Zdravotnický gigant UnitedHealth Group zažívá jedno z nejturbulentnějších období své historie. Od začátku roku do 13. června ztratily akcie společnosti 38 % své hodnoty a poslední ránou pro důvěru investorů je oznámený odchod z Latinské Ameriky. Tento krok přichází v době, kdy se firma snaží vyrovnat s neuspokojivými výsledky, měnící se strategií a výměnou vedení.
Odstoupení z Latinské Ameriky signalizuje hlubší strukturální problémy a zároveň představuje pokus o zjednodušení operací a snížení ztrát. Společnost se tak vzdává jedné ze svých dřívějších růstových iniciativ, která se ukázala jako velmi nákladná – ztráty v této oblasti již přesáhly 8 miliard dolarů.
Nevydařená expanze: Banmedica jako drahá chyba
V roce 2018 UnitedHealth investovala 2,8 miliardy dolarů do chilské zdravotnické společnosti Banmedica. Ačkoli tento krok měl za cíl rozšířit působnost firmy do perspektivního regionu, realita byla jiná. Od té doby firma v Latinské Americe zaznamenala miliardové ztráty, které se ukázaly jako trvalé a těžko zvratitelné.
Přestože Latinská Amerika může mít určitý potenciál, nedostatek viditelnosti této operace ve čtvrtletních zprávách naznačuje, že její dopad na byznys byl minimální a zůstával mimo pozornost trhu. Nyní UnitedHealth údajně zvažuje, že Banmedicu odprodá za přibližně 1 miliardu dolarů, což by znamenalo výrazné účetní ztráty, ale zároveň by firmě ulevilo z hlediska nákladů a řízení rizik.
Nové vedení, staré problémy
Krize ve firmě vyústila i ve změnu generálního ředitele. Na začátku června odstoupil Andrew Witty, který byl nahrazen zkušeným Stephenem Hemsleym, jenž společnost vedl již v letech 2006 až 2017. Jeho návrat má uklidnit investory a stabilizovat řízení podniku.
UnitedHealth snížila v dubnu svůj celoroční výhled a odhadla zisk na akcii mezi 26 až 26,50 dolary. To je výrazný pokles oproti předchozí prognóze 29,50 až 30 dolarů. S ohledem na rostoucí náklady a nízkou ziskovou marži okolo 5 % tak firma mění strategii – místo expanze se soustředí na zefektivnění provozu a ozdravení finanční situace.
Odchod z Latinské Ameriky tedy může být vnímán jako racionální krok. Společnost si uvědomuje, že v aktuálním prostředí, kdy čelí vyšším nákladům a nižšímu růstu, nemá smysl udržovat ztrátové jednotky bez jasné návratnosti. Přesto to neznamená konec výzev – investoři očekávají jasnou vizi, jak bude firma obnovovat svou důvěryhodnost.
Akcie pod tlakem: příležitost pro dlouhodobé investory?
Na burze se akcie UnitedHealth Group obchodují na úrovních, které odpovídají pětiletým minimům, aktuálně kolem 309 USD. To je prudký pokles ze svého 52týdenního maxima 630 USD. Ve světle těchto událostí je přirozené, že investoři přehodnocují, zda firma stále představuje atraktivní investici.
Na druhou stranu, pokud společnost skutečně zvládne stabilizovat své podnikání, může nabídnout zajímavou návratnost. Management nadále cílí na dlouhodobý růst mezi 13 až 16 %, a akcie se obchodují s výraznou slevou – s poměrem ceny k zisku (P/E) kolem 13, což je hluboko pod průměrem indexu S&P 500.
Pro dlouhodobé investory to může znamenat příležitost k nákupu. Ale tato sázka vyžaduje trpělivost a důvěru, že současné kroky povedou k ozdravení podniku. UnitedHealth není v ideální formě, ale díky své velikosti, diverzifikaci a důležitosti v americkém zdravotnickém systému má stále potenciál se zotavit.
Aby však mohl být návrat UnitedHealth na růstovou trajektorii skutečně udržitelný, bude potřeba více než jen jednorázové zefektivnění. Investoři budou očekávat konkrétní důkazy o tom, že společnost nejen stabilizuje své náklady, ale že se také dokáže znovu etablovat jako lídr v inovaci a efektivitě ve zdravotnickém sektoru. Pro společnost s tržní kapitalizací přes 280 miliard dolarů je klíčové, aby obnovila důvěru akcionářů i analytiků.
Kromě vnitřních problémů čelí UnitedHealth také širším systémovým výzvám. Americký zdravotnický systém prochází změnami v oblasti legislativy, regulace a nákladové struktury. Společnosti, které se včas adaptují na nové požadavky, mohou získat konkurenční výhodu. UnitedHealth bude muset prokázat, že její nové vedení je schopné tuto výzvu zvládnout a přizpůsobit strategii měnícím se podmínkám trhu.
Z hlediska investičního horizontu tak mohou být následující kvartály rozhodující. Investoři, kteří se rozhodnou vstoupit do akcií společnosti nyní, sází na to, že UnitedHealth provede potřebné změny dostatečně rychle. Pokud firma dokáže stabilizovat své klíčové segmenty a navrátit důvěru trhu, současné ceny mohou představovat atraktivní vstupní bod.
Dlouhodobá atraktivita společnosti závisí také na její schopnosti investovat do nových technologií a služeb, které sníží náklady a zlepší péči. UnitedHealth má díky své velikosti výhodu škálovatelnosti, ale k tomu, aby ji plně využila, bude muset zefektivnit interní procesy a obnovit svůj růstový impuls. Vzhledem k současnému poklesu hodnoty akcií je jasné, že trh očekává výsledky, nikoliv jen sliby.
