Akcie elektromobilových společností čelí v roce 2025 rostoucím tlakům. Jedním z hlavních hráčů v tomto sektoru je Rivian Automotive (RIVN), který měl být dlouho považován za jednoho z hlavních konkurentů Tesly.
Přesto se v posledních měsících ocitl v nelibosti analytiků z Wall Street. Přestože má společnost ambiciózní plány na expanzi a uvádění nových modelů, tržní ocenění a výhledy tomu příliš neodpovídají. Proč je tedy nálada investorů tak opatrná?
Nepříznivý regulační vývoj a ztráta klíčových pobídek
Zásadní vliv na vývoj celého sektoru elektromobilů mají regulační změny a snižování vládních pobídek. Americká vláda se rozhodla ukončit několik programů, které byly klíčové pro rozvoj tohoto odvětví. Například federální daňová úleva ve výši až 7 500 dolarů, která efektivně snižovala pořizovací cenu elektromobilu, má skončit v září. Tato změna zasáhne všechny výrobce elektromobilů, ale pro Rivian, který aktuálně připravuje nové modely pro masový trh, to představuje zvlášť citelný zásah.
Dále se očekává zrušení federálních regulačních úlev, které automobilkám umožňovaly vyhnout se pokutám za nedodržení přísných emisních norem. V posledním čtvrtletí roku 2024 Rivian získal přibližně 300 milionů dolarů právě z prodeje těchto regulačních kreditů, což je výrazná část jeho příjmů mimo samotný prodej vozidel. Tyto výnosy sice částečně přetrvají na státní úrovni, ale z federálních zdrojů se v roce 2026 už pravděpodobně nedočká žádné podpory.
Kombinace těchto faktorů vytváří krátkodobý tlak na hospodaření společnosti a zároveň snižuje atraktivitu její nabídky na trhu. To se odráží i v postoji analytiků, kteří výrazně přehodnocují výhled na vývoj akcií.
Analytici ztrácejí důvěru v růst poptávky
Současný pesimismus se promítá i do cílových cen akcií stanovených analytiky. Průměrná cílová cena akcie Rivianu činí 14,72 USD, což představuje pouze 5% potenciální růst oproti současné tržní hodnotě. Navíc někteří analytici, jako ti ze společnosti Guggenheim, snížili své doporučení na „prodat“ a upozorňují na možnost až 50% poklesu hodnoty akcie.
Hlavním důvodem tohoto negativního výhledu je podle nich pokles důvěry v poptávku po elektromobilech a slabší vládní pobídky. Tato revize přichází právě v době, kdy Rivian plánuje uvést na trh nové cenově dostupnější modely – R2, R3 a R3X – všechny s cenovkou pod 50 000 dolarů. Původní očekávání byla nastavena vysoko, ale vzhledem k výše zmíněným okolnostem se nyní očekává, že prodeje při uvedení budou slabší, než se předpokládalo.
Tyto modely měly být klíčem k dosažení širší zákaznické základny a návratu na růstovou trajektorii. Výpadek daňových úlev a nejistota kolem budoucí poptávky však jejich potenciál oslabují. Společnost tak bude muset hledat nové způsoby, jak zákazníky zaujmout i bez přímé podpory ze strany státu.
Výhled zůstává pozitivní, ale cesta bude složitější
Navzdory těmto negativním signálům nelze říci, že by akcie Rivianu byly bez potenciálu. Naopak, dlouhodobá perspektiva zůstává pozitivní, zejména pokud se firmě podaří udržet tempo inovací a reagovat na změny v tržním prostředí. Elektromobilita jako celek má před sebou další dekádu expanze, a Rivian je jedním z mála hráčů, kteří mají jak technologické zázemí, tak značku, která zaujala určitou skupinu zákazníků.
V krátkodobém horizontu však bude firma muset překonat náročné období přechodu, během něhož dojde ke změnám v regulacích a poklesu podpory z veřejných zdrojů. Ztráta příjmů z daňových úlev a kreditů zároveň vytváří tlak na provozní výsledky a snižuje schopnost společnosti rychle škálovat výrobu.
Důležitým faktorem bude, jak rychle a efektivně Rivian zareaguje na změnu podmínek a zda dokáže přesvědčit trh o udržitelnosti svého obchodního modelu bez závislosti na pobídkách. Analytici sice snižují své odhady, ale to zároveň otevírá prostor pro případné pozitivní překvapení, pokud se firmě podaří překonat očekávání.
Akcie pro trpělivé investory
Situace kolem Rivianu ukazuje, jak důležitá je schopnost přizpůsobit se proměnlivému prostředí. Firma čelí výzvám, které nejsou způsobeny slabým produktem nebo nedostatkem inovací, ale vnějšími změnami v regulatorním a ekonomickém rámci. Pokud dokáže toto období ustát, má šanci stát se stabilním hráčem na trhu elektromobilů.
Pro investory, kteří uvažují v delším horizontu a jsou připraveni přijmout vyšší míru rizika, mohou být akcie Rivianu zajímavou příležitostí. Trh v současnosti nastavuje očekávání poměrně nízko, a to znamená, že i mírné zlepšení výsledků může vést k pozitivnímu přehodnocení akcie.
Wall Street může být dočasně pesimistická, ale vývoj Rivianu bude v následujících čtvrtletích testem odolnosti – a zároveň příležitostí pro ty, kteří dokáží vidět za horizont aktuálních titulků.
