Společnost Roku (ROKU) vstupuje do klíčového týdne. Lídr mezi operačními systémy pro chytré televize v Severní Americe zveřejní výsledky za čtvrté čtvrtletí a investoři budou bedlivě sledovat, zda dokáže navázat na velmi silný rok 2025. Právě tehdy akcie vyskočily o 46 %, což zhruba trojnásobně překonalo výkonnost trhu.
Rok 2026 zatím tak příznivý není. Akcie od začátku roku ztratily přibližně 18 %. Sentiment se ochladil a trh čeká na nové impulzy. Výsledky mohou rozhodnout, zda se titul vrátí k růstovému trendu, nebo zůstane pod tlakem. Ve hře je hodně – nejen krátkodobý pohyb ceny, ale i důvěra investorů v dlouhodobý příběh firmy.
Výsledky musí přesvědčit
Základním předpokladem je silný kvartální report. Říjnový výhled počítal s rekordními tržbami 1,35 miliardy dolarů ve svátečním čtvrtletí. To by znamenalo meziroční růst o 12,4 % a zároveň desáté čtvrtletí v řadě s dvouciferným růstem tržeb.
Současně by šlo o nejslabší meziroční tempo od jara 2023. Růst tedy pokračuje, ale zpomaluje. Právě tempo expanze je u růstových technologických firem klíčové. Pokud by realita zaostala za očekáváním, trh může reagovat citlivě.
Na úrovni zisku je výhled nastaven na 40 milionů dolarů. To odpovídá čisté marži kolem 3 %. Nejde o vysokou ziskovost, ale znamenalo by to nejvyšší kvartální zisk od léta 2021. Po dvou letech ztrát by zároveň šlo o třetí ziskové čtvrtletí v řadě.
Důležitá jsou i provozní ukazatele. Cílený hrubý zisk 575 milionů dolarů by představoval meziroční růst o 12 %. Upravený EBITDA na úrovni 145 milionů dolarů by znamenal skok o 87 %. To by signalizovalo zlepšování provozní páky.
Formálně nepůjde o klasický scénář „beat and raise“, protože firma zatím neposkytla výhled na rok 2026. Právě jeho zveřejnění bude jedním z klíčových momentů. Investoři budou chtít vidět, že vedení věří v pokračující růst.
Reklama jako hlavní motor
Jedním z hlavních důvodů růstu akcie v roce 2025 bylo partnerství v oblasti reklamních technologií s Amazonem (AMZN). Napojení na rozsáhlý reklamní ekosystém Amazonu má pomoci lépe monetizovat rostoucí platformu Roku.
Roku detailně nerozepisuje reklamní tržby. Neuvádí už ani počet aktivních účtů či průměrný výnos na uživatele. Reklama je součástí platformových tržeb, které tvoří většinu byznysu.
Firma ale ve třetím čtvrtletí zdůraznila, že její video reklamní segment rostl rychleji než celý americký OTT a digitální reklamní trh. To byl první report po oznámení spolupráce s Amazonem a trh to vnímal pozitivně.
Právě zde budou investoři hledat důkazy další dynamiky. Pokud platforma dokáže zrychlovat monetizaci reklamy, může to kompenzovat zpomalující růst v jiných oblastech. Reklama je navíc vysoce škálovatelný byznys s atraktivní marží.
Bez detailních metrik je ale hodnocení složitější. O to větší váhu má komentář managementu a celkové tempo růstu platformových tržeb.
Hardware nesmí zhoršit marže
Platforma je jádrem ekonomiky Roku. V prvních devíti měsících minulého roku tvořily platformové tržby 87 % celkových příjmů a více než 100 % hrubého zisku. To znamená, že hardware je spíše nákladovou položkou.
Zařízení jako Roku stick nebo televizory slouží jako vstupní brána do ekosystému. Firma je ochotná prodávat hardware s nízkou či zápornou marží, protože očekává dlouhodobé výnosy z platformy.
Čtvrté čtvrtletí je tradičně silné na prodeje zařízení díky svátkům. To ale může krátkodobě tlačit na marže. Vyšší podíl hardwaru v mixu obvykle znamená nižší celkovou ziskovost.
Minulý rok to nebyl problém, protože výsledky podpořila vlna politické reklamy. Ta ale vytvořila vysokou srovnávací základnu. Letos bude srovnání náročnější.
Pokud by se negativní marže zařízení výrazně propsaly do čísel, mohlo by to zkazit jinak solidní kvartál. Roku si proto nemůže dovolit, aby hardware stáhl celkové výsledky dolů.
Celkově vstupuje Roku do výsledkové sezóny s napětím. Firma má za sebou silný rok, ale trh chce důkaz, že růst je udržitelný. Kombinace solidních tržeb, silné reklamní dynamiky a kontrolovaných marží bude klíčem k obnovení důvěry investorů.
