S blížícím se koncem roku se pozornost investorů tradičně upírá k jednomu z nejznámějších sezónních jevů na akciových trzích, který je známý jako Santa Claus rally. Tento pojem patří k pevné součásti burzovního slovníku a každoročně vyvolává otázku, zda se zopakuje i tentokrát. Nejde přitom pouze o kuriozitu nebo mediální zkratku, ale o historicky sledovaný fenomén, který má své statistické opodstatnění a často slouží jako psychologický barometr nálady investorů na přelomu roku.
Termín Santa Claus rally zavedl v roce 1972 Yale Hirsch, zakladatel publikace Stock Trader’s Almanac, která se dlouhodobě věnuje sezónnosti na finančních trzích. Podle jeho definice se rally vztahuje na období posledních pěti obchodních dnů daného roku a prvních dvou obchodních dnů roku následujícího. V letošním případě by tak šlo o časový úsek od zahájení obchodování 24. prosince až po druhý obchodní den roku 2026, tedy 5. ledna. Právě v tomto relativně krátkém okně se podle historických dat často objevuje nadprůměrná výkonnost akciových indexů.
Pokud se podíváme na dlouhodobá čísla, statistika mluví poměrně jasně. Od roku 1950 zaznamenal index S&P 500 během tohoto sedmidenního obchodního období průměrný nárůst o zhruba 1,3 %. To je na tak krátký časový úsek výrazné zhodnocení, zejména pokud vezmeme v úvahu, že se odehrává v prostředí nižších objemů obchodů a sváteční atmosféry. Podle Jeffreye Hirsche, současného šéfredaktora Almanacu, existuje i letos prostor pro to, aby se tento historický scénář zopakoval.
Hirsch v rozhovoru pro CNBC upozornil, že prosinec bývá z hlediska vývoje trhů často rozkolísaný. Začátek měsíce bývá nestabilní a v jeho polovině se obvykle objevují korekce, což se podle něj potvrdilo i letos. Právě tato kombinace však podle jeho slov často vytváří podmínky pro silnější závěr roku. Uvedl také, že nedávný růst indexu ve čtvrtek a pátek nepředstavuje překážku pro uskutečnění vánoční rally, protože podobné krátkodobé pohyby jsou pro toto období typické.
Index S&P 500 přerušil ve čtvrtek čtyřdenní sérii poklesů, přičemž impulzem byla kombinace makroekonomických a sektorových faktorů. Pozitivní roli sehrála nižší než očekávaná hodnota indexu spotřebitelských cen za listopad, která posílila naděje investorů na příznivější inflační vývoj. Dalším důležitým prvkem byl optimistický výhled společnosti Micron Technology, která těží z vysoké poptávky po paměťových čipech využívaných v oblasti umělé inteligence. Právě pokračující zájem o AI technologie pomohl udržet pozitivní náladu i během páteční seance.
Přestože je široký index na začátku nového týdne stále mírně níže než před měsícem, celoroční bilance zůstává velmi solidní. Od začátku roku si S&P 500 připisuje růst přesahující 16 %, což potvrzuje, že americký akciový trh vstupuje do závěru roku ve výrazně silné pozici. Krátkodobá volatilita, zejména v technologickém segmentu a kolem AI titulů, sice zvyšuje nejistotu, ale zatím nepůsobí jako faktor, který by sezónní růst automaticky vylučoval.
Hirsch zároveň upozorňuje, že pro uskutečnění Santa Claus rally není nezbytné, aby se uklidnilo obchodování s akciemi zaměřenými na umělou inteligenci. Podstatná je podle něj nedávná rotace kapitálu do jiných částí trhu, především do finančního a průmyslového sektoru. Právě tyto oblasti patří mezi čtyři sektory indexu S&P 500, které směřují k úspěšnému prosincovému výsledku. I když rally na těchto pohybech přímo nezávisí, stabilnější vývoj napříč sektory by jí mohl dodat další podporu.
Zajímavý je také Hirschův výhled na možnou cílovou úroveň indexu do konce roku. Podle jeho odhadu zůstává ve hře hranice 7 100 bodů, což by znamenalo téměř pětiprocentní růst oproti nedávným závěrečným hodnotám. Takový posun by byl v souladu s historickým chováním trhu v závěru silných let, kdy investoři často uzavírají pozice v optimistickém duchu.
Na druhé straně Hirsch upozorňuje, že případná absence Santa Claus rally by neměla být ignorována. Neznamenala by automaticky nástup medvědího trhu, ale spíše by fungovala jako varovný signál. Investoři by se podle něj měli v takovém případě více zaměřit na jiné indikátory, ať už sezónní, fundamentální nebo technické. Pokud se tradiční závěrečný růst nedostaví, může to naznačovat, že se na trzích formují nové faktory, které stojí za pozornost.
Santa Claus rally tak i letos zůstává nejen statistickým jevem, ale také důležitým psychologickým testem důvěry investorů. Její přítomnost či absence může napovědět, s jakým nastavením budou trhy vstupovat do nového roku a zda převládne optimismus, nebo opatrnost.
