Rocket Lab (RKLB) patří v posledních 12 měsících k nejvýraznějším růstovým titulům na trhu.
Akcie od 28. srpna meziročně vzrostly o 676 % a překonaly i populární Palantir Technologies (PLTR) ve stejném období. Trh tím ocenil strategii vybudovat vertikálně integrovaného poskytovatele kosmických služeb, který nespoléhá jen na starty, ale stále více na kompletní kosmické systémy — od senzorů přes satelity až po solární panely a specializované polovodiče. Tato šíře záběru navazuje na původní byznys postavený na malé nosné raketě Electron a vytváří prostor pro růst marží i tržeb mimo samotné vynášení nákladu.
Roli katalyzátoru růstu hraje také americká vláda. Ta podtrhla strategický význam domácího dodavatelského řetězce tím, že poskytla Rocket Labu grant 24 milionů USD na posílení výroby polovodičů. Pro společnost, která chce být partnerem v obranných i civilních vesmírných projektech, jde o potvrzení relevance a zároveň o hmatatelnou podporu rozšiřování kapacit.
Výsledky se promítají do čísel. Tržby za posledních 12 měsíců dosáhly 500 milionů USD, což je proti období od vstupu na burzu v roce 2021 nárůst o zhruba 800 %. Pomáhá jak poptávka po Electronu, tak dynamika v divizi kosmických systémů. Důležitým ukazatelem je i objem zakázek okolo 1 miliardy USD, který naznačuje trvalý zájem zákazníků a solidní viditelnost příjmů. Pozice Rocket Labu jako jednoho z mála spolehlivých poskytovatelů přístupu na oběžnou dráhu zvyšuje atraktivitu pro komerční sektor i státní zakázky.
Neutron jako potenciální zlom: větší nosnost, větší výnosy
Dnešní byznys Rocket Labu stojí především na Electronu, ale skutečným „testem dospělosti“ bude připravovaná raketa Neutron. Ta je ve fázi zkoušek a pro komerční využití má být připravena v roce 2026. Klíč je jednoduchý: větší nosnost znamená vyšší jednotkové výnosy ze startu a zároveň otevírá dveře k misím, které Electron obsloužit nemůže. Při užitečném zatížení srovnatelném s nosiči od SpaceX (soukromá společnost) by se výnos na start mohl pohybovat řádově mezi 50 a 100 miliony USD jen za samotné vynesení nákladu.
Dopad Neutronu ale nekončí u ceny startu. Vertikální integrace Rocket Labu může škálovat i v dodávkách satelitních platforem, senzoriky a polovodičů pro vesmírné systémy, které budou Neutron využívat. Každý úspěšný start tak může generovat dodatečnou poptávku po vlastních subsystémech, což zvyšuje šanci na strukturálně vyšší marže. Pokud se nasazení Neutronu rozběhne v plánované kadenci, tržby Rocket Labu by se v několika letech mohly posouvat ze stávajících ~500 milionů USD k 1 miliardě, 2 miliardám a výše (pro srovnání: SpaceX má podle odhadů letos dosáhnout tržeb kolem 15 miliard USD).
Neutron je tedy nejen technický milník, ale i byznysový multiplikátor. Úspěšné komerční uvedení by firmě poskytlo objem, který je potřeba k výraznější provozní páce, a přiblížilo by ji ke zdravější ziskové trajektorii.
Valuace vs. fundament: kde leží hranice pro cenu 100 USD
Euforie kolem kosmické ekonomiky je zřejmá: investoři sází na „další SpaceX“, a Rocket Lab je pro veřejné trhy nejbližší dostupnou sázkou. Při ceně akcie okolo 47–49 USD (29. srpna) se tržní kapitalizace pohybuje přibližně na 24 miliardách USD. Psychologická meta 100 USD by tak implikovala market cap zhruba 50 miliard USD (při absenci dalšího zředění, které je však realisticky pravděpodobné). Pro společnost této velikosti a současného stavu je to ambiciózní laťka — tím spíše, že podnikání je stále ztrátové, pálí hotovost a hrubé marže se pohybují jen lehce nad 30 %.
Co by muselo nastat, aby se cena ustálila kolem 100 USD? V „optimistickém scénáři“ by Rocket Lab mohl díky masivnímu nasazení Neutronu dorůst k tržbám 10 miliard USD, využít provozní páku a dosáhnout čisté marže 15 %. To by odpovídalo čistému zisku ~1,5 miliardy USD, a při kapitalizaci 50 miliard by šlo o P/E ~33. Z hlediska valuace by to nebyla výstřel do tmy, ale naplnění takového scénáře vyžaduje nejen technický úspěch Neutronu, ale i škálování výroby, stabilní kadenci startů, kontrakty ve velkých objemech a disciplinované řízení kapitálu. Jinými slovy: jde o cíl, který není v „dohledné“ době, ale spíše na horizontu, kde i drobné odchylky proti plánu mohou posunout časovou osu o roky.
Mezitím je férové připomenout rizikové proměnné: možnost dalšího zředění akcií, citlivost na termíny certifikací či testů, tlak na dodavatelské řetězce, a v neposlední řadě soutěž o státní zakázky, kde se o miliardové kontrakty uchází vícero hráčů. Nadšení trhu tedy již předběhlo fundament, i když ten má nepochybně silný potenciál.
Cesta k 100 USD závisí na Neutronu i udržitelné ziskovosti
Z investičního pohledu je Rocket Lab učebnicovým příkladem titulu, u něhož je nutné sladit očekávání s časovým horizontem. Dnešní valuace do sebe promítá výraznou víru v úspěch Neutronu, rychlé rozšíření systémového byznysu a plynulý přechod k udržitelným ziskům. To neznamená, že těchto cílů nelze dosáhnout — znamená to, že jakékoli klopýtnutí (zpoždění ve vývoji, slabší kadence startů, horší maržový profil zakázek) může způsobit citelnou korekci.
Pro investory s dlouhým horizontem, kteří rozumějí volatilní povaze kosmického sektoru a akceptují vyšší riziko, může Rocket Lab představovat atraktivní „call opci“ na strukturální růst vesmírné ekonomiky. Pro ty, kdo vyžadují viditelnou ziskovost dříve než expanzi valuace, je současné ocenění výzvou a dává smysl přistupovat k pozici postupně (a s vědomím, že další kapitálové navýšení může změnit počet akcií v oběhu).
Zda akcie dosáhne 100 USD, závisí především na dvou krocích: úspěšném komerčním vstupu Neutronu a schopnosti přetavit vyšší objem do udržitelné maržovosti. Bez toho zůstane hranice 100 USD spíše symbolem tržního optimismu než blízkým cílem. S tímto dvojím „ověřením reality“ však může být na delším horizontu dosažitelná — nikoli skokově, ale postupem, který si vyžádá čas, kapitál i operační perfekcionismus.
