Telemedicínská společnost Hims & Hers Health (HIMS) zažívá rychlý růst, ale ten je v posledních týdnech zastíněn kontroverzí týkající se její spolupráce se společností Novo Nordisk (NVO).
V dubnu obě firmy oznámily partnerství, jehož cílem mělo být zpřístupnění účinné léčby obezity široké veřejnosti. Hims & Hers plánovala nabízet populární lék Wegovy za 599 dolarů měsíčně prostřednictvím své digitální platformy. Na první pohled šlo o logický krok – spojit silný farmaceutický produkt s telemedicínskou dostupností a flexibilitou.
Generální ředitel Hims & Hers Andrew Dudum tehdy tvrdil, že jde o první krok v dlouhodobé vizi zaměřené na spotřebitelsky orientovanou zdravotní péči. Očekávalo se, že spolupráce oběma firmám pomůže oslovit nové segmenty trhu – Hims & Hers měla přístup k žádaným lékům a Novo Nordisk k novým zákazníkům.
Realita však ukázala, že partnerství nemělo pevné základy. Během několika týdnů Novo Nordisk spolupráci ukončil. Důvodem byly obavy z marketingových praktik Hims & Hers a z toho, jak společnost zachází s kombinovanými léky, což je jádro současného sporu.
Otazníky kolem kombinovaných verzí léků
Hims & Hers se specializuje na prodej kombinovaných přípravků, což jsou léky vytvořené smícháním schválených látek často v neautorizovaných kombinacích. V některých případech jde o odpověď na konkrétní potřeby pacientů, například v situaci, kdy je třeba upravit dávkování nebo nahradit nedostupný lék. Problém nastává ve chvíli, kdy tyto přípravky začnou být nabízeny plošně, bez dostatečné regulace nebo schválení od FDA.
Právě zde naráží Hims & Hers na odpor ze strany Novo Nordisk. Lék Wegovy, který firma vyrábí, byl v určité fázi schválen k míchání kvůli nedostatku dodávek. Tento stav už ale podle výrobce netrvá. Novo Nordisk proto očekával, že Hims & Hers přestane nabízet kombinované verze jejich léku, a zaměří se pouze na originální produkt. To se ale nestalo.
Novo Nordisk proto reagoval ostrým prohlášením, v němž obvinil Hims & Hers z klamavého marketingu a porušování zákonů upravujících prodej kombinovaných léků. Tyto kroky měly dopad i na důvěru investorů a vedly k poklesu akcií Hims & Hers, které se jinak v posledních měsících obchodovaly na vysokých úrovních.
Finanční výkonnost a rizikové vyhlídky
Z hlediska čísel si firma Hims & Hers vede výborně. Z tržeb 272 milionů dolarů v roce 2021 vyrostla na 1,8 miliardy dolarů za posledních 12 měsíců. Firma už není ve ztrátě – za stejné období dosáhla zisku 164 milionů dolarů, což představuje solidní marži přes 9 %. Růstový příběh této telemedicínské společnosti je tedy nepopiratelný.
Navzdory těmto výsledkům se analytici stále častěji ptají, zda je růst udržitelný. Firma čerpá část svého úspěchu z atraktivních, nízkonákladových řešení, která ale v některých případech narážejí na regulatorní limity. Pokud by byla nucena přestat nabízet kombinované léky, přišla by o část výnosů a atraktivity pro spotřebitele. Navíc by musela přehodnotit část své obchodní strategie a vybudovat nové kanály distribuce schválených produktů.
Dalším faktorem, který vyvolává obavy, je současné ocenění akcií. Hims & Hers se obchoduje za více než 70násobek svých minulých zisků, což z ní činí vysoce růstovou, ale i rizikovou investici. Pokud se sentiment trhu změní – například kvůli právním sporům, zásahům regulátorů nebo ztrátě partnerství – hodnota akcií může výrazně poklesnout.
Co by měli investoři sledovat dál?
Přestože firma zaznamenala mimořádný růst a nadále přitahuje zájem investorů, bude klíčové sledovat několik zásadních faktorů. Tím prvním je schopnost udržet tempo růstu bez sporných praktik, zejména pokud dojde ke zpřísnění regulace v oblasti kombinovaných přípravků.
Dále bude důležité sledovat, jak firma zvládne budovat další strategická partnerství, zejména s etablovanými farmaceutickými hráči. Zkušenost s Novo Nordisk ukazuje, že důvěra je křehká a dlouhodobý růst nelze postavit pouze na expanzivním marketingu.
V neposlední řadě je třeba zhodnotit, zda si Hims & Hers udrží ziskovost při zpomalujícím růstu. To je výzva, kterou nezvládne každá firma operující na rychle se měnícím trhu zdravotnických technologií.
