Akcie společnosti Robinhood Markets (HOOD) letos zažily mimořádný vzestup – jejich hodnota se ztrojnásobila a aktuálně se pohybují kolem 140 dolarů.
Na první pohled to vypadá jako velký návrat kdysi populární investiční platformy, která během pandemie pobláznila generaci nových investorů. Ale pod povrchem euforie se objevují vážné otázky. Co skutečně stojí za tímto růstem a může být udržitelný i po oznámení výsledků 5. listopadu?
Zájem investorů se znovu probudil po oznámení nové spolupráce s firmou Kalshi, která umožní uživatelům sázet na výsledky zápasů NFL a univerzitního fotbalu. Tento krok otevřel Robinhoodu dveře do světa predikčních trhů, ale podle analytiků tvoří tyto nové aktivity zatím jen zanedbatelnou část příjmů. A přesto akcie během několika týdnů prudce vystřelily vzhůru.
Predikční trhy: velká očekávání, malé výnosy
Robinhood si díky své jednoduché aplikaci bez poplatků vybudoval pozici oblíbené platformy pro mladé investory, kteří zde obchodují s akciemi, opcemi i kryptoměnami. Společnost se proslavila v letech 2020 a 2021 během pandemie, kdy se stala symbolem fenoménu „meme akcií“. Miliony uživatelů tehdy nakupovaly tituly jako GameStop či AMC a z platformy Robinhood se stala ikona retailové revoluce.
Dnes ale její příběh dostává nový rozměr. V srpnu 2025 společnost uzavřela partnerství s Kalshi, americkou firmou provozující tzv. predikční trhy. Na těchto trzích mohou lidé obchodovat s kontrakty, které odrážejí pravděpodobnost konkrétní události – od výsledků sportovních zápasů až po politické volby či ekonomické ukazatele. Uživatelé mohou své pozice kdykoliv uzavřít, podobně jako při obchodování s akciemi.
Americký trh se sportovními sázkami má podle Grand View Research hodnotu kolem 20 miliard dolarů ročně a do roku 2030 by mohl vzrůst na více než 30 miliard. Robinhood proto doufá, že se mu podaří využít tohoto trendu a nabídnout uživatelům novou formu interaktivního investování. Vzhledem k tomu, že průměrný věk jeho klientů je 35 let, vedení věří, že právě tato skupina bude otevřenější novým typům finančních produktů, včetně predikčních kontraktů.
Zatím se ale ukazuje, že přímý finanční přínos z této nové iniciativy je minimální. Generální ředitel Vlad Tenev uvedl, že predikční trhy aktuálně generují přibližně 200 milionů dolarů ročně, což je zanedbatelná část z celkových očekávaných 4,2 miliardy dolarů tržeb za rok 2025. V praxi to znamená, že i když se jedná o zajímavý doplněk, hlavní byznys Robinhoodu na něm zatím rozhodně nestojí.
Kryptoměnové výnosy prudce klesají
Zatímco nové projekty budí mediální pozornost, základní byznys Robinhoodu se ocitá pod tlakem. V posledním čtvrtletí roku 2024 dosáhla firma rekordních tržeb 1 miliardy dolarů, z toho 672 milionů pocházelo z transakcí – tedy z poplatků a spreadů při obchodování s akciemi, opcemi a kryptoměnami.
Klíčovým tahounem tehdy byly kryptoměny, které přinesly 358 milionů dolarů. Jenže o půl roku později výnosy z krypta propadly o 55 % na pouhých 160 milionů dolarů. Tím klesly i celkové transakční příjmy společnosti, a to již dvě čtvrtletí po sobě.
Na vině je ochlazení kryptoměnového trhu. Po silném závěru roku 2024, kdy se trhy radovaly z vítězství Donalda Trumpa a optimistických očekávání, přišlo vystřízlivění. Mnohé populární kryptoměny ztratily desítky procent ze svých hodnot – Dogecoin propadl o 59 %, Shiba Inu o 70 % a XRP o 34 %. Dokonce i bitcoin, dominantní hráč trhu, ztratil z maxima přibližně 13 %.
Pro Robinhood to znamená problém. Kryptoměny jsou totiž stále klíčovou součástí jejího obchodního modelu – už v roce 2021 tvořily polovinu celkových transakčních příjmů, než se o rok později propadly o 75 %. Historie se tak opakuje. Když kryptoměnový trh ztrácí dech, klesají i příjmy Robinhoodu.
Rizikové ocenění a hrozba korekce
Při současné ceně kolem 140 dolarů a tržní kapitalizaci 124 miliard dolarů se akcie Robinhoodu obchodují s poměrem ceny k tržbám (P/S) 33, což je více než trojnásobek jejího historického průměru od uvedení na burzu v roce 2021. Analytici upozorňují, že pokud se firmě nepodaří zvýšit výnosy, mohly by akcie teoreticky spadnout až o 60–70 %, aby se jejich ocenění vrátilo na dlouhodobě udržitelnou úroveň.
Predikční trhy, které měly představovat nový zdroj příjmů, tento tlak zatím nezmírní. Samotná Kalshi, s níž Robinhood spolupracuje, byla při posledním kole financování oceněna pouze na 5 miliard dolarů – to je v porovnání s velikostí Robinhoodu relativně zanedbatelná částka. Partnerství tak nemá potenciál zásadně proměnit finanční výkonnost společnosti v nejbližších čtvrtletích.
Další klíčovou zkouškou budou výsledky za třetí čtvrtletí, které Robinhood zveřejní 5. listopadu. Pokud se ukáže, že příjmy z kryptoměn nadále klesají a predikční trhy nedokážou pokles vykompenzovat, investoři mohou zareagovat prudkým výprodejem.
Shrnutí: Růst založený na emocích, ne na číslech
Současný růst akcií Robinhoodu vypadá spíše jako emocionální reakce trhu než odraz reálného výkonu společnosti. Nové produkty jsou zajímavé, ale zatím nevýznamné. Hlavní zdroj příjmů – obchodování s kryptoměnami – se zmenšuje, a i přes vysokou hrubou marži (přes 88 %) firmě chybí jasný katalyzátor dalšího růstu.
Pokud se příjmy v nadcházejících čtvrtletích výrazně nezlepší, může být současná euforie krátkodobá. Z investičního pohledu tak Robinhood zůstává vysoce rizikovou sázkou, která sice nabízí potenciál, ale i značné nebezpečí prudké korekce.
Do té doby je lepší přistupovat k akciím s opatrností – obzvlášť před zveřejněním listopadových výsledků, které mohou ukázat, že reálné čísla neodpovídají rychlosti, s jakou trh zvyšuje očekávání.
