Do konce roku zbývá necelý měsíc, index S&P 500 vzrostl o 26 %, úrokové sazby se snižují a Donald Trump se chystá vrátit do Oválné pracovny. Ačkoli akciový trh vypadá poněkud nafouknutě, díky silným tržním ukazatelům je cítit povzbuzení.
To by mohlo v roce 2025 podpořit další zisky, ale také by to mohlo v určitém okamžiku vést ke korekci.Ať tak či onak, společnost Carnival (CCL) (CUK) je připravena v novém roce i v dlouhodobém horizontu růst. Zde jsou tři důvody, proč.
1. Poptávka prudce roste
Společnost Carnival se i nadále potýká s nebývalou a neutuchající poptávkou po svých produktech. Tržby překonaly předpandemickou úroveň a stále stoupají a vše nasvědčuje tomu, že si ji udrží i v dohledné budoucnosti.
Ve třetím fiskálním čtvrtletí roku 2024 (skončilo 31. srpna) se tržby meziročně zvýšily o 14 % na 7,9 miliardy dolarů, což byl rekord již v loňském roce. Do roku 2025 vstupuje v nejlepší pozici v historii rezervací, s menšími zbývajícími zásobami než loni, a do roku 2026 má dokonce rezervovány nejlepší sazby v historii. Kvůli malým zásobám také rezervuje za vysoké ceny letenek. Objednává nové lodě a mění trasy, aby uspokojila poptávku tam, kde je nejsilnější.
Rozsah pomáhá společnosti Carnival vrátit se k ziskovosti. Zatím se jí to nepodařilo úplně, ale ve třetím čtvrtletí vykázala kladný čistý zisk ve výši 1,7 miliardy dolarů. Provozní zisk činil 2,2 miliardy dolarů, což je o 554 milionů dolarů více než loni. Společnost zvýšila výhled upraveného zisku před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací (EBITDA) a návratnosti investovaného kapitálu za celý rok. Zvyšování upraveného zisku EBITDA vede k růstu provozní hotovosti a volného peněžního toku a společnost Carnival se dostává do lepší finanční pozice.
2. Nižší úrokové sazby pomohou s dluhem a více
Akcie společnosti Carnival rostou od chvíle, kdy Federální rezervní systém oznámil, že snižuje úrokové sazby. To společnosti Carnival pomůže dvěma způsoby.
Jedním z nich je, že nižší úrokové sazby podporují ekonomiku, protože lidé a podniky si mohou snadněji půjčovat peníze. Lidé, kteří odkládali svou vysněnou plavbu, si v aktivnější ekonomice s nižšími úrokovými sazbami s větší pravděpodobností pořídí peníze. Je pravděpodobnější, že společnost Carnival udrží svou silnou poptávku v uvolněnější ekonomice.
Ještě více však investorům leží na srdci vysoký dluh společnosti Carnival. Ten narostl v době, kdy společnost Carnival neměla žádné peníze a potřebovala je, aby mohla pokračovat v činnosti. Od té doby je Carnival v nejisté pozici, přestože se jeho podnikání zotavilo a tržby dosahují rekordních hodnot. Dluh postupně splácí, snižuje ho předčasnými splátkami, restrukturalizací a zbavuje se dluhopisů s nejvyšším úrokem.
Panují obavy, že poptávka se zpomalí dříve, než se společnosti Carnival podaří snížit dluh na zvládnutelnou úroveň. S rostoucími příjmy a zvyšující se hotovostí se však zdá být pravděpodobnější, že se jí podaří snížit dluh na rozumnou úroveň. Nyní, když jsou úrokové sazby nižší, se investoři cítí lépe, pokud jde o schopnost společnosti Carnival splatit dluh v přijatelném časovém horizontu.
3. Bude společnost schopna nést vyšší ocenění?!
Akcie společnosti Carnival se obchodují s poměrem ceny k tržbám 1,3 a s výhledovým jednoletým poměrem ceny k zisku 15. To je objektivně levné ocenění, ale ocenění nikdy není objektivní. Vzhledem k vysokému zadlužení a nespolehlivým ziskům si akcie Carnival prémii nezaslouží.
Příběh se však stále zlepšuje. Se zlepšujícími se základními ukazateli budou akcie schopny ospravedlnit vyšší ocenění. Takže pokud se například budou zisky nadále stabilně zvyšovat, cena se nebude zvyšovat jen podél stejného nárůstu – může růst rychleji.
Blízká budoucnost je zatím nejistá a investoři, kteří se nebojí riskovat, by možná chtěli počkat. Většina investorů se však při dnešních cenách může cítit pohodlně a zaujmout pozici v akciích tohoto lídra v oboru.
