Akcie společnosti Circle Internet Group Inc. zažily v červnu doslova výbušný vstup na burzu. Během několika dní od zahájení veřejného obchodování vyletěly o více než 750 % oproti emisní ceně, čímž se firma stojící za druhým největším stablecoinem USDC okamžitě zařadila mezi nejočekávanější hráče na krypto-trhu. Zájem investorů doprovází rostoucí debata o budoucnosti stablecoinů ve světě plateb a regulace v USA – a právě Circle je v jejím středu.
Od debutu 5. června akcie Circle vzrostly hned první den o 168 %, když uzavřely hluboko nad emisní cenou 31 USD. Růst se pak nezastavil. V pondělí akcie dosáhly nového maxima 263,45 USD a připsaly si dalších téměř 10 %. Ačkoliv v úterý přišel mírný pokles o 8 %, trh zůstává optimistický – a to navzdory tomu, že jen 25 % akcií Circle je volně obchodovatelných. Tento nízký free float zvyšuje volatilitu, ale zároveň podporuje silné růstové pohyby v případech zvýšené poptávky.
Úspěch Circle na burze je těsně spojen s politickým i technologickým kontextem. Americký Senát nedávno schválil zákon upravující regulaci stablecoinů, což se považuje za vítězství nejen pro krypto-průmysl, ale i pro bývalého prezidenta Donalda Trumpa, jehož jméno je spojováno s projektem World Liberty Financial. Tržní hodnota jeho stablecoinu se aktuálně odhaduje na dvě miliardy dolarů. Vzhledem k tomu, že Sněmovna reprezentantů připravuje vlastní návrh, je zřejmé, že otázka stablecoinů je v centru zájmu americké politiky i trhu.
Circle jako jeden z hlavních držitelů infrastruktury stablecoinů v USA má potenciál stát se strategickým hráčem v nadcházejícím období. Společnost je také součástí partnerství se známými technologickými a finančními giganty. Například Fiserv Inc. oznámila, že vyvíjí vlastní stablecoin a platformu pro své klienty právě ve spolupráci se Circle a Paxos. Mastercard zase spolupracuje s Fiserv na integraci stablecoinu do svých produktů, což signalizuje začínající přelom ve světě platebních technologií. Amazon a Walmart dokonce uvažují o vlastních stablecoinech, což vytváří tlak na tradiční hráče jako Visa nebo American Express.
Ovšem ne všichni analytici sdílejí nadšení. Trevor Williams z Jefferies je přesvědčen, že americký platební ekosystém založený na kartách je příliš pohodlný a efektivní, než aby jej stablecoiny mohly reálně nahradit. Tvrdí, že stablecoiny nenabízí nové slevy ani výhody pro zákazníky a pro většinu spotřebitelů nemají v běžném životě využití – s výjimkou vstupu do světa kryptoměn. I portfolio manažer Michael Lebowitz z RIA Advisors míní, že stablecoiny v praxi spíše fungují jako ekvivalent peněžních tržních fondů a nejsou přímou hrozbou pro Visa.
Další pochybnosti pramení z ocenění akcií Circle. Poměr cena/zisk dosahuje 180, což je extrémně vysoké číslo ve srovnání s průměrem indexu S&P 500 (zhruba 22). Taková prémie je podle investora Miguela Armazy udržitelná pouze tehdy, pokud Circle v následujícím roce zásadně zvýší ziskové marže. Pokud by došlo k nečekaným problémům – například v regulaci, integraci partnerství, nebo makroekonomickému ochlazení – mohly by se akcie rychle vrátit k reálnějším úrovním a přijít o současnou prémii.
Navzdory tomu má Circle několik výhod, které nelze přehlédnout. Společnost už v dubnu oznámila spuštění platební sítě pro přeshraniční transakce ve stablecoinech, zaměřenou na finanční instituce. A v červnu oznámila platforma Shopify, že umožní obchodníkům po celém světě přijímat platby v USDC – přímo od zákazníků. To by mohlo být začátkem nové etapy digitalizovaných plateb mimo tradiční bankovní infrastrukturu.
Circle Internet Group (CRCL)
Podle Strahinji Savice z FRNT Financial může mít Circle klíčovou výhodu díky načasování – právě teď totiž vzniká poptávka jak ze strany investorů, tak ze strany obchodníků. Maloobchodní řetězce hledají úspory na transakčních poplatcích a zároveň se hledají způsoby, jak obejít poplatky karetních společností. Podle něj „se hvězdy sešly ve prospěch stablecoinů“ – a Circle může být tou společností, která z této konstelace vytěží nejvíc.
Je tedy růst akcií Circle přehnaný, nebo jde o první kapitolu nového příběhu plateb? V tuto chvíli není odpověď jednoznačná. Jisté však je, že debaty o stablecoinech, regulaci a digitalizaci financí budou nadále dominovat nejen kryptosvětu, ale i tradičním trhům – a Circle se v nich bude hrát jednu z hlavních rolí.
