Společnost Rocket Lab zažila během uplynulého roku mimořádně dynamický vývoj.
Ještě na jaře 2024 se její akcie obchodovaly okolo 4 dolarů, ale během několika měsíců vyrostly až k 30 dolarům na začátku roku 2025. Tak prudký růst – více než sedminásobný – vyvolal mezi investory obrovská očekávání. Ti vnímali Rocket Lab jako jednoho z mála vážných konkurentů společnosti SpaceX, který si buduje pozici nejen v oblasti vypouštění raket, ale i jako širší platforma pro vesmírné technologie.
Jenže stejně prudký jako byl růst, byl i následný propad. Akcie společnosti Rocket Lab klesly o 40 % z nedávných maxim. Hlavním důvodem jsou obavy z možného zpoždění vývoje jejich nové rakety Neutron, která má hrát klíčovou roli v budoucím rozvoji společnosti. V tuto chvíli investoři řeší zásadní otázku – je tento pokles příležitostí k nákupu, nebo varováním, že problémy teprve začínají?
Raketový růst i stabilní provoz, ale co dál?
Navzdory propadu ceny akcií nelze Rocket Lab upřít několik zásadních úspěchů. Společnost se stala teprve druhým soukromým subjektem v Severní Americe, který dokáže spolehlivě vypouštět rakety pro komerční i vládní zákazníky. V roce 2024 uskutečnila raketa Electron celkem 16 startů s 100% úspěšností, což je výkon, který potvrzuje vysokou technickou úroveň a provozní spolehlivost.
Zatímco SpaceX se zaměřuje na větší náklady, Rocket Lab našla prostor v segmentu menších užitečných zatížení. Tato strategie jí umožnila efektivně vstoupit na trh a vybudovat si stabilní zákaznickou základnu. Kromě samotného vypouštění raket společnost vytvořila také divizi Space Systems, která vyrábí satelitní a jiné komponenty nejen pro své vlastní mise, ale i pro externí partnery, včetně samotné SpaceX.
Výsledkem těchto aktivit byl významný nárůst tržeb. V roce 2024 činily výnosy ze segmentu Space Systems 311 milionů dolarů, zatímco v roce 2023 to bylo 172,7 milionu. Celkové tržby společnosti Rocket Lab za loňský rok dosáhly 436 milionů dolarů, přičemž ještě před několika lety se pohybovaly hluboko pod hranicí 100 milionů. Společnost tak patří mezi nejrychleji rostoucí firmy na veřejných trzích.
Zpoždění rakety Neutron budí obavy
Nadšení investorů však výrazně ochladlo kvůli projektu Neutron. Tato nová raketa, která má být výrazně větší než Electron, by měla umožnit přepravu větších nákladů a zároveň přinášet vyšší příjmy z každého startu. Zatímco za jednu misi s Electronem si Rocket Lab účtuje méně než 10 milionů dolarů, u Neutronu by mělo jít minimálně o 50 milionů dolarů.
Právě očekávání debutu této rakety stála za prudkým růstem ceny akcií. Někteří analytici však upozorňují, že společnost možná příliš optimisticky nastavila časový harmonogram. Infrastruktura potřebná pro start a přistání rakety zatím není kompletní a celý systém ještě nebyl sestaven. Například analytici z Bleecker Street Capital předpokládají, že spuštění rakety Neutron se posune až na rok 2026 nebo dokonce 2027.
Takové zpoždění by mohlo mít vážné dopady. Vývoj rakety je nákladný a pokud se nepodaří rychle přejít k fázi komerčního provozu, hrozí, že Rocket Lab vyčerpá hotovostní rezervy. V takovém případě by mohla být nucena k nové emisi akcií nebo k využití dluhu, což by investory dále znepokojilo a mohlo by vést k dalšímu poklesu hodnoty akcií.
Ocenění neodpovídá rizikům
Z pohledu čísel je dnešní tržní kapitalizace společnosti Rocket Lab přibližně 9 miliard dolarů. I když má firma za sebou úspěšnou historii a jasný potenciál do budoucna, současná cena akcií podle některých odborníků nereflektuje možná rizika, především v souvislosti s vývojem rakety Neutron.
Při hypotetickém scénáři, kdy by tržby společnosti vzrostly na 2 miliardy dolarů a zisková marže dosáhla 20 %, šlo by o zisk zhruba 400 milionů dolarů. To znamená, že poměr ceny akcie k zisku (P/E) by byl 24. Vzhledem k tomu, že firma zatím tyto zisky negeneruje a vývoj rakety Neutron je stále ve fázi příprav, je tento scénář zatím velmi vzdálený.
Dnes Rocket Lab dosahuje tržeb pod 500 milionů dolarů ročně a zároveň vykazuje ztrátu téměř 200 milionů dolarů ročně. I přes velmi slibný byznys model a solidní základnu v podobě rakety Electron a divize Space Systems tak zůstává budoucnost společnosti silně nejistá.
Rocket Lab si vybudovala dobrou pověst stabilního dodavatele raketových misí a rychle expanduje v oblasti vesmírných technologií. Má za sebou impozantní růst tržeb a provozní úspěchy. Nicméně budoucnost společnosti nyní závisí především na úspěšném dokončení a komercializaci rakety Neutron. Právě zde je soustředěno největší riziko.
Z těchto důvodů se v současnosti nezdá jako vhodný okamžik ke koupi akcií společnosti Rocket Lab. I přes 40% pokles ceny v roce 2025 zůstávají rizika spojená se zpožděním a finanční náročností vývoje příliš vysoká. Nejrozumnější strategií v tuto chvíli je podle dostupných dat zařadit akcie Rocket Lab na seznam sledovaných titulů a vyčkat, zda společnost zvládne naplnit svá očekávání.
