Vyhlídky nejdůležitějšího faktoru akciového trhu se stále zlepšují.
Podle údajů společnosti FactSet vzrostl zisk indexu S&P 500 v prvním čtvrtletí oproti předchozímu roku o 6 %. Po vyloučení neradostných výsledků společnosti Bristol Myers-Squibb (BMY) byly výsledky ještě lepší, když podle Bank of America vzrostly o 10 %.
Odhady zisků pro další čtvrtletí se rovněž zvyšují, protože ekonomika se opět dostává na pevnou půdu pod nohama. Současný konsenzus počítá s růstem zisků v roce 2024 o 11,4 %, což je nárůst oproti 10,9 % předpokládaným 5. dubna. Odhady pro rok 2025 naznačují růstový trend a posouvají se z 11,6 % na 14,2 %.
Tyto údaje podnítily přední stratégy na Wall Street k revizi svých cílů pro konec roku v rámci indexu S&P 500 směrem nahoru. Jonathan Golub, americký akciový stratég investiční banky UBS, upravil svůj cíl pro konec roku pro index S&P 500 z 5 400 na 5 600 s odkazem na “silnější zisky”. Jako faktory podporující další expanzi trhu vyzdvihuje také robustní odhady pro druhé čtvrtletí a růstové trendy do roku 2024.
Tyto lepší zisky představují jen jeden z faktorů ve vlně pozitivních ekonomických ukazatelů, které tlačí stratégy ke zvýšení jejich cílů. Výrazné snížení ekonomických “ocasních rizik” a zvýšené odhady hospodářského růstu v průběhu celého roku jsou rovněž hnací silou tohoto vzestupného trendu.
Binky Chadha, hlavní globální stratég Deutsche Bank, pro Yahoo Finance uvedl, že pokud růst ekonomiky překoná očekávání, mohl by index S&P 500 do konce roku dosáhnout 6 000 bodů. Chadha nedávno zvýšil svůj cíl pro konec roku pro index S&P 500 z 5 100 na 5 550. Velkou část svého tvrzení založil na zrychlení růstu zisků, které by mělo pokračovat v průběhu celého roku.
“I když se veškerý růst nemusí v letošním roce uskutečnit, vidíme, že důvěra trhu v pokračující oživení do konce roku vzroste, což podpoří akciové násobky,” uvedl Chadha pro Yahoo Finance.
Chadha již dříve předpokládal, že růst zisků se začne střídat v prvním čtvrtletí roku 2024, přičemž růst v oblasti velkých technologií se zpomalí, protože ostatní sektory začnou dohánět ztrátu. Přestože se tento posun neuskutečnil podle očekávání, Chadha si je i nadále jistý. Pozice jako Mega-Cap Growth a Tech nadále zaznamenávaly silný růst, i když ostatní zaostávaly.
Budoucí růst se očekává i v dalších tržních kapsách, jako je “velkolepá sedmička” technologických akcií a další velcí hráči jako Netflix, Visa a Adobe. Chadha tvrdí, že v určitém okamžiku pravděpodobně dojde ke zpomalení mimořádného růstu zisků těchto sektorů, a to v důsledku vzestupu dalších hráčů v odvětví.
Cyklické a defenzivní společnosti rostly v prvním čtvrtletí tempem 7,5 %. Chadha to označuje za zdravé tempo růstu, což potvrzují i další stratégové, kteří očekávají, že tento scénář dohánění růstu zisků přetrvá po celý zbytek letošního roku.
Ohsung Kwon, akciový stratég Bank of America US and Canada, poznamenal, že Nvidia se na růstu zisků indexu S&P 500 v uplynulých 12 měsících podílela 37 %, ale v příštích 12 měsících by měla přispět pouze 9 %. “Nemyslíme si, že je to už jen o společnosti Nvidia,” řekl Kwon. V další fázi mohou investoři očekávat širší růst v sektorech energetiky, komodit a veřejných služeb.
Výrazným obratem ve fundamentálním příběhu akcií byl růst zisků způsobený snižováním nákladů spíše než zvýšenou poptávkou a silnými příjmy. Kwon a Bank of America však nadále pevně věří, že se to ještě letos změní, protože společnosti z průmyslového sektoru signalizují, že se blíží dnu cyklu klesající poptávky.
Kwon předpovídá, že poptávka se začne zotavovat ve druhé polovině roku. “A s tím se dočkáme provozní páky a lepších marží,” řekl.
Podle Kevina Gordona, senior investičního stratéga společnosti Charles Schwab, bude tento trend pro investory klíčový po celý rok. Poznamenal, že v prvním čtvrtletí společnosti, které překonaly odhady tržeb, překonaly ty, které pouze splnily odhady zisků. Tento rozdíl ve výkonnosti ukazuje, že trh dává přednost společnostem, které vykazují skutečnou poptávku, před těmi, které dosahují vyšších zisků pouze snižováním nákladů.
“Trh má tendenci vycítit [snižování nákladů] a v určitém okamžiku si říci: OK, teď musíme vidět, že se skutečně vrátí skutečná poptávka,” řekl Gordon. To zdůrazňuje význam komplexní obchodní strategie, která se zaměřuje na růst poptávky ve spojení s efektivním řízením nákladů.
Závěrem lze říci, že předpověď zrychlení růstu zisků spolu se zmírněním ekonomických rizik a očekávaným růstem v různých tržních odvětvích vytváří pro akciový trh solidní obrázek. Vzhledem k tomu, že stratégové nadále upravují své prognózy v souladu s měnícími se ekonomickými trendy, mohou investoři očekávat dynamickou výkonnost trhu po zbytek roku.
