Akcie technologických společností zaměřených na umělou inteligenci patří v posledních letech k nejsledovanějším titulům na trhu. Jedním z nejviditelnějších příkladů je Palantir Technologies, jehož akcie v roce 2025 explodovaly a přitáhly pozornost retailových investorů po celém světě. Přestože vedení firmy hovoří o mimořádném růstu a byznys společnosti vykazuje velmi silnou dynamiku, Wall Street zůstává vůči dalšímu vývoji ceny akcií překvapivě zdrženlivá.
Na druhé straně stojí společnost SAP, tradiční softwarový gigant, který není v souvislosti s AI zdaleka tak mediálně exponovaný jako Palantir. Přesto právě u SAP analytici očekávají v roce 2026 výrazný růst ceny akcií, a to až o zhruba 40 %. Rozdíl v pohledu Wall Street na tyto dvě firmy nespočívá ani tak v kvalitě jejich technologií, ale především v otázce ocenění a očekávání budoucího růstu.
Palantir má skvělé výsledky, ale extrémní ocenění
Palantir Technologies (PLTR) se v posledních letech stal symbolem rychle rostoucí společnosti v oblasti analytického a AI softwaru. Generální ředitel Alex Karp popsal tempo růstu tržeb společnosti jako „nadpozemské“, což může znít nadsazeně, ale čísla mu dávají za pravdu. Akcie Palantiru v roce 2025 vzrostly o přibližně 135 %, což z něj udělalo jednoho z nejvýkonnějších technologických titulů na trhu.
Z pohledu samotného podnikání analytici Palantiru příliš nevytýkají. Společnost vykazuje mimořádně silné skóre pravidla 40, které dosahuje hodnoty 114 %, což znamená kombinaci vysokého růstu a vysoké ziskovosti. Palantir navíc pokračuje v získávání nových zákazníků jak ve vládním sektoru, tak mezi komerčními firmami, a to velmi solidním tempem. Hrubá marže se pohybuje nad 80 %, což potvrzuje silnou pozici firmy na trhu.
Přesto je Wall Street k dalšímu vývoji ceny akcií opatrná. Konsenzuální 12měsíční cílová cena naznačuje pouze nízký jednociferný růst, a z 25 analytiků sledovaných společností S&P Global doporučili nákup akcií Palantiru pouze čtyři. Hlavním důvodem této zdrženlivosti není kvalita byznysu, ale extrémní ocenění.
Poměr ceny k zisku Palantiru se pohybuje těsně pod hodnotou 182. V rámci indexu S&P 500 má vyšší poměr budoucích zisků pouze Tesla. Takto vysoké ocenění znamená, že trh už do ceny akcií započítal velmi optimistický scénář dalšího růstu. Jakékoli zpomalení dynamiky, byť jen relativní, proto může vést spíše ke stagnaci než k dalšímu prudkému růstu ceny akcií.
Proč Wall Street sází na SAP místo Palantiru
Zatímco u Palantiru panuje opatrnost, analytici jsou výrazně optimističtější ohledně společnosti SAP (SAP). Tato německá firma je dlouhodobě známá jako lídr v oblasti softwaru pro plánování podnikových zdrojů, a přestože není v oblasti AI tak mediálně viditelná, investuje do této technologie značné prostředky.
SAP postupně integruje AI agenty do své platformy a zároveň provozuje suverénní AI cloud určený pro Evropskou unii. Tím se profiluje jako klíčový technologický partner pro velké podniky, které chtějí využívat umělou inteligenci v regulovaném prostředí. Právě tato kombinace tradičního enterprise softwaru a moderních AI řešení je jedním z důvodů, proč analytici vidí u SAP výrazný potenciál.
Průměrný 12měsíční cenový cíl pro akcie SAP implikuje růst přibližně o 40 % oproti současné ceně. Z patnácti analytiků oslovených společností S&P Global jich dvanáct hodnotí akcii jako „koupit“ nebo „silně koupit“. Tento konsenzus je v ostrém kontrastu s opatrným přístupem k Palantiru.
Ocenění jako klíčový rozdíl mezi oběma firmami
Hlavním faktorem, který vysvětluje rozdílný přístup Wall Street k Palantiru a SAP, je opět ocenění. Na první pohled se akcie SAP nemusí zdát levné, protože jejich forwardový poměr ceny k zisku se pohybuje kolem 28,5. Analytici však tento ukazatel hodnotí v kontextu očekávaného růstu.
Poměr ceny k zisku a růstu (PEG) společnosti SAP se nachází přibližně na úrovni 1,0, což je obecně považováno za přiměřené ocenění pro růstovou akcii. Oproti tomu PEG u Palantiru dosahuje hodnoty téměř 2,9, což naznačuje, že růst je už v ceně akcií výrazně přeplacený.
Z tohoto pohledu dává analytická logika smysl. Palantir může mít i nadále velmi silné provozní výsledky, ale pokud tempo růstu alespoň mírně zpomalí, vysoké ocenění mu nedovolí další výrazné zhodnocení akcií. SAP naopak kombinuje solidní růst, silnou pozici v enterprise segmentu a ocenění, které analytici považují za udržitelnější.
Zda se předpovědi Wall Street skutečně naplní, nelze s jistotou říci. Je však pravděpodobné, že v roce 2026 budou akcie SAP vykazovat lepší relativní výkonnost než akcie Palantiru, právě kvůli rozdílu mezi očekáváním a aktuální cenou na trhu.
