Rocket Lab (RKLB) zveřejnil výsledky za druhé čtvrtletí a čísla na první pohled působí velmi slibně.
Tržby meziročně vzrostly o 36 % na 144,5 milionu dolarů, hrubá marže se zlepšila a firma naznačila, že podobný trend čeká i ve zbytku roku. Přesto akcie na výsledky nereagovaly prudkým růstem.
Důvodem je především to, že trh čeká na klíčový technologický milník, který může změnit budoucnost celé společnosti – start nové rakety Neutron.
Hlavním zdrojem tržeb Rocket Lab je raketa Electron, určená pro vypouštění menších satelitů na nízkou oběžnou dráhu. Tento nosič, vysoký 59 stop a s kapacitou až 661 liber, odstartoval od svého uvedení již 69krát a na orbitu dopravil celkem 233 satelitů. Úspěšná série startů přispěla k rekordním příjmům a dokázala překonat očekávání trhu, které činilo 135,4 milionu dolarů.
Ani tato čísla ale nezměnila skutečnost, že společnost je nadále ztrátová. Čistá ztráta za čtvrtletí dosáhla 51,9 milionu dolarů, což bylo více, než analytici čekali. To je hlavní důvod, proč akcie po zveřejnění výsledků nejenže nevzrostly, ale krátce poté dokonce mírně oslabily. Investorům nestačí vidět jen růst tržeb – chtějí jasný plán, jak se firma dostane do zisku.
Rocket Lab však ukazuje, že i přes ztrátovost dokáže své hospodaření zlepšovat. Hrubý zisk, tedy tržby minus přímé náklady na starty, se zvyšuje, a to i díky efektivnějšímu využívání raket Electron a rostoucí poptávce po malých satelitech. Vše ale nasvědčuje tomu, že skutečným katalyzátorem pro přechod do ziskovosti bude až nová raketa Neutron.
Neutron: vstupenka mezi velké hráče
Dosavadní úspěch Electronu dokazuje, že poptávka po malých satelitech je velká. Trh se však rychle vyvíjí a klienti čím dál více vyžadují možnost vynést na oběžnou dráhu i větší náklady. Zde přichází na scénu Neutron, nová raketa střední nosnosti, která má být schopná dopravit až 28 000 liber užitečného zatížení.
Neutron má ještě širší potenciál. Je možné jej konfigurovat tak, aby unesl více než 3 000 liber nákladu či zásob pro mise k Marsu nebo Venuši. Tím se otevírá možnost spolupráce nejen s komerčními subjekty, ale také s vládními agenturami, včetně NASA či amerického ministerstva obrany.
Poptávka po raketách střední nosnosti roste. Podle prognóz má globální trh s nosiči této kategorie vzrůst z 12,5 miliardy dolarů v roce 2024 na 29 miliard dolarů ročně do roku 2033. A právě tato kategorie se má stát hlavním tahounem kosmického průmyslu, protože starty těžkých raket zůstávají velmi nákladné a vzácné.
Konkurence je samozřejmě silná. SpaceX Elona Muska se svým Falconem 9 nastavila vysokou laťku a od roku 2018 má za sebou stovky úspěšných startů. Společnosti Firefly Aerospace a Northrop Grumman (NOC) rovněž vyvíjejí nové rakety pro tuto kategorii. Rocket Lab však disponuje technologickým náskokem a posiluje jej i akvizicemi, například nákupem firmy Geost, která rozšířila nabídku o pokročilé elektrooptické a infračervené systémy pro vojenské účely.
Trh čeká na první start
Přes všechny tyto pozitivní vyhlídky zůstává klíčovou otázkou, kdy Neutron skutečně odstartuje. První let byl původně plánován už na loňský rok, ale kvůli logistickým komplikacím byl odložen. I když šlo spíše o organizační problémy než o konstrukční chyby, investoři byli zklamáni.
Podle aktuálních informací by měl první start proběhnout ještě letos. Rocket Lab potvrdil, že Launch Complex 3, určený pro vypouštění Neutronu, bude dokončen a připraven k použití do konce tohoto čtvrtletí. Pokud se harmonogram podaří dodržet, může být letošní premiéra Neutronu skutečně reálná.
Investoři však stojí před rozhodnutím, zda čekat na první start, nebo se akcií ujmout už nyní. Historie ukazuje, že trh často začíná cenu akcie zvyšovat už před dosažením klíčového milníku. Očekávaný úspěch se pak může v kurzu projevit ještě dříve, než k samotnému startu dojde. To znamená, že vyčkávání může znamenat promeškanou příležitost.
Analytici navíc očekávají, že tržby Rocket Lab vzrostou ze současných 588 milionů dolarů na více než dvojnásobek do roku 2027. Právě v tomto období by se měla firma dostat ze ztráty do zisku. To by z ní udělalo zcela jiného hráče, než jakého investoři znají dnes.
Příležitost pro trpělivé investory
Rocket Lab ukazuje, že dokáže růst i v obtížném prostředí a má jasný plán, jak se posunout z kategorie start-upu k etablovanému lídrovi trhu. Electron zajistil společnosti pevné místo mezi menšími nosiči, ale skutečný průlom má přinést Neutron, který ji posune mezi hlavní hráče v odvětví raket střední nosnosti.
Pro investory to znamená, že akcie Rocket Lab mohou být zajímavou příležitostí – ale především pro ty, kdo jsou ochotni přijmout vyšší volatilitu a počkat si na výsledky. Pokud se Neutronu podaří úspěšný start a následná komercializace, tržní potenciál společnosti je obrovský. Ale i předtím může trh začít akcie oceňovat výše, jakmile se bude první let blížit.
