Akcioví stratégové Morgan Stanley opět varovali své klienty, že ocenění amerického akciového trhu zůstává „široce drahé“. Index S&P 500 uzavřel týden téměř o 2,7 % níže poté, co v pátek klesl o více než 1 %. Index zpočátku tiskl 5týdenní minima, než se rozběhl vzhůru a uzavřel na zhruba 3970 bodech.
Navzdory oživení indexu S&P 500 na téměř 4 200 se stratégové nadále domnívají, že akcie jsou nadhodnocené a krátkodobá korekce se rozšíří hluboko pod 4 000 bodů. Jejich medvědí teze je postavena na očekávání, že v nadcházejících týdnech se obnoví negativní vývoj zisků.
„Klesající předpovědi zisků jsou u tak kvalitního a diverzifikovaného indexu, jako je S&P 500, vzácností a jsou důvodem, proč jsou medvědí trhy mnohem vzácnější než býčí trhy. Jakmile však jednou začnou, je velmi těžké tvrdit, že skončily, dokud tyto prognózy NTM EPS nepřestanou klesat,“ napsali stratégové ve zprávě pro klienty.
Ve svém pravidelném sloupku z minulého týdne zdůraznili, že americké akcie jsou dražší než kdykoli od roku 2007 a globální finanční krize. Dodali, že nedávný růst amerických akcií se pravděpodobně ukáže jako past na býky.
„Myslíme si, že tato rally je pastí na býky, ale uznáváme, že pokud se tyto úrovně udrží, může akciový trh mít poslední šanci, než plně oceníme pokles zisků. Myslíme si, že úrokové sazby i americký dolar musí klesnout, aby toto stání mělo šanci. Naopak, pokud se sazby a dolar posunou výše, technická podpora by měla rychle selhat,“ dodali.
„Vzhledem k našemu názoru, že recese zisků ještě zdaleka neskončila, považujeme březen za vysoce rizikový měsíc pro další pokles akcií,“ uzavřeli stratégové.
