Když společnost Rivian Automotive (RIVN) v roce 2021 vstoupila na burzu, investoři ji považovali za jednoho z nejvážnějších vyzyvatelů Tesly.
Očekávání byla obrovská – automobilka slibovala revoluci v segmentu elektrických pickupů a SUV, a její první modely budily dojem technického mistrovství. Jenže realita byla krutá. Od svého debutu akcie spadly o zhruba 90 %, čímž se Rivian stal jedním z největších zklamání na trhu elektromobilů.
Dnes se společnost nachází v situaci, kdy její budoucnost visí na vlásku. Navzdory technologickému pokroku a rostoucímu počtu vyrobených vozidel se Rivian potýká s nízkými maržemi, vysokými náklady a nejistotou ohledně budoucí poptávky. Přesto existují důvody, proč ji mnozí investoři stále sledují – hlavně kvůli jejímu unikátnímu zaměření na segment nákladních a terénních elektromobilů.
Otázka zní: kde bude Rivian za pět let? Bude z něj stabilní výrobce schopný konkurovat Tesle, Fordu nebo GM, nebo se zařadí mezi desítky startupů, které nedokázaly přejít z fáze nadšení do fáze ziskovosti?
Slabé prodeje, rostoucí ztráty a záchranné partnerství s Volkswagenem
Finanční výsledky Rivianu za druhé čtvrtletí ukázaly, že společnost má před sebou stále dlouhou cestu k ziskovosti. Tržby sice meziročně vzrostly o 12,5 % na 1,3 miliardy dolarů, ale tento růst táhly především software a služby, nikoliv prodej samotných vozidel. To je pro výrobce aut alarmující signál, protože jeho hlavní byznys by měl být postaven právě na prodeji automobilů, nikoli doprovodných službách.
Na druhou stranu je pozitivní, že se právě softwarová divize stává stále důležitější částí strategie Rivianu. Firma plánuje dlouhodobě generovat příjmy z údržby, oprav, aktualizací softwaru i licencí. Spolupráce s Volkswagenem (VOW3.DE), zaměřená na vývoj elektrických architektur a softwarových platforem, by mohla otevřít cestu k novým zdrojům příjmů. Podle informací agentury Reuters dokonce s tímto společným podnikem již jednají další výrobci automobilů, což naznačuje, že Rivian s Volkswagenem vytvořili zajímavou technologickou alianci s reálným komerčním potenciálem.
Problémem zůstává hlavní byznys – prodej automobilů klesl meziročně o 14 %, zatímco ztráta z provozu dosáhla 667 milionů dolarů (upravený EBITDA). Náklady na výrobu a logistiku tak stále převyšují příjmy z prodeje.
Zrušení daňových úlev může být pro Rivian bolestivým zlomem
Rivian se v posledních měsících potýká s dalším zásadním problémem: ztrátou federálních daňových úlev pro elektromobily. Tyto pobídky v minulosti podporovaly zájem o vozy s elektrickým pohonem a tvořily důležitý prvek cenové konkurenceschopnosti. Jejich zrušení přichází v nejhorší možný okamžik – právě když se Rivian pokouší přejít z luxusních, drahých modelů k cenově dostupnějším variantám, určeným pro masový trh.
Například chystaný model Rivian R2 s cenou od 45 000 dolarů měl být jedním z tahounů růstu v roce 2026. Bez daňové podpory však může poptávka po těchto vozidlech výrazně oslabit. Společnost už nyní snížila svůj výhled dodávek pro rok 2025 o 500 vozů na rozmezí 41 500 až 43 500 kusů.
Dodávky ve třetím čtvrtletí sice vzrostly o 32 %, ale podle analytiků šlo spíše o dočasný efekt – zákazníci chtěli využít poslední příležitosti získat daňovou slevu 7 500 dolarů před jejím zrušením. Jakmile tento efekt odezní, prodeje mohou opět oslabit.
Dlouhodobá perspektiva: může Rivian znovu růst?
Navzdory současným problémům není vše ztraceno. Rivian má několik faktorů, které mohou v příštích pěti letech hrát v jeho prospěch. Zaprvé, jeho zaměření na elektrické pick-upy a SUV mu dává unikátní pozici na americkém trhu, který má o tyto typy vozidel stále rostoucí zájem. Zadruhé, protekcionistická politika americké vlády může paradoxně Rivianu pomoci – pokud zůstane v platnosti zvýšené clo na dovoz elektromobilů z Evropy a Asie, domácí výrobci získají výhodu.
Dalším potenciálním benefitem je nestabilní situace kolem Tesly (TSLA) a jejího generálního ředitele Elona Muska. I když Tesla zůstává lídrem trhu, její interní chaos a rostoucí konkurence mohou otevřít prostor menším hráčům, pokud dokážou nabídnout stabilnější produktovou strategii.
Pro Rivian bude klíčové, zda se mu podaří zefektivnit výrobu, stabilizovat náklady a udržet dostatečný cash flow, aby přežil nadcházející roky bez nutnosti rozsáhlého refinancování. Společnost má technologický náskok a silnou značku mezi ekologicky smýšlejícími zákazníky, ale stále musí dokázat, že umí vyrábět ziskově.
Rivian dnes stojí na rozcestí. Na jedné straně nabízí pokročilou technologii, kvalitní design a silné partnerství s Volkswagenem. Na straně druhé ho trápí ztráty, slabé prodeje a nepříznivé regulatorní prostředí.
Zrušení daňových úlev pro elektromobily je tvrdou ranou, která může zásadně ovlivnit přechod firmy k levnějším vozům a tím i její budoucí ziskovost. Přesto zůstává Rivian zajímavým hráčem – s velkým potenciálem, ale také vysokým rizikem.
Pro investory, kteří hledají dlouhodobou sázku na americký trh elektromobilů, může být Rivian spekulativní příležitostí. Ale pro ty, kteří chtějí jistotu, bude možná lepší ještě počkat, až se prach kolem společnosti usadí a její výsledky začnou ukazovat jasný obrat k lepšímu.
