Umělá inteligence patří v posledních letech k hlavním tématům technologických trhů.
I když se různé formy AI objevují už desítky let, skutečný boom generativních systémů odstartoval teprve nedávno. Společnosti jako Nvidia nebo Palantir těží z obrovského zájmu investorů, ale existují i firmy, jejichž potenciál v oblasti AI zůstává zatím nedoceněný. Jednou z nich je americký výrobce čipů Qualcomm (QCOM).
Na první pohled se Qualcomm může jevit jako firma, jejíž role v AI je spíše okrajová. Jeho čipy Snapdragon jsou známé především díky použití ve smartphonech. Například v roce 2023 uvedl Qualcomm na trh nový procesor Snapdragon 8 Gen 3, který uživatelům umožňuje integrovat funkce AI přímo do jejich zařízení. Přesto tento krok nezpůsobil tak výrazný růst prodejů jako přechod na 5G o pár let dříve. Mobilní segment sice zaznamenal 12% meziroční růst, ale jeho vliv na celkový sentiment investorů byl omezený.
Do toho se přidaly zprávy, že Apple pravděpodobně začne ve svých iPhonech používat vlastní čipy místo těch od Qualcommu. To by pro firmu znamenalo ztrátu jednoho z největších odběratelů. Qualcomm si je však této závislosti vědom už delší dobu a rozšiřuje své aktivity i do jiných oblastí.
Silný růst v segmentech IoT a automotive
Jednou z klíčových strategií Qualcommu je diverzifikace do segmentů s vyšší přidanou hodnotou. Ve své divizi internetu věcí (IoT) firma zúročila své dlouhodobé zkušenosti s konektivitou a vyvinula řešení pro oblast chytrých domácností, průmyslové automatizace a dalších zařízení. Tyto technologie nacházejí uplatnění v celé řadě aplikací, kde je vyžadována efektivní komunikace mezi zařízeními.
Zároveň Qualcomm roste také v oblasti automobilových technologií, zejména díky pokrokům v autonomním řízení. AI je v tomto případě zásadní složkou, protože umožňuje vozidlům analyzovat okolní prostředí a reagovat na něj v reálném čase. A právě v těchto dvou segmentech zaznamenal Qualcomm v první polovině fiskálního roku 2025 výrazný růst: IoT meziročně o 31 %, automobilová divize dokonce o 60 %. Pro srovnání, mobilní divize zaznamenala „pouze“ již zmíněných 12 %.
Firma navíc expanduje i do oblasti čipů pro osobní počítače, čímž se dostává do přímé konkurence s hráči jako AMD a Intel. V oblasti datových center Qualcomm uzavřel partnerství s Nvidií, jehož cílem je vývoj čipů na míru pro provoz AI aplikací. To vše ukazuje, že firma má technologickou hloubku i širší vizi, která přesahuje tradiční byznys s mobilními čipy.
Finanční výkonnost roste, ocenění zůstává nízké
Přes veškeré pozitivní posuny zůstává investorský sentiment vlažný. V prvním pololetí fiskálního roku 2025 vzrostly tržby společnosti na téměř 23 miliard dolarů, což znamená 17% meziroční růst. Přitom ve stejném období loňského roku činil růst tržeb jen 3 %. Také čistý zisk stoupl, a to o 18 %, přestože firma čelila nižším výnosům z investic a vyšším daňovým nákladům.
Růst provozních nákladů se Qualcommu daří udržovat pod kontrolou, což firmě pomáhá udržet solidní ziskovost. Přesto akcie v posledních 12 měsících ztratily téměř 20 % své hodnoty. Od dubna ale opět nabraly směr vzhůru a posílily o 27 %, což může naznačovat návrat důvěry investorů.
Navíc se akcie Qualcommu obchodují za poměrně atraktivní násobek – aktuální poměr ceny k zisku (P/E) činí 16, což je méně než pětiletý průměr (20). Tento fakt odráží nízká očekávání investorů ohledně budoucího růstu firmy. Paradoxně to ale může být právě důvodem, proč by nyní mohl nastat příznivý obrat.
Qualcomm má reálnou šanci na dlouhodobý obrat
Vše nasvědčuje tomu, že Qualcomm stojí na prahu nového růstového cyklu. I když ho částečně zatěžuje nejistota kolem ztráty Applu jako zákazníka a zatím nevýrazné výsledky AI v mobilním segmentu, firma celkově roste – a to nejen v tržbách, ale i ve ziscích. Zásluhu na tom mají především dynamicky se rozvíjející divize IoT a automotive, které zajišťují diverzifikaci a zmírňují závislost na jednom segmentu.
Ocenění akcií přitom zůstává velmi rozumné a může sloužit jako katalyzátor budoucího růstu, až trh přehodnotí přínos Qualcommu v oblasti AI. Firma má infrastrukturu, technologii i zkušenosti, aby hrála podstatnou roli v rychle se rozvíjejícím prostředí umělé inteligence.
Právě kombinace zlepšující se výkonnosti a nízkého ocenění vytváří atraktivní investiční příležitost. Pokud Qualcomm udrží směr a bude nadále růst mimo tradiční mobilní oblast, může být tato fáze začátkem dlouhodobě rostoucí trajektorie, která se investorům zúročí.
