Akcie společnosti Plug Power (PLUG) zažily v posledních měsících extrémní volatilitu.
Zatímco během půl roku vzrostly o více než 120 %, listopadový propad o 25,3 % podle dat S&P Global Market Intelligence znovu připomněl, že příběh této firmy je spojen s výraznými riziky. Plug Power se dlouhodobě profiluje jako jeden z nejvýznamnějších hráčů v oblasti zeleného vodíku, tedy segmentu, který má do budoucna obrovský potenciál. Současně však čelí zásadním provozním, finančním i strategickým překážkám, které investory drží v nejistotě.
Základní otázka tedy zní: je současný pokles příležitostí k nákupu, nebo varovným signálem, že problémy firmy jsou hlubší, než se doposud zdálo? Abychom mohli odpovědět, je nutné pochopit kontext nedávného vývoje i dlouhodobé strategie společnosti.
Plug Power se během posledních dvou dekád sice dokázal propracovat k pozici jednoho z lídrů ve využití palivových článků a postupně rozšířil svou působnost také o výrobu elektrolyzérů a zeleného vodíku, ale cesta k udržitelné ziskovosti se ukazuje jako mimořádně komplikovaná. To se naplno ukázalo při zveřejnění posledních výsledků za třetí čtvrtletí.
Slabé výsledky a narušené plány na expanzi výrazně snižují důvěru trhu
Finanční výsledky Plug Power za poslední kvartál byly zklamáním prakticky ve všech klíčových parametrech. Tržby meziročně vzrostly jen o 2 %, což je velmi slabé tempo pro firmu, která od investorů dlouhodobě očekává trpělivost výměnou za rychlou expanzi a růst. Ještě znepokojivější byla skutečnost, že hrubá ztráta stoupla o 20 % a dosáhla 120 milionů dolarů.
Tento vývoj ostře kontrastuje s předchozími vyjádřeními společnosti, která očekávala, že ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 dosáhne pozitivní hrubé marže. Místo blížící se stabilizace tedy investoři vidí prohlubující se ztráty.
Další zásadní ranou bylo oznámení, že firma pozastavuje expanzi výroby zeleného vodíku. Tento plán byl postaven na úvěru ve výši 1,66 miliardy dolarů, který mělo poskytnout americké Ministerstvo energetiky. Podle firmy mezitím nová administrativa vedená prezidentem Donaldem Trumpem financování pozastavila.
Pro Plug Power je to zásadní problém, protože právě výroba vlastního vodíku měla snížit náklady a zvýšit konkurenceschopnost. Bez ní bude firma i nadále závislá na nákupu vodíku od třetích stran, což prodlužuje dobu, kdy by mohla vstoupit do rentability.
Výrazná část listopadového propadu akcií tak byla reakcí na tuto zprávu – investoři si uvědomili, že bez financování se firma ocitá v mnohem složitější situaci.
Investoři a analytici ztrácejí trpělivost, i když ne všichni otáčejí zády
Plug Power během roku 2025 několikrát překvapila pozitivními milníky a analytici začali věřit, že se karta začíná obracet. Výrazným příkladem je krok analytika společnosti H.C. Wainwright Amita Dayala, který v říjnu zvýšil cílovou cenu akcií z 3 USD na 7 USD.
Takový optimismus však nevydržel dlouho a listopadové výsledky způsobily prudké ochlazení sentimentu. Investoři znovu čelí problému, který Plug Power provází už léta: kdy, a zda vůbec, se firmě podaří dostat k udržitelné ziskovosti.
Zároveň je však třeba dodat, že dlouhodobý příběh firmy nekončí aktuálními problémy. V roce 2026 má Plug Power jmenovat nového generálního ředitele. Do funkce nastoupí Jose Luis Crespo, člověk, který ve firmě působí již od roku 2014. Jeho úkolem bude stabilizovat byznys a jasně nastavit cestu k výkonově i finančně udržitelnému modelu.
Přestože tato změna přichází až v březnu 2026, někteří investoři mohou vnímat jmenování nového vedení jako možný bod obratu. Je však důležité zdůraznit, že žádný efekt není jistý – jde o potenciální příležitost, nikoli garanci.
Je čas nakupovat, nebo zvolit odstup?
I přes prudký pokles ceny akcií zůstává Plug Power investicí, která je zatížena vysokým rizikem a zároveň značnou nejistotou. Firma má robustní dlouhodobou vizi, silné portfolio a historicky významné nasazení palivových článků, ale praktická stránka byznysu opakovaně selhává v generování zisku a kontroly nákladů.
Bez stabilního financování expanze je navíc obtížné předpokládat, že se v krátkodobém horizontu významně zlepší marže. Pro investory to znamená, že současná nízká cena akcie může působit lákavě, ale stojí na extrémně nejistých základech.
Závěr je tedy střízlivý: Plug Power má před sebou potenciální katalyzátor v podobě nového vedení, ale současně nese řadu zásadních rizik, která mohou růstový příběh dále komplikovat. Investoři, kteří hledají stabilitu, pravděpodobně zůstanou stranou. Ti, kteří jsou ochotni akceptovat vysoké riziko výměnou za možnost výrazného budoucího zhodnocení, mohou akcii sledovat, ale s maximální opatrností.
