Maloobchodní řetězec Target (TGT) patří od konce globální pandemie k nejméně výkonným titulům v celém americkém retailovém sektoru.
Za posledních pět let ztratily jeho akcie 30 % své hodnoty a ve srovnání se svým historickým maximem z téže doby odepisují dokonce více než 50 %. Společnost se potýkala s celou řadou strukturálních i makroekonomických problémů – od vysoké inflace a nárůstu krádeží v prodejnách až po ostrou konkurenci ze strany gigantů jako Walmart (WMT), Costco (COST) či Amazon (AMZN). K negativnímu vývoji přispělo i zhoršení zákaznické zkušenosti přímo v obchodech, což vedlo k setrvalému poklesu porovnatelných tržeb.
V březnu letošního roku se však situace začíná obracet. Nový generální ředitel Michael Fiddelke vdechl akciím nový život a investoři nyní vidí reálnou šanci na obrat trendu. Zatímco širší index S&P 500 (SPX) od začátku roku oslabuje, akcie Target si k datu 23. března připsaly solidních 18 %. Fiddelke dokázal v trh vlít novou dávku důvěry, a to i přesto, že výsledky za čtvrté čtvrtletí zveřejněné začátkem měsíce byly spíše průměrné. Nový šéf neztrácí čas a okamžitě nasazuje nové nástroje pro získání ztracených pozic. Klíčový test jeho strategie přichází právě v těchto dnech v podobě nákupní akce Target Circle Deal Days.
Ofenziva proti Amazonu a důraz na věrnost
Akce Target Circle Deal Days, naplánovaná na období od 25. do 27. března, představuje přímou odpověď na jarní slevové kampaně Amazonu. Jejím cílem je nejen podpořit prodeje, ale především propagovat bezplatný věrnostní program Target Circle a placené členství Target Circle 360, které nabízí benefity srovnatelné se službou Amazon Prime. V rámci této třídenní promoce mohou zákazníci získat slevy ve výši 40 % i více na širokou škálu produktů, přičemž noví členové programu Circle obdrží dodatečnou slevu 15 % na jeden celý nákup.
Tento silný důraz na loajalitu je součástí širší Fiddelkeho vize, která zahrnuje zážitkové výhody a odměny ve specifických kategoriích, jako je kosmetika nebo spolupráce s řetězcem Starbucks. Circle Deal Days dávají společnosti jedinečnou příležitost přilákat zákazníky zpět do prodejen v momentě, kdy Target potřebuje demonstrovat své investice do omlazeného sortimentu, vylepšeného zákaznického servisu a modernizovaného uspořádání prodejních ploch. Pro retailový titul je tento moment kritický; jde o první velkou zkoušku schopnosti přetavit marketingové sliby v reálnou návštěvnost.
Cesta k růstu skrze nízkou srovnávací základnu
Hlavním cílem nového vedení musí být návrat k růstu porovnatelných tržeb (comparable sales). Aktuální statistika Targetu je alarmující – tržby v tomto segmentu klesaly v posledních čtyřech čtvrtletích a celkově v 11 z posledních 13 kvartálů. Takto nepříznivá bilance sice ukazuje na hloubku problémů, se kterými se firma potýká, ale zároveň nastavuje velmi nízkou laťku pro budoucí růst. Fiddelkeho plán na oživení zážitku z nakupování v kamenných prodejnách a posílení doplňkových příjmových proudů má jasné obrysy a dává firmě šanci vyhrát zpět zákazníky, kteří v minulých letech přešli ke konkurenci.
Z pohledu fundamentální analýzy vypadá Target (TGT) při aktuální ceně 114,79 USD velmi zajímavě. Akcie se obchodují s poměrem ceny k ziskům (P/E) na úrovni 14, což je výrazně levnější než u hlavního konkurenta Walmart. Navíc společnost nabízí atraktivní dividendový výnos ve výši 3,95 %. Tržní kapitalizace 52 miliard USD a hrubá marže 25,44 % naznačují, že i přes provozní potíže zůstává Target robustním podnikem se silným postavením na trhu, který obsluhuje městské, příměstské i venkovské oblasti USA.
Valuace a výhled pro investory
Přestože jsou valuace a dividendový výnos lákavé, investoři by měli zachovat obezřetnost. Target v posledních letech zklamal akcionáře hned několikrát, a proto je na místě čekat na jasnější signály, že transformační úsilí skutečně přináší výsledky. Vedení prozatím vydalo spíše střídmý výhled, který pro letošní rok počítá s růstem čistých tržeb o pouhá 2 %. Tato opatrnost je pochopitelná, ale jakmile by došlo k revizi tohoto výhledu směrem nahoru, šlo by o jasný nákupní signál potvrzující úspěch Fiddelkeho strategie.
Target má v maloobchodním sektoru unikátní pozici díky své pověsti „levného šiku“ (cheap chic), kterou si budoval dlouhá léta. Pokud se novému vedení podaří vyřešit provozní nedostatky a efektivně využít nové věrnostní programy k stabilizaci zákaznické báze, mohl by být současný diskont oproti historickým maximům vnímán jako výjimečná nákupní příležitost. Prozatím však zůstává akcie ve fázi sledování, kdy nadcházející Circle Deal Days napoví, zda je Target schopen udržet tempo se svými dravějšími konkurenty v čele s Amazonem.
