Ceny ropy si druhý den po sobě udržely mírné zisky, přestože širší fundamenty trhu zůstávají spíše nepříznivé. Hlavním důvodem krátkodobé podpory jsou geopolitická rizika spojená s vývojem ve Venezuele a Ruskem, která alespoň částečně vyvažují obavy investorů z nadměrné globální nabídky a slabší poptávky. Trh s ropou tak zůstává rozkročený mezi strukturálním tlakem na pokles cen a nárazovými impulzy, které vyvolávají prudší, avšak často krátkodobé cenové pohyby.
Severomořská ropa Brent během dne krátce posílila až k úrovni 61 dolarů za barel a navázala tak na středeční růst o zhruba 1,3 %. V průběhu volatilní seance však o značnou část těchto zisků přišla, což podtrhuje nejistotu, která na trhu panuje. Investoři pozorně sledovali i vystoupení amerického prezidenta Donalda Trumpa, který se ve svém projevu z Bílého domu k situaci ve Venezuele přímo nevyjádřil. Právě tato zdrženlivost přispěla k opatrnému tónu obchodování, neboť trhy nedostaly jasný signál o dalším postupu USA.
Venezuela sama o sobě dnes představuje méně než jedno procento světových dodávek ropy, a její význam z hlediska objemu je tedy omezený. Přesto má vývoj v této zemi symbolický a regionální dopad, zejména pokud jde o logistiku a obchodní toky. Podle informací z trhu se ve venezuelských terminálech rychle plní skladovací kapacity i tankery. Pokud by dosáhly maxima, státní společnost Petróleos de Venezuela SA by mohla být nucena omezit nebo dokonce uzavřít některé ropné vrty, což by znamenalo další komplikace pro již tak napjatý sektor.
Dalším faktorem, který podporuje ceny ropy alespoň na krátkém horizontu, jsou připravované sankce Spojených států vůči ruskému energetickému sektoru. Ty znovu připomněly, že konec války na Ukrajině je stále nejistý a že geopolitická rizika zůstávají přítomna. Dosavadní sankční balíčky sice neměly zásadní dopad na globální ropný trh, ale jejich další zpřísnění zvyšuje rizikovou přirážku, kterou obchodníci promítají do cen.
Navzdory těmto geopolitickým impulzům zůstává celkový obrázek trhu spíše negativní. Ropa je stále na cestě k přibližně dvacetiprocentní roční ztrátě, což odráží skutečnost, že globální nabídka dlouhodobě převyšuje poptávku. Americké futures na ropu se na začátku týdne propadly na nejnižší úrovně od roku 2021, než se díky geopolitickému napětí dočkaly technického odrazu. Řada indikátorů z různých regionů, od Blízkého východu až po Spojené státy, navíc naznačuje skrytou slabost poptávky, která omezuje prostor pro trvalejší růst cen.
Podle Keshava Lohiyi, zakladatele konzultační společnosti HiLo Analytics, byla nedávná rally spíše zklamáním vzhledem k rozsahu geopolitické eskalace. Upozorňuje zejména na Venezuelu, kde zůstává otázkou, jak účinná by případná blokáda exportu skutečně byla. Jakékoli narušení venezuelského vývozu by podle něj nejvíce zasáhlo čínské rafinerie, které patří mezi hlavní odběratele tamní ropy, což by mohlo mít nepřímé dopady na globální obchodní vztahy, nikoli však nutně dramatický vliv na celkové ceny.
K aktuální situaci na trhu přispívá i sezónní faktor. Aktivita obchodníků v předvánočním období tradičně klesá a objem kontraktů na ropu Brent obchodovaných během čtvrtka zůstal pod dlouhodobým denním průměrem. Nižší likvidita může vést k výraznějším cenovým výkyvům, protože i relativně malé objednávky mají větší dopad na trh. To zvyšuje volatilitu a činí krátkodobé pohyby méně spolehlivými jako indikátor dlouhodobějšího trendu.
Celkově tak trh s ropou zůstává v křehké rovnováze. Geopolitická rizika poskytují cenám dočasnou oporu, avšak strukturální přebytek nabídky a známky zpomalující poptávky dál působí jako silná brzda. Pro investory to znamená prostředí, ve kterém je třeba pečlivě rozlišovat mezi krátkodobými impulzy a dlouhodobými fundamenty.
