Naskočí výrobce čipů na vlnu rozdělení akcií?
Advanced Micro Devices (AMD) od svého vstupu na burzu v roce 1972 rozdělila své akcie již šestkrát. Pokud byste investovali 10 000 dolarů do její primární veřejné nabídky (IPO) při ceně 15 dolarů za akcii, bylo by vašich 66 akcií rozděleno na 18 666 akcií – které mají dnes hodnotu přibližně 2,24 milionu dolarů.
Od posledního rozdělení akcií AMD v poměru 2:1, které proběhlo 22. srpna 2000, však uplynulo již více než 24 let. Den před provedením tohoto rozdělení akcie uzavíraly na ceně 68,88 USD za akcii. Po rozdělení se cena snížila na 34,13 USD a od té doby vzrostla zhruba o 250 %.
Společnost AMD nenaznačila další rozdělení akcií, ale nyní, kdy se obchoduje za cenu kolem 120 USD za akcii, by to mohlo dávat smysl. Mnoho dalších významných výrobců čipů – včetně společností Nvidia a Broadcom – také nedávno rozdělilo své akcie. Měli by tedy investoři očekávat, že AMD v blízké budoucnosti své akcie konečně opět rozdělí?
Co rozdělení akcií dělá a nedělá
Rozdělení akcií často přitahuje velkou pozornost, ale ve skutečnosti akcie nezlevňuje. Jediné, co dělají, je snížení obchodní ceny cenného papíru tím, že jej rozdělí na menší části. Je to jako prodávat čtvrtinu pizzy za 5 dolarů místo celého koláče za 20 dolarů. Rozdělení akcií nemění poměr ceny akcie k jejímu zisku ani jiné klíčové fundamentální ukazatele, protože jednoduše porovnáváte menší plátek společnosti s jejími základními finančními údaji.
Rozdělení akcií mělo větší význam, když si drobní investoři mohli koupit pouze celé akcie. Většina velkých makléřských společností však nyní umožňuje svým investorům nakupovat zlomkové akcie s obchody bez poplatků, takže je poměrně snadné investovat do akcií s vyšší cenou s jakýmikoli prostředky, které máte v danou chvíli k dispozici.
Nicméně rozdělení akcií stále vyvolává na trzích rozruch, protože zdánlivě činí akcie s vysokou hodnotou cenově dostupnějšími. Někteří drobní investoři mohou dávat přednost nákupu kulatých lotů (100 akcií) akcií, které se snáze sledují než liché loty (s méně než 100 akciemi). Díky rozdělení akcií je také obchodování s opcemi cenově dostupnější, protože každý opční kontrakt je vázán na 100 akcií podkladového cenného papíru. Například jeden opční kontrakt na AMD za 120 USD je vázán na 12 000 USD v akciích – ale snížení ceny akcií na polovinu na 60 USD by snížilo tento minimální závazek na 6 000 USD.
Rozdělení akcií může také poskytnout společnostem větší flexibilitu při vyplácení jejich plánů odměn založených na akciích. Pokud však nejste aktivním obchodníkem s opcemi nebo zaměstnancem společnosti, na rozdělení akcií pravděpodobně nebude z dlouhodobého hlediska příliš záležet.
Na co by se investoři měli zaměřit místo toho
Místo toho, aby se investoři zajímali o to, zda společnost AMD přitáhne rozdělením akcií nějakou krátkodobou pozornost, měli by se zaměřit na její nedávný růstový cyklus a dlouhodobé katalyzátory. Společnost AMD je na trhu s procesory x86 a diskrétními grafickými procesory stále slabším hráčem. V uplynulém desetiletí však zvýšila svůj tržní podíl proti společnosti Intel na trhu CPU díky vývoji energeticky úspornějších čipů a outsourcingu výroby do společnosti Taiwan Semiconductor Manufacturing.
Společnost Intel, která vyrábí většinu svých vlastních čipů, se opakovaně potýkala se zpožděními, nedostatkem čipů a technologickými chybami. Společnost AMD také udržela krok s firmou Nvidia na trhu grafických procesorů a uvedla na trh výkonné grafické procesory pro datová centra a servery zaměřené na umělou inteligenci. S růstem hlavních činností společnosti AMD vyvinula více akcelerátorů (APU), které spojují CPU a GPU na jedné desce. Tyto čipy prodávala výrobcům notebooků a herních konzolí, jako jsou Sony a Microsoft.
V první polovině roku 2023 tržby společnosti AMD klesly, protože se ochladilo na trhu s osobními počítači a herními konzolemi. Ve druhé polovině roku však její tržby opět vzrostly, protože trh s PC se oteplil a makroprostředí se zlepšilo.
K tomuto oživení přispěly procesory Zen pro osobní počítače, serverové procesory Epyc a grafické procesory Instinct pro servery s umělou inteligencí. Tyto růstové faktory kompenzovaly pokles prodeje herních a vestavných čipů.
Pro rok 2024 analytici očekávají, že tržby a očištěný zisk na akcii společnosti AMD vzrostou o 13 %, resp. 26 %, protože si udrží tuto dynamiku. Pro rok 2025 očekávají růst tržeb o 27 % a očištěného zisku na akcii o 54 %. Velkou měrou by se na tomto růstu měly podílet čipy pro datová centra, které v posledním čtvrtletí vygenerovaly téměř polovinu tržeb.
To jsou impozantní tempa růstu na akcie, které se obchodují za pouhý 24násobek forwardového zisku. Nvidia, která roste rychleji než AMD díky prodeji GPU pro datová centra zaměřených na umělou inteligenci, má vyšší forwardový násobek 31.
Je správný čas na nákup akcií AMD?
Společnost AMD zatím negeneruje tolik příjmů z trhu čipů s umělou inteligencí jako Nvidia, ale je to dobře vyvážená hra na sekulární expanzi trhu polovodičů. Měla by také nadále profitovat z přetrvávajících potíží společnosti Intel a ztrát jejího tržního podílu. Takže i když AMD pravděpodobně v dohledné době své akcie nerozdělí, myslím, že za současné ceny je to stále skvělá koupě.
