Ještě před několika lety by byla představa, že Berkshire Hathaway zařadí do svého portfolia akcie technologického giganta Alphabet, prakticky nemyslitelná. Warren Buffett dlouhodobě otevřeně přiznával, že technologickým firmám příliš nerozumí, a právě proto se jim ve svých investicích vyhýbal. O to zajímavější je skutečnost, že se dnes mateřská společnost Googlu v portfoliu Berkshire přece jen nachází.
Podíl Berkshire Hathaway v Alphabetu sice není nijak masivní – zhruba 17,8 milionu akcií v hodnotě přibližně 5,6 miliardy dolarů – ale jeho symbolický význam je podstatně větší než samotná velikost investice. Fakt, že se Alphabet do portfolia vůbec dostal, naznačuje posun v myšlení Berkshire, i když je pravděpodobné, že impulz přišel spíše od Buffettových investičních „poručíků“ než přímo od samotného Věštce z Omahy.
Proč je vstup Alphabetu do portfolia Berkshire důležitý
I relativně malá pozice v Alphabetu má v kontextu Berkshire Hathaway značnou váhu. Buffett byl po desetiletí známý svou skepsí vůči technologickým akciím, a právě proto je každé prolomení této bariéry signálem, že daná společnost splňuje velmi přísná kritéria dlouhodobé kvality a odolnosti.
Alphabet (GOOGL) se do portfolia dostal v době, kdy už firma dávno nebyla mladým technologickým experimentem, ale globálním lídrem s mimořádně silnou tržní pozicí. I když tato investice není typickým „buffettovským“ sázkovým tikem, její logika je při bližším pohledu zřejmá. Alphabet totiž není jen technologická firma v tradičním smyslu slova, ale ekosystém, který kombinuje dominantní postavení na několika klíčových trzích.
Zároveň je důležité vnímat, že Buffett ani Berkshire nikdy netvrdili, že technologie jako takové jsou neinvestovatelné. Problémem byla spíše složitost posouzení jejich dlouhodobé konkurenční výhody. Alphabet je dnes natolik etablovaný, že jeho hlavní zdroje příjmů a síla značky jsou mnohem srozumitelnější než u řady jiných technologických firem.
Dominance ve vyhledávání a mobilním ekosystému
Jedním z hlavních pilířů investiční atraktivity Alphabetu je jeho prakticky neotřesitelná pozice ve vyhledávání na internetu. Podle dat společnosti Statcounter si Google dlouhodobě udržuje zhruba 90% podíl na globálním trhu vyhledávačů. Takto vysoká koncentrace trhu je v dnešní digitální ekonomice výjimečná a vytváří silnou bariéru vstupu pro potenciální konkurenty.
Dalším klíčovým prvkem je operační systém Android, který je nainstalován na více než 70 % mobilních zařízení po celém světě. Tato dominance znamená, že Alphabet má přímý přístup k obrovské uživatelské základně a může své služby integrovat napříč celým digitálním ekosystémem – od vyhledávání přes mapy až po reklamu.
Právě tato kombinace vyhledávání a mobilního prostředí zajišťuje Alphabetu stabilní a opakující se příjmy z reklamy. Tyto příjmy jsou navíc podpořeny rozsáhlými daty o chování uživatelů, což firmě umožňuje efektivně cílit reklamu a udržovat vysokou marži. Z pohledu dlouhodobého investora jde o silnou a těžko narušitelnou konkurenční výhodu.
Cloud a schopnost růstu v měnícím se prostředí
Alphabet není jen reklamní byznys postavený na vyhledávání. Významným, a stále důležitějším segmentem je cloudové podnikání. Podle Synergy Research Group má Google Cloud přibližně 13% podíl na globálním trhu cloudových služeb. To je sice méně než u hlavních konkurentů, jako jsou Amazon s 29 % a Microsoft s 20 %, ale klíčový je směr vývoje.
Zatímco tržní podíl Googlu je menší, jeho cloudové tržby rostou rychleji než u dvou největších rivalů. V posledním čtvrtletí se příjmy tohoto segmentu meziročně zvýšily o 33 %. To ukazuje, že Alphabet dokáže efektivně dohánět konkurenci a zároveň rozšiřovat své působení mimo tradiční reklamní model.
Cloudové služby představují strategickou oblast, která může v dlouhodobém horizontu snížit závislost firmy na reklamě a zároveň posílit její postavení v podnikové sféře. Právě schopnost rozvíjet nové zdroje růstu je jedním z důvodů, proč je Alphabet pro investory atraktivní i v prostředí rychlých technologických změn.
Adaptabilita jako klíčová investiční vlastnost
Alphabet může být pro některé investory obtížně uchopitelnou firmou, zejména pro ty, kteří nejsou digitálně zdatní nebo se běžně nepohybují ve světě spotřebitelských technologií. Přesto je relativně snadné pochopit základní investiční tezi: nejde jen o soubor úspěšných produktů, ale o společnost, která byla od samého začátku budována s důrazem na adaptabilitu.
Firma dokázala v průběhu let opakovaně měnit priority, investovat do nových oblastí a reagovat na technologické posuny bez toho, aby ohrozila své klíčové zdroje příjmů. Tato schopnost přizpůsobení je v technologickém sektoru zásadní, protože právě zde se konkurenční prostředí mění nejrychleji.
Z pohledu Berkshire Hathaway je Alphabet investicí, která se sice vymyká tradičním zvyklostem portfolia, ale zároveň splňuje základní principy dlouhodobého investování: silná tržní pozice, schopnost růstu, robustní byznys model a připravenost čelit změnám. I relativně malá pozice tak může být vnímána jako potvrzení toho, že Alphabet patří mezi výjimečné společnosti své generace.
