Akcie společnosti Robinhood Markets (HOOD) prošly během posledních tří let nevídaným růstovým obdobím.
Odrazily se ode dna bývalého medvědího trhu, těžily z exploze zájmu o obchodování a využily i prudké oživení aktiv souvisejících s umělou inteligencí, které ovládlo finanční trhy. Výsledek je ohromující – akcie vzrostly o více než 1 000 %, což tuto platformu posunulo mezi jedny z nejvýkonnějších titulů celého trhu.
Zároveň však začaly akcie Robinhood během posledního týdne výrazně klesat. Tento obrat přichází v situaci, kdy rostoucí nervozita kolem možného ochlazení trhu a vyčerpání AI euforie dopadá na celé odvětví. Klíčovou otázkou je, zda se jedná o běžnou korekci, nebo o první signál mnohem zásadnější změny trendu.
Model postavený na aktivitě zákazníků funguje skvěle v růstu
Robinhood si během poslední dekády vybudoval charakteristickou pozici disruptora retailového investování. Jeho nabídka bezplatných obchodů přitáhla miliony uživatelů a způsobila tlak na celý brokerský sektor. Náklady na obchodování přes tradiční platformy začaly rychle mizet, protože ostatní hráči byli nuceni reagovat. Z obchodů samotných však Robinhood neprofituje – hlavní výnosy generuje prostřednictvím plateb za tok objednávek, což je model, který v prostředí vysokých objemů obchodování funguje mimořádně dobře.
Třetí čtvrtletí roku 2025 ukazuje sílu tohoto přístupu. Tržby se meziročně zdvojnásobily na 1,3 miliardy dolarů, čistý zisk vyskočil o 271 % na 556 milionů dolarů a počet zákazníků stoupl na 26,8 milionu. Vedle nových registrací hrály zásadní roli také vyšší vklady a výrazně zvýšená obchodní aktivita, která je pro fungování Robinhood naprosto klíčová.
Největším tahounem byl růst hodnoty aktiv spravovaných platformou – meziročně o 119 %. Ještě strmější byl růst hodnoty kryptoměnových portfolií (162 %), následovaný 91% růstem hodnoty akciových pozic. Kombinace silného trhu, přítomnosti rizikovějších aktiv a rostoucí uživatelské základny vytvořila ideální podmínky pro explozivní růst výsledků.
Expanze pokračuje, ale rizikové produkty přinášejí i vedlejší efekty
Robinhood se již dávno nesoustředí jen na akcie. V posledních letech agresivně rozšiřuje nabídku a postupně se transformuje z brokerské platformy na komplexní finanční ekosystém. Do portfolia přibyly kreditní karty, spořicí účty, penzijní produkty či prémiový program „Gold“, který roste společně s platformou a poskytuje uživatelům cashback i další benefity.
Zároveň ale firma uvádí na trh produkty, které mohou zvyšovat citlivost jejích výsledků na tržní náladu. Příkladem jsou predikční trhy – formálně sofistikovaný nástroj, prakticky však blízký online sázení. Tyto trhy byly spuštěny před prezidentskými volbami v USA a jejich objemy se každé čtvrtletí zdvojnásobují. Pro investory to znamená jediné: krátkodobé příležitosti ano, stabilita nikoliv.
Robinhood tak stojí jednou nohou v tradičních finančních službách a druhou v oblastech, které nesou významné reputační i regulatorní riziko. Firma tím sice posiluje růstové vyhlídky, ale zároveň se vystavuje větší citlivosti na případné negativní změny nálady na trhu.
Ocenění je extrémní a citlivé na sebemenší trhliny
Přestože výsledky firmy působí impozantně, rizika nelze ignorovat. Model založený na vysoké obchodní aktivitě prosperuje v prostředí býčího trhu. Pokud by však došlo ke korekci nebo delšímu období stagnace, výkonnost Robinhood by tím byla zasažena výrazně více než tradiční finanční instituce.
Dalším faktorem je konkurence. Nabídku bezplatného obchodování dnes zvládne kopírovat prakticky kdokoli a Robinhood nemá silnou dlouhodobou bariéru, která by chránila jeho pozici.
A nakonec je tu ocenění. Akcie se obchodují s P/E kolem 45 a s poměrem cena/tržby 23, což je vysoko nad většinou tradičních finančních titulů. Takto vysoké násobky fungují jen tehdy, pokud firma trvale přináší mimořádné výsledky. Jakákoli známka zpomalení – ať už kvůli trhu, regulaci nebo vyšší konkurenci – může vést k rychlé a prudké korekci.
Právě tento faktor nyní investoři začínají zohledňovat a akcie Robinhood v posledních dnech klesají.
Závěr: skvělá firma, ale nebezpečná cena
Robinhood má jasně definovanou budoucnost a obrovské příležitosti k dalšímu růstu. Její výkonnost je v posledních třech letech ohromující a výsledky potvrzují, že firma dokáže monetizovat retailovou vlnu lépe než kdokoli jiný.
Zároveň ale její úspěch stojí na faktorech, které mohou být proměnlivé – především na extrémní obchodní aktivitě a vysokém zájmu o riziková aktiva. V kombinaci s velmi vysokým oceněním to znamená, že současnost může být pro nové investory obdobím zvýšené opatrnosti.
Robinhood může mít před sebou silné roky, ale při této ceně a situaci na trhu nemusí být nákup těchto akcií správným krokem právě nyní.
