Akcie farmaceutického giganta Eli Lilly (LLY) patří v posledních letech k nejvýraznějším vítězům v celém zdravotnickém sektoru.
Společnost těží z mimořádného úspěchu svých léků na hubnutí a z dominantního postavení ve farmaceutickém průmyslu. Přesto se akcie za poslední měsíce propadly o přibližně 15 % oproti svým historickým maximům z roku 2024. Pro mnohé investory to vyvolává otázku, zda je tento pokles příležitostí k nákupu, nebo zda zůstávají akcie stále příliš drahé.
Eli Lilly s tržní kapitalizací přes 780 miliard dolarů patří mezi největší farmaceutické společnosti na světě. V posledních letech si upevnila vedoucí pozici především díky svým lékům na hubnutí – konkrétně přípravkům Mounjaro a Zepbound, které se staly globálním fenoménem. Oba léky spadají do skupiny GLP-1 agonistů, které pomáhají regulovat hladinu cukru v krvi a zároveň podporují úbytek hmotnosti. Tyto léky mají pro společnost zásadní význam – nejenže generují rekordní tržby, ale zároveň jsou chráněny patenty až do poloviny 30. let tohoto století, což zajišťuje stabilní výnosy i v příštím desetiletí.
Na rozdíl od některých konkurentů, kteří se v nejbližších letech potýkají s vypršením patentů na klíčové léky, má Eli Lilly výhodu stabilního portfolia a silného výzkumného zázemí. Společnost pokračuje v rozšiřování svého vývoje, ať už jde o další varianty léků GLP-1, nebo o nová léčiva v oblastech neurologie a imunologie. To vše z ní činí jeden z nejlépe řízených a nejvíce inovativních podniků v celém odvětví.
I kvalitní společnost může být špatnou investicí, pokud je příliš drahá
Zkušený hodnotový investor Benjamin Graham, mentor samotného Warrena Buffetta, říkal, že i skvělá společnost může být špatnou investicí, pokud za ni zaplatíte příliš mnoho. Tento princip je dnes pro Eli Lilly mimořádně aktuální.
Akcie společnosti se obchodují s poměrem cena/zisk (P/E) kolem 54, což je nad jejím dlouhodobým průměrem (52,3). Poměr ceny k tržbám (P/S) činí zhruba 14 oproti pětiletému průměru 11,3. A poměr ceny k účetní hodnotě (P/B) dosahuje více než 40, zatímco obvyklá hodnota za posledních pět let se pohybuje těsně pod 39. Tato čísla ukazují, že i po nedávném poklesu zůstávají akcie relativně drahé.
Dalším ukazatelem je dividendový výnos. Ten činí pouhých 0,7 %, tedy méně než průměr indexu S&P 500 (1,2 %) i méně než průměr celého farmaceutického sektoru (1,5 %). Takto nízký výnos znamená, že investoři platí za akcie vysokou cenu – a zisk z dividend je spíše symbolický. Dividendový výnos se navíc pohybuje blízko historického minima společnosti, což posiluje názor, že Eli Lilly není levná ani po 15% korekci.
Potenciál růstu zůstává, ale očekávání jsou už v ceně
Na druhé straně je nutné uznat, že fundamenty společnosti jsou mimořádně silné. Eli Lilly má výjimečné marže, stabilní cash flow a dlouhodobý potenciál růstu. Farmaceutický trh s léky GLP-1 se v příštích letech dále rozšíří a Lilly z něj bude i nadále těžit. Navíc investoři vnímají společnost jako bezpečný přístav – její byznys je odolný vůči cyklickým výkyvům ekonomiky a poptávka po zdravotní péči je stabilní.
Problémem ovšem zůstává ocenění. Wall Street už do ceny akcií promítla prakticky všechny pozitivní faktory: silné portfolio, patentovou ochranu i růst poptávky po lécích na hubnutí. To znamená, že prostor pro překvapení směrem nahoru je omezený. Aby akcie dokázaly růst i z aktuálních úrovní, musela by společnost překonat extrémně vysoká očekávání – například v oblasti tržeb nebo nových schválených léčiv.
Z dlouhodobého pohledu by akcie mohly zůstat atraktivní, pokud se společnosti podaří pokračovat v expanzi portfolia a udržet tempo inovací. Pro krátkodobé investory, kteří hledají rychlé zhodnocení, ale může být současná cena příliš vysoká vzhledem k riziku.
Závěr: kvalitní společnost, ale na vhodný nákupní moment si počkejte
Eli Lilly je bezpochyby jedna z nejkvalitnějších farmaceutických společností na světě. Má silné vedení, špičkové produkty a vynikající pozici v nejrychleji rostoucím segmentu zdravotnictví. Společnost má před sebou příznivé období, kdy bude těžit z rostoucí poptávky po lécích GLP-1 i z nových produktových inovací.
Z investičního pohledu je však třeba mít na paměti, že i nejlepší firmy mohou být špatnou investicí v nesprávný čas. Ocenění Eli Lilly naznačuje, že optimismus je už z velké části započítán v ceně. Přestože akcie od maxima klesly o 15 %, zůstávají vysoko a prostor pro další růst je omezený.
Pokud tedy investoři hledají stabilní, dlouhodobý titul do portfolia, může být Eli Lilly rozumnou volbou – ale vhodnější bude vyčkat na příznivější vstupní cenu. Společnost zůstává silná, ale její akcie momentálně odrážejí spíše dokonalost než příležitost.
