Americké akciové trhy zažily výraznou volatilitu navzdory překvapivě silné lednové zprávě o zaměstnanosti. Investoři původně reagovali optimisticky, když index Dow Jones Industrial Average krátce po otevření vystoupal téměř na rekordních 50 499 bodů. Nadšení však rychle vyprchalo a trh se obrátil do červených čísel. Vývoj ukázal, že silná makrodata nemusí automaticky znamenat růst akcií – zejména v prostředí nejisté měnové politiky.
Podle zveřejněných údajů vytvořila americká ekonomika v lednu 130 000 nových pracovních míst, což výrazně překonalo očekávání trhu. Míra nezaměstnanosti klesla z 4,4 % na 4,3 %. Tyto výsledky naznačují stabilní a relativně odolný trh práce, což by za běžných okolností mohlo být pro akcie pozitivní zprávou.
Problém však spočívá v kontextu měnové politiky. Silnější trh práce znamená, že inflační tlaky mohou přetrvávat déle, než se očekávalo. To komplikuje výhled na snižování úrokových sazeb ze strany Fedu. Trh ještě před zveřejněním dat počítal s možností brzkého uvolnění měnové politiky, avšak po zveřejnění zprávy o zaměstnanosti se očekávání rychle posunula.
Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů vyskočil nad 4,2 %, než se ustálil kolem 4,17 %. Růst výnosů znamená vyšší diskontní sazbu pro budoucí zisky firem, což tlačí na ocenění akcií, zejména růstových titulů. Právě tento faktor stál podle mnoha stratégů za prudkým obratem trhu během dne.
Michael O’Rourke ze společnosti JonesTrading uvedl, že silná data znamenají odložení očekávaného snížení sazeb Federálního výboru pro otevřený trh. Trh s dluhopisy reagoval výprodejem, což následně přeneslo tlak i na akcie. Optimismus na začátku obchodování byl podle něj neopodstatněný a vedl k následnému výprodeji.
Dalším zdrojem nejistoty byly revize historických dat. Zatímco lednový přírůstek pracovních míst byl silný, revize ukázaly, že ekonomika vytvořila za celý rok 2025 pouze 181 000 nových pracovních míst, což je výrazně méně než v předchozích letech. Tento kontrast přispěl k opatrnosti investorů.
Index volatility CBOE Volatility Index, často označovaný jako „ukazatel strachu“, během dne vyskočil až na 18,9 bodu. Ještě na začátku týdne se pohyboval kolem 17 bodů. Zvýšená volatilita naznačuje, že investoři zůstávají citliví na makroekonomická překvapení.
Pod tlakem se ocitly zejména technologické akcie. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF oslabil o 2,6 %. Bývalí lídři v oblasti umělé inteligence, jako Microsoft a Alphabet, od začátku roku vykazují slabší výkonnost. Vyšší výnosy dluhopisů totiž snižují atraktivitu růstových titulů, jejichž ocenění je citlivé na vývoj sazeb.
iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV)
Také menší společnosti zastoupené v indexu Russell 2000 oslabily o 0,4 %. Investoři původně sázeli na jejich oživení v prostředí uvolňující se měnové politiky, ale silná zaměstnanost tuto sázku zpochybnila.
Podle nástroje CME FedWatch nyní obchodníci očekávají, že Fed pravděpodobně ponechá sazby beze změny minimálně do června. Nejistota ohledně načasování dalšího kroku centrální banky tak zůstává vysoká. Předseda Fedu Jerome Powell vstupuje do posledních měsíců svého funkčního období, což rovněž přispívá k opatrnosti trhu.
Navzdory krátkodobé volatilitě někteří stratégové upozorňují, že americká i globální ekonomika vykazují známky zlepšení. Otázkou však zůstává, zda se trh dokáže stabilizovat bez jasnějšího signálu ohledně budoucího směru úrokových sazeb.
