Pro akcie QS existuje přesvědčivý argument, ale není příliš přesvědčivý.
Ve svém minulém zpravodajství o společnosti QuantumScape (NYSE:QS) jsem uvedl mnoho faktorů, které pomáhají vytvořit přesvědčivý medvědí případ pro akcie QS.
Nicméně po zveřejnění nového prodejního ratingu společnosti QS v tomto týdnu se nyní objevil nový přesvědčivý býčí argument pro akcie společnosti vyrábějící baterie pro elektromobily.
Tato nejnovější teze se zaměřuje především na technologické aspekty celého příběhu společnosti QuantumScape.
Je třeba přiznat, že to je aspekt celkového příběhu, který jsem ve svých předchozích článcích rozebíral mnohem méně často. Došlo tedy s těmito novými argumenty k prudkému posunu v mém pohledu na tuto akcii?
Ne tak docela. Ačkoli tým analytiků, který stojí za tímto hodnocením, uvádí poměrně dost silných argumentů, stále může existovat několik protiargumentů týkajících se tohoto nového býčího případu. Ty zpochybňují, zda je právě teď ten správný čas na zadání nákupního příkazu.
Akcie QS a hodnocení překonávající široký trh od společnosti Evercore ISI
Dne 18. září vydal analytický tým společnosti Evercore ISI rating „Outperform“ pro společnost QuantumScape s cílovou cenou 10 USD za akcii (dnes se obchoduje kolem 7 USD).
Ve svém býčím hodnocení akcií QS analytici uvedli možné technologické výhody, které by společnost mohla mít oproti konkurenčním společnostem vyrábějícím baterie pro elektromobily.
Je známo, že baterie, které QuantumScape vyvíjí (bezanodové a polovodičové), mají oproti lithium-iontovým bateriím, které se dnes primárně používají k pohonu elektromobilů, významnou výhodu v hustotě energie.
Podle společnosti Evercore ISI by však vedle výkonnostních výhod mohly tyto baterie stát podstatně méně.
To by mohlo společnosti umožnit buď vyšší marže (pokud se rozhodne vyrábět baterie ve vlastní režii), nebo uzavřít lukrativní licenční dohodu s některým ze zavedených výrobců baterií.
Přestože to všechno zní slibně, nemusíte chtít utíkat a vstoupit do pozice ve společnosti QuantumScape jen na základě této výzkumné zprávy.
Jak bylo uvedeno výše, tento případ má některé nedostatky. Jak podrobněji vysvětlím níže, tyto nedostatky naznačují, že nejlepší je pokračovat v opatrnosti.
Dva velké nedostatky býčího scénáře
V případě akcií QS jsou dvě velké chyby, které Evercore ISI uvádí. Zaprvé, tato společnost není těsně před dosažením fáze komercializace. Jak jsem již dříve tvrdil, může to být až v polovině roku 2020, kdy se tak stane.
V nejhorším případě to může trvat deset let, nebo k tomu dokonce vůbec nedojde. Co to znamená pro akcie v nejbližší době? Místo toho, aby akcie stoupaly k 10 dolarům za akcii, mohly by kvůli této nejistotě dál klesat.
To ale není všechno. Domnělé nákladové výhody nemusí být tak silným rozlišovacím prvkem, jak by se mohlo zdát.
Jak jsem již uvedl v předchozích článcích o QS, v oblasti polovodičových baterií pro elektromobily působí mnoho konkurentů, včetně několika dalších veřejně obchodovaných startupů.
Jeden z nejvážnějších konkurentů, Solid Power (NASDAQ:SLDP), již uplatňuje strategii licencování, kterou by podle analytika mohla přijmout i společnost QuantumScape.
Baterie společnosti Solid Power obsahují anody, ale tento konkurent se také chlubí tím, že jeho baterie jsou výrazně levnější (15-35 %) než lithium-iontové baterie pro elektromobily. Oba tyto faktory zpochybňují důvěru společnosti Evercore ISI v to, že QS bezproblémově získá velký podíl na tomto trhu.
Sledovat a vyčkávat
Vedle medvědích protiargumentů společnosti Evercore ISI přitažlivost QS nadále snižují i další negativa. Pouze čas ukáže, zda tento uchazeč o EV baterie bude mít technologický náskok, ale čas běží.
Pokud se konkurenční výrobci baterií, ať už startupy jako Solid Power, nebo zavedené firmy jako Samsung SDI, dostanou na trh mnohem dříve, mohlo by to komercializačnímu potenciálu společnosti QuantumScape zabránit.
Mějte také na paměti, že existuje velká šance, že společnost QuantumScape bude pokračovat v navyšování kapitálu (tj. vydávání/prodej nových akcií), aby financovala další vývoj. I když riskuji, že budu znít jako rozbitá deska, opakuji, že toto ředění hrozí omezením potenciálního růstu akcií.
I poté, co jsem do svého pohledu na akcie QS zahrnul některé body, které uvedl nový býčí případ, budu považovat za nejlepší „sledovat a čekat“, až se objeví lepší vstupní bod.
