Akcie společnosti Rivian Automotive (RIVN) ve čtvrtek vyskočily přibližně o 15 %, což znovu přitáhlo pozornost investorů k jednomu z nejdiskutovanějších výrobců elektromobilů posledních let.
Přestože jde o výrazný jednodenní pohyb, samotný růst ceny akcií není izolovanou událostí. Odráží kombinaci měnícího se sentimentu, konkrétního analytického názoru i očekávání spojených s novou modelovou řadou. Zároveň však zůstává pravdou, že Rivian působí v mimořádně náročném prostředí a jeho dlouhodobý úspěch rozhodně není jistý.
Současná situace na americkém trhu s elektromobily není pro mladé výrobce jednoduchá. Politické změny, cla i konec federální daňové podpory výrazně proměnily podmínky, za nichž se elektromobily prodávají. Právě v tomto kontextu je nutné hodnotit nejen čtvrteční růst akcií Rivianu, ale i otázku, zda má tento výrobce před sebou skutečný prostor pro další posílení.
Americký trh s elektromobily se v posledních měsících ocitl pod silným tlakem. Stažení vládní podpory, zavedení cel na dovoz automobilů a jejich komponentů a především zrušení federálního daňového odpočtu ve výši 7 500 dolarů výrazně zhoršily ekonomiku nákupu elektromobilů pro koncové zákazníky. To, co ještě před několika lety působilo jako stabilní růstový trend, se dnes mění v prostředí plné nejistoty.
Pro zavedené automobilky je tato změna nepříjemná, ale zvládnutelná. Pro relativně mladé výrobce, mezi které Rivian patří, jde však o zásadní výzvu. Společnost se stále nachází ve fázi, kdy buduje výrobní kapacity, značku i zákaznickou základnu, a zároveň musí nést vysoké fixní náklady. Slabší poptávka po elektromobilech tak zvyšuje tlak na efektivitu, cenu i tempo inovací.
Navzdory tomuto nepříznivému prostředí se ale objevují signály, že část trhu začíná Rivianu znovu věřit. Právě to se promítlo do čtvrtečního růstu akcií.
Změna postoje analytika posílila důvěru investorů
Jedním z hlavních impulsů růstu byl krok analytika Bairdu Bena Kalla, který zvýšil hodnocení akcií Rivianu z „držet“ na „koupit“ a zároveň výrazně posunul cílovou cenu. Ještě nedávno pracoval s úrovní kolem 14 dolarů, nově však vidí potenciál až na 25 dolarů za akcii. To je významný posun, zejména v kontextu současné tržní ceny kolem 20 až 21 dolarů.
Podle dostupných údajů zhruba 30 % analytiků sledujících Rivian v současnosti doporučuje akcie nakupovat. Nejde tedy o jednoznačný konsenzus, ale o jasný signál, že část trhu začíná vnímat poměr rizika a potenciálního výnosu příznivěji než dříve. Klíčovým důvodem tohoto optimismu je očekávaný nástup nové generace vozů, zejména modelu R2.
Kallo ve své analýze výslovně uvedl, že rok 2026 považuje za „rok R2“, tedy období, kdy se má ukázat, zda Rivian dokáže přejít z fáze slibného start-upu do role výrobce schopného škálovat výrobu a přiblížit se ziskovosti. Právě toto očekávání stojí v jádru současného pozitivního sentimentu.
Model R2 jako klíč k objemu a ziskovosti
Model R2 má pro Rivian zásadní význam. Investoři se pochopitelně obávají jeho uvedení na trh, zejména v době, kdy poptávka po elektromobilech obecně slábne. Generální ředitel RJ Scaringe však nabízí jiný pohled: podle něj není hlavním problémem nezájem zákazníků o elektromobily jako takové, ale nedostatek skutečně atraktivních možností.
Scaringe poukázal na fakt, že trh je stále výrazně koncentrovaný. Tesla dominuje jak prodejům, tak vnímání značky, zatímco většina ostatních výrobců nedokázala nabídnout model, který by u široké veřejnosti vyvolal silnou odezvu. V porovnání s přibližně 300 variantami vozů se spalovacím motorem existuje podle něj jen velmi omezený výběr skutečně konkurenceschopných elektromobilů. Takové prostředí není zdravé ani pro spotřebitele, ani pro dlouhodobý rozvoj trhu.
R2 má ambici tuto mezeru zaplnit. Očekává se, že půjde o cenově dostupnější model, který umožní Rivianu oslovit širší skupinu zákazníků a zvýšit objemy výroby. To je zásadní předpoklad pro zlepšování nákladové struktury a postupné snižování ztrát.
Tlak na marže a nutnost dalšího snižování nákladů
Současná situace v odvětví nutí výrobce k těžkým rozhodnutím. Dobře to ilustruje příklad společnosti Ford Motor Company (F), která otevřeně přiznala slabší poptávku po dražších elektromobilech a rozhodla se omezit své čistě elektrické ambice ve prospěch hybridních řešení. Tento obrat si vyžádal odpisy v řádu 19,5 miliardy dolarů.
Pro Rivian to znamená zvýšený tlak. Pokud má být R2 úspěšný, bude muset firma pokračovat v agresivním snižování nákladů, aby dokázala udržet marže při nižší cenové hladině. Data z finančních výkazů ukazují, že společnost v posledních letech dosáhla konzistentního zlepšování hrubých marží, avšak stále se nachází hluboko v záporných hodnotách. Cesta k ziskovosti tedy zůstává dlouhá a plná rizik.
Existuje skutečně prostor pro další růst?
Při současné ceně akcií kolem 20 dolarů existuje teoretický prostor k růstu směrem k analytickému cíli 25 dolarů. Krátkodobě mohou akcie těžit z optimismu spojeného s blížícím se uvedením modelu R2 a z postupného zlepšování nákladové struktury. Zároveň však nelze ignorovat skutečnost, že Rivian bude pravděpodobně i nadále spalovat hotovost, čelit silné konkurenci a působit na trhu, kde poptávka po elektromobilech neroste tak rychle, jak se ještě nedávno očekávalo.
Rivian bezesporu disponuje zajímavým technologickým potenciálem a ambicí odlišit se vlastními řešeními, včetně vývoje vlastních mikročipů. To vše může v dlouhodobém horizontu přinést hodnotu. Pro investory však zůstává rozumným přístupem spíše opatrné sledování z povzdálí než bezpodmínečný optimismus. Čtvrteční růst akcií je důležitým signálem, ale skutečný test Rivian teprve čeká.
