Lucid Group (LCID) je jednou z firem, které se na vrcholu investičního optimismu dostaly na burzu v době, kdy byl kapitál snadno dostupný a ochota investorů riskovat mimořádně vysoká.
Společnost vstoupila na veřejný trh v roce 2021 prostřednictvím fúze se speciální akviziční společností (SPAC), což byl tehdy velmi populární způsob, jak se rychle dostat k financování. Od té doby se však realita dramaticky změnila. Akcie Lucidu za posledních pět let propadly o více než 87 % a firma se dnes potýká s kombinací strukturálních problémů, nepříznivého tržního prostředí a vlastních finančních slabin.
Přestože Lucid vyrábí technicky vyspělé a kvalitní elektromobily a jeho produkty si získaly respekt části odborné veřejnosti, samotná kvalita vozů zatím nestačí k tomu, aby ospravedlnila investiční riziko. Při bližším pohledu se ukazuje, že současná situace firmy je z pohledu akcionáře mimořádně křehká.
Lucid je typickým příkladem společnosti, která využila mimořádně příznivých podmínek na kapitálových trzích. V letech 2020 a 2021 se desítky firem dostaly na burzu prostřednictvím SPAC struktur ještě předtím, než měly stabilní byznys model, ověřenou poptávku nebo vyřešenou ekonomiku výroby. Vysoké valuace tehdy odrážely spíše víru v budoucnost než aktuální výsledky.
Jakmile se v roce 2022 změnilo prostředí – rostoucí úrokové sazby, ústup likvidity a návrat investorů k fundamentům – mnoho těchto společností narazilo. Akcie SPAC cílů se propadly a Lucid nebyl výjimkou. Trh přestal oceňovat příběhy a začal se soustředit na hotovostní toky, ziskovost a schopnost přežít bez neustálého přísunu kapitálu.
I když část investorů stále věří v dlouhodobý růst elektromobility jako celku, samotný fakt, že se jedná o perspektivní odvětví, ještě automaticky neznamená, že všechny firmy v něm budou úspěšné. Lucid dnes nese břemeno očekávání, která vznikla v době extrémního optimismu, ale nebyla podložena odpovídajícími výsledky.
Trh s elektromobily pod tlakem a zhoršující se ekonomika výroby
Lucid se navíc potýká s problémy, které nejsou plně pod jeho kontrolou. Celý trh s elektromobily v posledních letech výrazně zpomalil. Vyšší úrokové sazby zdražily financování nákupu vozidel, spotřebitelé jsou opatrnější a konkurence v segmentu elektromobilů dramaticky vzrostla.
Negativní dopad mají také politická rozhodnutí. Zavedená cla zvýšila výrobní náklady a poškodila marže. Zrušení daňového zvýhodnění ve výši 7 500 dolarů na elektromobily zároveň snížilo cenovou atraktivitu vozů pro koncové zákazníky. Tyto faktory se promítají přímo do poptávky i profitability.
Pro firmu, která stále nedosáhla udržitelné výrobní efektivity, jsou tyto vnější tlaky obzvlášť bolestivé. Lucid tak čelí prostředí, ve kterém musí bojovat nejen s konkurencí, ale i s makroekonomickými a regulatorními překážkami, jež dále ztěžují cestu k rentabilitě.
Slabá finanční pozice a vysoké tempo spalování hotovosti
Největším varovným signálem pro investory zůstává finanční situace společnosti. Lucid vykazuje extrémně vysokou spotřebu hotovosti, výrazné ztráty a záporné marže. Za první tři čtvrtletí roku 2025 firma vykázala ztrátu 8,50 USD na akcii po zředění, což ukazuje, že cesta k provozní rovnováze je stále velmi vzdálená.
Hrubá marže je hluboko v záporných hodnotách, což znamená, že společnost na každém prodaném vozidle stále prodělává. To je v dlouhodobém horizontu neudržitelné, pokud nedojde k zásadnímu zlepšení výrobních nákladů nebo výraznému zvýšení objemů.
Další nejistotu představují výrobní cíle. Analytici z Wall Street otevřeně pochybují o tom, zda je Lucid schopen splnit plán dodat přibližně 18 000 vozidel za celý rok. Po třech čtvrtletích firma dodala zhruba 10 500 vozidel, což znamená, že by ve čtvrtém čtvrtletí musela dodat přibližně 7 500 kusů – tempo, které se jeví jako velmi ambiciózní.
Je navíc důležité připomenout, že část poptávky ve třetím čtvrtletí mohla být uměle posílena snahou zákazníků využít daňové úlevy před jejich vypršením. Tento efekt se v dalších obdobích nemusí opakovat, což může vést k dalšímu oslabení prodejů.
Vysoké ocenění navzdory rizikům
I přes všechny tyto problémy se Lucid stále obchoduje s tržní kapitalizací kolem 4 miliard dolarů. To naznačuje, že část investorů stále sází na výrazné oživení trhu s elektromobily a schopnost firmy dlouhodobě růst. Taková sázka je však v současné fázi spíše spekulací než investicí založenou na datech.
Dokud Lucid neprokáže, že dokáže stabilizovat rozvahu, výrazně zpomalit spalování hotovosti a přiblížit se pozitivním maržím, zůstává rizikový profil této akcie extrémně vysoký. V prostředí, kde mají investoři k dispozici řadu etablovanějších společností s lepší finanční disciplínou, působí Lucid spíše jako titul, kterému je rozumné se vyhnout.
Závěrem lze říci, že technologická kvalita produktů sama o sobě nestačí. Bez finanční stability, udržitelné ekonomiky výroby a realistických výrobních cílů zůstává Lucid investicí, která nabízí více nejistoty než potenciálního výnosu. Pro konzervativnější i středně rizikové investory tak dává smysl zůstat stranou a sledovat vývoj z bezpečné vzdálenosti.
