Ceny ropy pokračují v sestupném trendu a směřují k druhému týdennímu poklesu v řadě. Hlavním důvodem je přetrvávající obava investorů z nadbytku nabídky na globálním trhu, která v současnosti převažuje nad geopolitickými riziky i potenciálními výpadky dodávek. Trh tak dává jasně najevo, že strukturální faktory mají větší váhu než krátkodobé politické či bezpečnostní události.
Severomořská ropa Brent se během týdne propadla pod hranici 60 dolarů za barel a za posledních několik dní ztratila více než dvě procenta. Americká ropa West Texas Intermediate se pohybovala kolem úrovně 56 dolarů za barel a rovněž vykazovala znatelné týdenní ztráty. Tento vývoj zapadá do širšího obrázku letošního roku, během něhož ceny ropy odepsaly zhruba pětinu své hodnoty. Investoři tak stále více zpochybňují schopnost producentů udržet trh v rovnováze.
Klíčovým faktorem zůstává nabídka. Skupina OPEC+ v průběhu roku obnovila těžbu rychleji, než se původně očekávalo, a k vyšší produkci se přidali i producenti mimo tento kartel. Spojené státy, Brazílie či Kanada pokračují v navyšování těžby, což zvyšuje tlak na globální zásoby. Současně se ukazuje, že růst poptávky zaostává za dřívějšími prognózami, a to zejména v důsledku zpomalující světové ekonomiky.
Tento nesoulad mezi nabídkou a poptávkou vede k tomu, že prakticky všichni největší obchodníci s ropou nyní očekávají přebytek na trhu již na začátku příštího roku. Výrazně pesimistický výhled prezentovala například společnost Trafigura, podle níž by se cena ropy Brent mohla do poloviny roku 2026 pohybovat kolem 50 dolarů za barel. Takový scénář by znamenal další tlak na producenty, zejména ty s vyššími náklady na těžbu.
Geopolitická rizika sice zůstávají ve hře, jejich vliv je však zatím omezený. Napětí kolem dodávek z Ruska a Venezuely sice občas pomáhá brzdit prudší propady cen, ale nedokáže změnit celkový sentiment trhu. Jak upozorňují investoři, současná situace je charakteristická spíše strukturálním přebytkem než krátkodobým výpadkem dodávek. Právě tento pohled nyní dominuje obchodním strategiím.
Podle Harise Khurshida, hlavního investičního ředitele společnosti Karobaar Capital LP, je současný stav trhu jasně definován nadbytkem. Ten podle něj převyšuje geopolitické napětí od Ruska až po Venezuelu a bude určujícím faktorem i v dalších měsících. Tento názor sdílí stále větší část trhu, což se odráží i v chování investorů a jejich ochotě sázet na rychlé zotavení cen.
Dalším prvkem, který může krátkodobě ovlivňovat vývoj cen, je sezónnost. Obchodování s ropou bývá v období vánočních a novoročních svátků tradičně slabší, což zvyšuje riziko kolísavých a méně předvídatelných pohybů. Objem obchodovaných kontraktů na ropu Brent byl ke konci týdne podprůměrný, což naznačuje, že část investorů vyčkává na začátek nového roku a jasnější signály o vývoji nabídky a poptávky.
Určitou pozornost si zaslouží i nové sankční kroky. Velká Británie ve čtvrtek uvalila sankce na tři menší ruské producenty ropy v souvislosti s pokračujícím konfliktem na Ukrajině a neúspěšnými snahami o dosažení mírové dohody. Tyto kroky však zatím nemají dostatečnou váhu, aby výrazně ovlivnily globální tok ropy nebo zásadně změnily očekávání trhu.
Celkově tak zůstává výhled pro ropu spíše negativní. Dokud bude přebytek nabídky přetrvávat a poptávka nebude vykazovat jasné známky oživení, budou ceny čelit tlaku. Geopolitické události mohou přinést krátkodobé výkyvy, avšak strukturální rovnováha trhu zůstává hlavním tématem, které budou investoři sledovat i v nadcházejících měsících.
