancování drahých kreditních karet (v USA se objem dluhů z kreditních karet pohybuje kolem 1,2 bilionu dolarů). Pro SoFi je to přirozený zdroj poptávky, protože její digitální distribuce a práce s daty dokážou oslovit klienty hledající jednodušší a levnější řešení.
Zajímavý potenciál vykazují i studentské úvěry. Segment soukromých studentských půjček po pandemii postupně ožívá; s koncem ochranných opatření a pauz zavedených během pandemie by se poptávka mohla znovu zvýšit. Vzhledem k historické roli SoFi v této oblasti jde o přirozené navázání na dřívější kompetence.
Ještě výrazněji se rýsuje příležitost v hypotečním byznysu. Objem hypoték poskytnutých ve 2Q meziročně vzrostl o 89 %, a to navzdory pomalému trhu s nemovitostmi a zvýšeným sazbám. Američtí majitelé domů navíc disponují rekordními 35 biliony dolarů vlastního kapitálu v nemovitostech. Pokud by sazby začaly klesat, dává tato kombinace prostor pro výrazné zvýšení poptávky po financování bydlení. Z obchodního pohledu by SoFi mohla těžit z připravené distribuční kapacity a zkušeností se škálováním digitální akvizice.
Všechny tři vertikály – osobní, studentská a hypoteční – zapadají do širší strategie růstu, která sází na více zdrojů příjmů a na rozšiřování vztahu se zákazníkem napříč životními situacemi.
Sekundární emise 1,5 mld. USD: test důvěry a reakce trhu
Krátce po výsledcích oznámila společnost plán získat 1,5 miliardy dolarů prostřednictvím sekundární emise kmenových akcií. Mechanicky vzato jde o krok, který obvykle vyvolává tlak na cenu – a skutečně, trh okamžitě reagoval mírným poklesem, protože emise byla oceněna lehce pod tehdejší tržní cenou a představuje určitou míru zředění. Podstatné ale je, co následovalo: během několika dní investoři tento efekt prakticky ignorovali a akcie se vrátily zhruba na úroveň před oznámením.
Tato trajektorie naznačuje vysokou míru důvěry v kapitálovou alokaci managementu. V kontextu silné poptávky po úvěrech, nových příležitostí na obzoru a zrychlujícího růstu i povědomí o značce lze navýšení kapitálu vnímat jako logický krok, který má financovat škálování. Autor původního textu to výslovně označuje za „chytrý“ tah a vyjadřuje zájem sledovat, jak bude vedení prostředky využívat k posunu firmy na další úroveň.
Pro investory je důležité, že žádná část tohoto poselství nestojí na agresivním výhledu mimo zveřejněná fakta. Všechny klíčové body – růst členů, zrychlení produktů, posun marží, vyšší podíl poplatků, dynamika úvěrových vertikál a reakce na sekundární emisi – vycházejí přímo z prezentovaných výsledků a následných kroků managementu. Tato konzistence vysvětluje, proč trh dokázal vstřebat potenciální „negativum“ v podobě zředění a vrátit se ke čtení širšího příběhu: rychle rostoucí platforma, která zpevňuje ziskovost a připravuje si palivo pro další růst.
Závěrem: nejnovější kvartál ukázal, že SoFi propojuje akviziční sílu s kvalitativním posunem ve struktuře výnosů. Vyšší podíl poplatků, zlepšení marží a rozpracované vertikály tvoří základ, který může – při udržení disciplíny v riziku – dál podporovat monetizaci rozšiřujícího se ekosystému. V prostředí, kde se digitální finance rychle mění, je právě tahle schopnost adaptace a škálování tím, co rozhoduje o dlouhodobých vítězích.
