Když společnost Rivian Automotive (RIVN) vstoupila na burzu, byla považována za jednoho z největších průkopníků éry elektromobilů.
Její akcie se tehdy obchodovaly nad 100 dolary a investoři ji viděli jako budoucího konkurenta Tesly. Dnes, o několik let později, se však cena akcií pohybuje jen kolem 13–15 dolarů. Přesto se Rivian stále drží své vize – stát se významným hráčem ve světě výhradně elektrických vozidel (EV).
Společnost nedávno oznámila plán rozšíření výroby a výstavbu nové továrny v Georgii, která by měla pomoci dostat na trh levnější modely. Tyto kroky přicházejí v době, kdy se zájem o elektromobily ochlazuje a řada výrobců – včetně tradičních automobilek – své projekty zpomaluje nebo pozastavuje. Rivian ale sází na dlouhodobý trend elektrifikace a věří, že právě v této fázi má smysl investovat do budoucí kapacity.
I když se akcie po těchto zprávách mírně zotavily, společnost má k bývalé slávě daleko. Otázka proto zní: může investice do Rivianu přinést investorům dlouhodobou finanční jistotu?
Problémy s výrobou a omezený rozsah
Rivian se díky podpoře silných partnerů, včetně Amazonu (AMZN), dokázal poměrně rychle posunout od konceptu k reálné výrobě. Amazon je nejen investorem, ale i zákazníkem – využívá elektrické dodávkové vozy Rivianu pro doručování. Společnost v roce 2022 zahájila dodávky svých SUV a pick-upů z řady R1, které si zákazníci pochvalují pro kvalitu i design.
Navzdory pozitivním ohlasům se Rivian potýká s problémem nízkého výrobního objemu. Počet dodaných vozidel se už několik čtvrtletí drží mezi 10 000 a 15 000 kusy, což je v kontextu automobilového trhu zanedbatelné číslo. Pro srovnání – Tesla vyrábí přibližně 500 000 vozů čtvrtletně. Klíčovým problémem Rivianu jsou vysoké ceny – modely R1T a R1S začínají na částkách kolem 75 000 dolarů, což výrazně omezuje cílovou skupinu.
K tomu se přidává fakt, že americká vláda zrušila daňové úlevy na nákup elektromobilů, které dříve motivovaly spotřebitele k přechodu na elektrický pohon. To může poptávku po dražších modelech dále oslabit.
Z finančního pohledu zatím Rivian zůstává hluboko ve ztrátě. V posledním čtvrtletí vykázal tržby 1,24 miliardy dolarů, hrubý zisk 206 milionů a záporné volné cash flow 526 milionů. Přestože se míra spalování hotovosti mírně zlepšuje, bez výrazného nárůstu dodávek nebude společnost schopna pokrýt své fixní náklady a dosáhnout ziskovosti.
Expanze a nové modely jako klíč k budoucnosti
Rivian proto sází na rozšíření výroby a uvedení dostupnějších modelů. V roce 2025 plánuje dodat zákazníkům 40 000 až 60 000 vozidel, což je jen mírný nárůst, ale klíčový zlom by měl přijít po roce 2026.
Ve svém stávajícím závodě v Illinois společnost rozšiřuje výrobní linky pro nový model R2, jehož výroba má začít v první polovině roku 2026. Základní cena R2 bude 45 000 dolarů, čímž se Rivian přiblíží širšímu publiku. Nový závod v Georgii pak umožní výrobu ještě menšího a levnějšího modelu R3, který by měl oslovit zákazníky hledající kompaktní SUV s nižší cenou.
Továrna v Georgii je klíčovým bodem strategie. Projekt je částečně financován z půjčky amerického ministerstva energetiky, které podporuje rozvoj udržitelné výroby. Díky této investici bude Rivian schopen ztrojnásobit svou výrobní kapacitu a v delším horizontu produkovat stovky tisíc vozů ročně.
Zpomalení trhu s elektromobily, způsobené vyššími úrokovými sazbami a korekcí po euforii z let 2020–2021, podle společnosti nic nemění na dlouhodobém trendu. Do roku 2030 by měl podíl elektromobilů na prodejích nových aut nadále růst, a Rivian chce být připraven, až se poptávka opět zvýší.
Vyhlídky pro investory: příležitost s omezeným potenciálem
Rivian má dnes tržní kapitalizaci kolem 17 miliard dolarů a roční tržby přibližně 5 miliard. Počet akcií v oběhu od vstupu na burzu v roce 2021 vzrostl o 42 %, protože společnost opakovaně využívá nové emise k financování provozu. To sice pomáhá udržet hotovost, ale zároveň ředí podíl současných akcionářů.
Pozitivní je, že firma má k dispozici více než 10 miliard dolarů v hotovosti a nevyužitých úvěrových liniích, což jí umožňuje financovat výrobu a rozšíření továren. Kromě toho má strategické partnerství s Volkswagenem (VOW3), který využívá software Rivianu a technologie pro autonomní řízení. Tato spolupráce přináší finanční stabilitu a zároveň potvrzuje technologickou hodnotu společnosti.
Pokud by se Rivianu podařilo dosáhnout roční produkce v řádu stovek tisíc vozů, mohl by do konce dekády dosáhnout tržeb kolem 20 miliard dolarů. I při ziskové marži kolem 5 % – což je mírně pod průměrem automobilového sektoru – by to znamenalo čistý zisk kolem 1 miliardy dolarů ročně. V takovém případě by při dnešní valuaci odpovídal poměr P/E přibližně 17–18, tedy přijatelnému ocenění pro stabilizovanou automobilku.
Rivian ale musí nejprve prokázat, že umí vyrábět efektivněji a udržitelně. Do té doby zůstává jeho příběh spíše sázkou na budoucnost než jistou investicí.
Rivian zůstává jedním z nejzajímavějších jmen mezi výrobci elektromobilů. Má silné partnery, slibné produkty a strategii, která dává smysl. Zároveň se však potýká s vysokými náklady, omezenou výrobní kapacitou a tlakem na další financování.
Pro investory s dlouhodobým horizontem a vyšší tolerancí k riziku může být Rivian zajímavou spekulativní pozicí v odvětví, které má obrovský potenciál. Ale mluvit o „doživotním zabezpečení“ by bylo přehnané. Společnost se stále nachází v ranné fázi vývoje a cesta k trvalé ziskovosti bude ještě dlouhá.
