SoundHound AI (SOUN), vývojář technologií rozpoznávání zvuku a hlasu založených na umělé inteligenci, zveřejnil 7. srpna výsledky za druhé čtvrtletí, které překonaly očekávání analytiků.
Tržby vzrostly meziročně o 217 % na 42,7 milionu USD, což je o 9,8 milionu více, než se očekávalo. Upravená čistá ztráta se snížila z 14,9 milionu na 11,9 milionu USD (0,03 USD na akcii), čímž firma překonala konsensuální odhad o dva centy.
Na základě těchto výsledků společnost zvýšila celoroční výhled růstu tržeb na 89 % až 110 %, oproti původnímu rozpětí 85 % až 109 %. Analytici přitom očekávali růst o 97 %. Reakce trhu byla pozitivní a cena akcií po zveřejnění zprávy vzrostla, přesto zůstává více než 40 % pod historickým maximem z prosince 2024.
Otázkou tedy je, zda se po tomto zlepšení fundamentů vyplatí akcie nakoupit, nebo je stále lepší zůstat opatrný.
Co stojí za růstem SoundHound
SoundHound začínal s aplikací, která pomáhá uživatelům identifikovat písně na základě krátkého úryvku hudby nebo zpěvu. Dnes však hlavní část příjmů pochází z platformy Houndify, která umožňuje firmám vyvíjet vlastní hlasové asistentky a systémy rozpoznávání řeči.
Tato platforma je atraktivní zejména pro společnosti, které chtějí mít plnou kontrolu nad hlasovými daty a nechtějí je sdílet s technologickými giganty, jako jsou Microsoft nebo Google společnosti Alphabet. Mezi významné zákazníky patří automobilky jako Stellantis, řetězce rychlého občerstvení jako Chipotle a technologické firmy typu Tencent.
Růst tržeb v posledních dvou letech byl však z velké části tažen akvizicemi. SoundHound převzal poskytovatele AI služeb pro restaurace SYNQ3, online platformu pro objednávání jídla Allset a společnost Amelia specializující se na konverzační AI. Bez těchto akvizic by tempo růstu základního byznysu bylo podstatně pomalejší.
Slábnoucí marže a nákladová zátěž
Rozšiřování aktivit přineslo nejen vyšší tržby, ale i nové problémy. Zvyšuje se podíl příjmů z restauračních služeb, které mají nižší hrubou marži, rostou náklady na cloudovou infrastrukturu a také výdaje na implementaci a přizpůsobení služeb pro nové klienty. To se odrazilo v poklesu hrubé marže, která nyní dosahuje 30 %.
Společnost věří, že dlouhodobě se marže zlepší díky úsporám z rozsahu a rostoucím příjmům z licencí a licenčních poplatků za software, zejména z integrace Houndify do automobilů a dalších připojených zařízení. Tyto segmenty mají vyšší maržovost a mohou postupně vyvážit méně ziskové části byznysu.
Rizikem zůstává, že pokud firma bude i nadále spoléhat na akvizice k udržení vysokého růstu tržeb, tlak na marže se může dále prohlubovat. Akviziční strategie navíc zvyšuje potřebu kapitálu a často vede k dalšímu ředění akcionářů.
Ocenění a investiční úvaha
Podle analytiků by měly tržby SoundHound v letech 2024–2027 růst průměrným tempem 47 % ročně, přičemž v roce 2027 se očekává dosažení kladné upravené EBITDA. Přesto je aktuální valuace velmi ambiciózní – s podnikovou hodnotou 4,14 miliardy USD se akcie obchodují za 25násobek letošních tržeb, což je výrazně nad průměrem sektoru.
Dalším problémem je výrazné ředění. Od vstupu na burzu v roce 2022 se počet akcií více než zdvojnásobil a tento trend má pokračovat i v dalších letech. To znamená, že i když firma zvyšuje tržby, zisk na akcii může růst mnohem pomaleji, než by investoři očekávali.
Není bez zajímavosti, že Nvidia letos prodala celý svůj podíl v SoundHound a firemní insidery během posledních 12 měsíců prodali téměř sedmkrát více akcií, než nakoupili. To může naznačovat, že část informovaných investorů považuje současné ocenění za příliš vysoké a potenciálně rizikové.
SoundHound se sice profiluje jako potenciální hráč v rychle se rozvíjejícím segmentu „agentské AI“, ale investoři by měli pečlivě zvažovat poměr rizika a výnosu. Současná cena již předpokládá výrazný růst a neodpouští případné zklamání. Pro opatrnější přístup by mohlo být rozumné nakupovat jen po menších tranších a větší pozici budovat až ve chvíli, kdy firma prokáže schopnost organického růstu a stabilizace marží v delším časovém horizontu.
