Ceny ropy se i nadále pohybují vysoko, především díky silné poptávce po letních palivech, jako je nafta, která pomáhá vyvážit obavy z možného přebytku nabídky v druhé polovině roku. Globální referenční cena Brent se ve čtvrtek dostala na růst o 1,5 % a následně se v pátek obchodovala poblíž úrovně 70 USD za barel.
Tento trend růstu podtrhuje dlouhodobější posun odkloněný od obav z přebytku na druhou stranu – k akcentu na omezenou nabídku a výrazný tlak poptávky po naftě. Rozbor situace ukazuje, že ačkoliv analytici z Morgan Stanley a Goldman Sachs zaznamenávají nárůst globálních zásob ropy, většina tohoto růstu probíhá v regionech s menším vlivem na tvorbu cen. Jinými slovy, zásoby ropy se zvyšují např. v místech s omezeným přístupem na klíčové trhy, což samo o sobě není výrazným rizikem pro globální trh.
Naopak trh s naftou, který je úzce svázán s ropnými produkty, zůstává nadále napjatý, zejména v Evropě a USA, kde poptávka po motorových palivech vrcholí. Podle Huang Wanzhe z Dadi Futures Co. je dominance nafty na trhu významným faktorem: „Logika, podle které nedostatek nafty podporuje stabilní ceny ropy, zůstává nezměněna,“ uvedla. Zároveň upozorňuje na začátek sezónní špičky v poptávce, které trh dosud zvládá bez výraznějšího napětí. I přesto vyzývá k obezřetnosti: „Klíčovou otázkou je, jak dlouho tato síla vydrží.“
Do sestavy faktorů, které podporují ceny, vstupuje i geopolitika. V rámci 18. balíčku sankcí EU proti Rusku byl definován nový cenový strop pro ruskou ropu a omezení nafty vyráběné v Evropě z této suroviny. Podle stratégky Florence Schmit z Rabobank posílily tyto opatření ceny ropy v důsledku obav o dodávky nafty do Evropy. Obavy z možné dodávkové krize podtrhují roli geopolitiky v současných cenových pohybech. Na širších trzích je globální sentiment podporován dalším pozitivním trendem – silná data z USA, která zmírnila obavy o největší světovou ekonomiku a podpořila rizikové aktiva včetně akcií.
Asijské burzy na tuto náladu reagovaly pozitivně, což pomáhá stabilizovat poptávku po ropě, protože rostoucí globální růst zpravidla zvyšuje spotřebu paliv. Technickým důkazem aktuální napjatosti trhu je pokračující stav tzv. backwardation – kdy ceny futures kontraktů s krátkodobou splatností převyšují ceny s delší splatností. To znamená, že musíte zaplatit vyšší prémii za okamžité dodávky, což signalizuje současný nedostatek.
Tento jev přetrvává i přes kroky OPEC+, který postupně uvolňuje omezení těžby. Jakmile by se ale hladce zvedla spotřeba ropy, situace by se mohla rapidně zhoršit. Letní poptávka po naftě tradičně roste v sezónních vlnách, avšak letošní rok předstihl předchozí maxima. Automobilový provoz a logistická aktivita během prázdnin zvyšují spotřebu paliv, což podporuje ceny.
Regulační zásah EU v podobě sankcí odráží obavy z hladovění evropského trhu. Omezení cen ruské ropy a nafty produkují nejistotu dodávek, která se rychle projevuje na trhu. Zásoby ropy sice rostou, ale neuvolňují tlak ze strany zásobování cenově významných regionů. Tyto zásoby se často nacházejí na místech jako USA nebo Brazílie, zatímco Evropa a Asie zůstávají závislé na importech.
Makroekonomické prostředí: Velká pozornost se nyní věnuje vývoji výnosů amerických dluhopisů a budoucím krokům FED. Prozatím silné údaje z amerického maloobchodního sektoru naznačují, že ekonomická aktivita může dál podporovat poptávku po ropě, a to i v případě stagnace růstu cen. Uvolnění OPEC+ – pokud aliance ropných států razantně zvýší těžbu nad stávající limity, může to začít zjemňovat backwardation a oslabit ceny.
Zpomalení globální poptávky – zpomalení ekonomiky v Číně nebo problémy v logistických řetězcích mohou snížit poptávku po palivech. Změna geopolitického výhledu – konec sankcí nebo diplomatická řešení by mohly rychle zredukovat napětí na trhu a uvolnit napjatou situaci.
Měnová politika – pokud FED nebo ECB vstoupí do agresivního uvolňování, jejich měnové zásahy by mohly ovlivnit směnné kurzy a komoditní ceny.
Ropný trh se momentálně nachází ve fázi, kdy napjatá poptávka po naftě a geopolitické faktory drží ceny vysoko navzdory tlaku nabídkových ukazatelů. Vzrůstající sezónní poptávka, kontroly ruské ropy a technické jevy jako backwardation poskytují robustní oporu pro vysoké ceny ropy, které drží Brent těsně nad úrovní 70 USD za barel.
Situace ale zůstává křehká – jen málo stačí k tomu, aby odrazila kurz. Investoři by měli věnovat pozornost nadcházejícím rozhodnutím OPEC+, vývoji sankcí a dalším makroukazatelům.
