Akcie spojené s umělou inteligencí v poslední době procházejí výprodejem. Zejména softwarové společnosti čelí tlaku, protože část investorů se obává možných narušení tradičních obchodních modelů, které může rychlý rozvoj této technologie přinést. Vedle toho panují obavy z vysokých kapitálových výdajů na budování AI datových center, což zvyšuje citlivost sektoru na jakékoli známky zpomalování poptávky.
Podobné výkyvy však nejsou pro AI segment ničím novým. Přestože se tento sektor vyznačuje výraznou volatilitou, v delším horizontu přinesl investorům solidní zhodnocení. Ukazuje to například výkonnost fondu Global X Artificial Intelligence and Technology ETF, který za poslední tři roky zaznamenal růst o 109 %. To naznačuje, že i přes krátkodobé korekce zůstává dlouhodobý investiční příběh umělé inteligence pro trh atraktivní.
Právě v obdobích oslabení cen se pozornost části investorů přesouvá k firmám, které mohou těžit z dlouhodobého strukturálního růstu AI. Jednou z nich je Nebius Group (NBIS), společnost zaměřená na infrastrukturu pro umělou inteligenci, jejíž obchodní model je postaven na poskytování výpočetní kapacity a souvisejících služeb.
Neocloud model postavený na AI infrastruktuře
Nebius funguje jako tzv. neocloud společnost. Zákazníkům poskytuje AI hardware i software prostřednictvím specializovaných datových center, která jsou vybavena akcelerátory od společností Nvidia a AMD i dalších dodavatelů. Klíčem jejího modelu je pronájem výpočetní kapacity. Klienti tak nemusejí investovat do drahého vlastního hardwaru a mohou provozovat AI pracovní zátěže v cloudu.
Vedle samotného výpočetního výkonu nabízí Nebius také spravované softwarové služby. Ty zahrnují inferenční AI aplikace, generování obrazu, trénování modelů a tvorbu vlastních AI aplikací. Platforma zároveň umožňuje přístup k populárním velkým jazykovým modelům, což zvyšuje její využitelnost pro firmy, které chtějí AI rychle nasadit bez budování vlastní infrastruktury.
Tento model se ukazuje jako atraktivní zejména proto, že snižuje vstupní bariéry pro zákazníky. Místo vysokých počátečních investic mohou využívat kapacitu podle potřeby. V prostředí rychle se vyvíjejících AI technologií je flexibilita a škálovatelnost důležitým faktorem rozhodování.
Poptávka převyšující nabídku a velké kontrakty
Zásadním signálem síly obchodního modelu je fakt, že poptávka po AI infrastruktuře Nebius podle dostupných informací převyšuje nabídku. Tento zájem je podpořen rozsáhlými kontrakty s hyperscalery, mezi které patří Meta Platforms a Microsoft (MSFT).
Tyto dvě společnosti udělily Nebius kontrakty v celkové hodnotě přesahující 20 miliard dolarů na období pěti let. V kontextu velikosti firmy jde o mimořádně významná čísla. Odhaduje se, že Nebius v roce 2025 dosáhl tržeb kolem 550 milionů dolarů, což představuje meziroční nárůst o 368 %. Samotný Microsoft uzavřel kontrakt na nákup kapacity datových center Nebius v hodnotě 17,4 až 19,4 miliardy dolarů.
Takto rozsáhlé dohody naznačují, že velcí hráči v oblasti cloudu a AI vidí v externí infrastruktuře důležitý doplněk vlastních kapacit. Pro Nebius to znamená dlouhodobou viditelnost příjmů a možnost plánovat rozšiřování infrastruktury.
Dlouhodobý potenciál daný strukturou kontraktů
Kontrakt s Microsoftem má trvat až do roku 2031. Takový horizont je u technologických dohod poměrně dlouhý a může mít významný dopad na budoucí výsledky společnosti. Dlouhodobé kontrakty zároveň snižují nejistotu ohledně využití kapacity datových center.
Zajímavý je také kontext na straně Microsoftu. Na konci předchozího čtvrtletí vykazovala společnost vysoký objem komerčních zbývajících závazků z výkonu (RPO), které ve druhém fiskálním čtvrtletí roku 2026 dosahovaly 625 miliard dolarů. Tento ukazatel reprezentuje budoucí smluvně zajištěné příjmy.
Vysoké RPO naznačuje robustní poptávku po cloudových a souvisejících službách. V takovém prostředí není překvapivé, že Microsoft může hledat další výpočetní kapacity. To vytváří prostor pro další využití infrastruktury Nebius, pokud bude poptávka po AI řešeních pokračovat.
Celkový obraz tak ukazuje firmu, která operuje v segmentu s vysokou dynamikou, má uzavřené významné kontrakty a její služby řeší konkrétní potřebu zákazníků — přístup k výkonným AI výpočtům bez nutnosti vlastních investic do hardwaru. V kombinaci s tím, že akcie AI společností prošly korekcí, se Nebius dostává do pozice, kterou část investorů může považovat za zajímavou.
