Ceny ropy zahájily nový týden v relativně stabilním, ale stále napjatém duchu, když se obchodníci pokoušeli zorientovat v kombinaci geopolitických posunů a nových sankcí, které formují výhled trhu. I když pondělní asijské obchodování nepřineslo výrazné cenové pohyby, nervozita po prudkých ztrátách z minulého týdne zůstává velmi vysoká. Ropa Brent i WTI utrpěly týdenní pokles okolo 3 %, což investory přimělo více sledovat nadcházející vývoj na Ukrajině a reakce trhu na poslední rozhodnutí USA.
V 20:50 ET (01:50 GMT) klesly lednové futures na ropu Brent o mírných 0,2 % na 62,45 USD za barel. Americká WTI byla pod ještě lehčím tlakem a ztratila 0,3 % na 57,91 USD za barel. Oba benchmarky v pátek odepsaly více než 1 % a dostaly se na svá měsíční minima. Pro trhy tak začátek nového týdne znamenal spíše vyčkávání než snahu o jasnější trend.
Jedním z klíčových faktorů, které ropu drží níže, je zvýšené očekávání možné mírové dohody mezi Ukrajinou a Ruskem. Washington a Kyjev oznámily, že se dohodly na aktualizovaném a zpřesněném rámci mírového plánu, který vychází z dřívějšího 28bodového návrhu. Tento plán byl dříve kritizován jako příliš vstřícný vůči Moskvě, ovšem aktuální revize podle amerických i ukrajinských představitelů lépe odráží současné geopolitické priority.
Hlavním důvodem, proč tato jednání trhy tolik sledují, je možnost rychlého obnovení ruského exportu ropy. V posledních dvou letech byla část dodávek z Ruska omezena sankcemi, což stálo za částečnou stabilizací cen ve světě s vysokou spotřebou. Pokud by však vyjednávání vedla k dohodě a následnému uvolnění sankcí, globální trhy by se mohly rychle zaplavit dalšími miliony barelů ropy denně.
Analytici ING upozorňují, že i když je tato možnost velmi důležitá pro ropný trh, uzavření dohody stále zůstává na hranici pravděpodobnosti. Mezi klíčové sporné body patří požadavek, aby Ukrajina postoupila část území a omezila velikost své armády. Stejně tak Kyjev požaduje jednoznačné bezpečnostní záruky, které mají předejít opakování konfliktu. Podle ING není dosažení těchto kompromisů v krátkém časovém horizontu příliš realistické, přesto však trhy tuto eventualitu začínají zahrnovat do ceny.
Dalším významným prvkem, který ovlivňuje ropný trh, jsou nové americké sankce vůči ruským energetickým gigantům Rosneft a Lukoil. Ty vešly v platnost 21. listopadu a zásadně omezují možnosti těchto firem obchodovat se zahraničními bankami a odběrateli. Prakticky to znamená, že klíčové přepravní a finanční trasy pro export ruské ropy se uzavírají a způsobují výrazné zpomalení dodávek.
Tyto sankce však mají dvojí efekt. V krátkém období mohou tlačit ceny ropy nahoru, protože ovlivňují dostupnost dodávek. Aktuálně se podle analytiků hromadí desítky milionů barelů ruské ropy na moři, které nemohou najít kupce ani logistickou cestu. Tento nedostatek likvidity by za normálních okolností podporoval ceny. Tentokrát však tento efekt vyrovnává právě rostoucí šance na budoucí mírové řešení, které by mohlo sankční režim zmírnit nebo jej dokonce plně odstranit.
Analytici ING k tomu dodávají, že právě tato kombinace nejistoty kolem sankcí a potenciální mírové dohody činí budoucí vývoj cen velmi obtížně předvídatelným. V případě úspěšného průlomu v jednáních by trh mohl zažít vlnu prudkého poklesu, protože ruská produkce by byla schopná rychle obnovit export. Naopak pokud jednání zkrachují a sankce začnou mít výraznější dopad, může se cenová hladina opět odrazit vzhůru.
V širším kontextu také nelze ignorovat vliv sílícího amerického dolaru, který tradičně oslabuje poptávku po komoditách v jiných měnách. Dolar si na konci předchozího týdne připsal největší zisky za posledních šest týdnů a dosáhl nejvyšší hodnoty od konce května. To je další důvod, proč ropa zůstává pod tlakem i na trzích mimo USA.
Celkově lze říci, že trh s ropou se nyní nachází v jednom z nejnepředvídatelnějších období posledních měsíců. Investoři jsou nuceni sledovat jak diplomatický vývoj na Ukrajině, tak praktické dopady sankcí i vývoj na měnovém trhu. Vše nasvědčuje tomu, že aktuální stabilita je pouze dočasná a trh čeká na nový impuls, který určí směr pro zbytek roku.
