Akcie amerického výrobce elektromobilů Rivian Automotive se v posledních letech pohybují v širokém rozpětí, přičemž aktuálně se jejich cena pohybuje pod hranicí 20 dolarů.
Zatímco tržní hodnota firmy kolísá, její tržby za stejné období výrazně vzrostly. V roce 2023 se akcie Rivian obchodovaly až za osminásobek ročních tržeb, dnes je to pouze 3,2násobek, což ukazuje na prudký pokles ocenění, a to navzdory růstu samotného byznysu.
Z aktuální ceny okolo 16,25 USD za akcii se proto nabízí otázka: Je Rivian podhodnocenou růstovou příležitostí, nebo spíše varováním před nevyužitým potenciálem?
Podle odhadů analytiků by v roce 2025 měly tržby Rivianu růst pouze o 5,4 %, což není v kontextu mladé růstové firmy nijak oslnivé číslo. Očekávaný obrat má v tomto roce činit zhruba 5 miliard USD. V roce 2026 by však podle předpovědí měl nastat růst o téměř 39 %, což by posunulo firmu na jinou trajektorii.
Tento očekávaný skok je spojený s uvedením nových modelů elektromobilů, které budou cenově dostupnější než současné vozy R1S a R1T, jež se prodávají v rozmezí 70 000 až 100 000 dolarů. Tyto modely cílí na užší segment zákazníků a nejsou schopny generovat masové objemy prodeje.
Rivian se proto chystá změnit strategii. V roce 2026 plánuje uvést na trh tři nové modely – R2, R3 a R3X –, jejichž základní cena bude nižší než 50 000 USD, a budou tak cílit na širší skupinu zákazníků. To by mohlo firmě umožnit oslovit stejný typ trhu, který zajistil růst Tesly prostřednictvím jejích modelů 3 a Y.
Dlouhodobý potenciál a inspirace Teslou
Pokud by Rivian zopakoval úspěch Tesly, která mezi lety 2017 a 2023 zvýšila své prodeje o 480 %, mohly by se roční tržby Rivianu vyšplhat až na 30 miliard USD. V tomto scénáři a při zachování současného ocenění (poměr ceny k tržbám 3,2) by mohla tržní kapitalizace společnosti dosáhnout až 100 miliard USD, což je téměř šestinásobek její současné hodnoty.
Taková predikce však předpokládá bezproblémovou realizaci expanze. Historie však ukazuje, že to není vždy jednoduché. Například nový model R2 měl být uveden již v roce 2025, ale start dodávek byl odložen na rok 2026. A je otázkou, zda se podaří zároveň uvést i zbylé dva nové modely – R3 a R3X – v plánovaném časovém horizontu.
Zkušenost Tesly rovněž ukazuje, že náběh výroby nových modelů je často pozvolný a nákladný, což může tlačit na marže a oddálit dosažení ziskovosti. Pro Rivian, který je stále ve fázi růstového financování, to představuje riziko z hlediska další potřeby kapitálu.
Nejistota přetrvává, trpělivost investorů je klíčová
Rivian aktuálně disponuje hotovostí ve výši 9,3 miliardy USD, což by mělo postačovat na financování prvotní fáze expanze. Pokud se ale ukáže, že náklady budou vyšší, nebo se uvedení nových modelů zpozdí, může být firma nucena opět oslovit kapitálový trh a vydat nové akcie. To by přineslo zředění podílů stávajících akcionářů.
Dalším rizikem je psychologie trhu. S novými modely se nepočítá dříve než v roce 2026 a jejich plné nasazení a výrobní škálování bude trvat i další roky. Mezičas může být pro investory frustrující, protože se očekává jen minimum zásadních zpráv a výsledky budou pozvolné. To může vést k pokračující volatilitě cen akcií, podobně jako v uplynulých dvou letech.
Navíc pokud se vývoj na trhu s elektromobily zpomalí, ať už kvůli ekonomice nebo konkurenci, může být očekávaný růst Rivianu ohrožen. Tesla, GM i další hráči rovněž vyvíjejí nové modely a investují do expanze, čímž zvyšují tlak na nové účastníky trhu.
Je teď ten správný čas investovat?
Rivian se momentálně nachází v pozici, kdy má za sebou nákladnou investiční fázi, ale teprve čeká na masové rozšíření svých produktů. S akcií za méně než 20 dolarů a s plánovaným přechodem na dostupnější modely se jedná o příležitost, která může v dlouhodobém horizontu přinést zajímavý výnos. Nutností je však trpělivost a schopnost snášet výkyvy, které k mladým růstovým firmám neodmyslitelně patří.
Investoři, kteří očekávají rychlý návrat na předchozí maxima, mohou být zklamáni. Ti, kteří dokážou držet dlouhodobý horizont a věří v sílu značky a technologii Rivianu, mohou naopak využít současného diskontu k vytvoření pozice s potenciálně atraktivní návratností.
