Zatímco americké akcie pokračují ve své spanilé jízdě a indexy jako S&P 500 či Nasdaq Composite dosahují rekordních hodnot, ve stínu tohoto mediálně vděčného růstu se stále více analytiků obrací k mezinárodním trhům. Důvod je jednoduchý: navzdory tomu, že USA přitahují pozornost investorů svými výsledky a technologií, se mezinárodní akcie v roce 2025 ukazují jako stále atraktivnější alternativa. A to nejen z pohledu diverzifikace, ale také výkonnosti.
Větší diverzifikace, silnější fundamenty
Ken Ryan, portfolio manažer společnosti Parnassus Investments, která spravuje aktiva v hodnotě 48 miliard dolarů, upozorňuje na jeden klíčový fakt – americký trh je sice silný, ale mnozí investoři jsou až příliš spokojení s domácím trhem a přehlížejí globální příležitosti. „Letos jsme rozhodně zaznamenali růst,“ uvedl Ryan s odkazem na výkon mezinárodních akcií. Upozorňuje však, že investoři by měli věnovat větší pozornost riziku „domácí zaujatosti“, zejména když americké akcie rostou dva roky za sebou o více než 20 %.
V globálním měřítku nabízejí různé trhy specifické výhody. Například Německo a další evropské země směřují k uvolněnější fiskální politice, která může podpořit růst ekonomiky. Zároveň centrální banky mimo USA – například v Evropě nebo Japonsku – snižují úrokové sazby, zatímco americký Fed zůstává opatrný a váhá kvůli nejistotě ohledně cel a inflace.
Boom v Evropě: obrana, technologie i turismus
Evropské trhy letos těží z několika důležitých trendů. Jedním z hlavních je prudký nárůst výdajů na obranu. Jak upozorňuje Helen Jewell ze společnosti BlackRock, státy EU se zavázaly více utrácet za obranu – a přitom preferovat lokální dodavatele. Tento trend zvyšuje zisky evropských firem zbrojního průmyslu a podporuje ekonomiky napříč kontinentem.
Dále se očekává silný růst cestovního ruchu, který překoná úroveň před pandemií, a s ním i zvýšenou poptávku po letadlech. Jewell připomíná, že svět čelí od pandemie odhadovanému nedostatku zhruba 2 000 nových letadel, což posiluje cenovou sílu velkých evropských výrobců.
Zajímavé příležitosti však přináší i technologický sektor. Evropské společnosti v oblasti polovodičů a softwaru těží z rychlého vývoje v oblasti umělé inteligence, kterou zatím táhnou zejména Spojené státy. Díky globálním dodavatelským řetězcům však profituje i evropská strana, často jako klíčový partner amerických firem.
Výkonnost přesvědčuje, investoři se přesouvají
Data hovoří jasně. Podle indexu MSCI World ex-USA byly akcie vyspělých trhů mimo USA ke konci července v cenovém výnosu vyšší o 16,6 %, zatímco americký index S&P 500 zaznamenal ve stejném období růst o 7,1 %. Akcie rozvíjejících se trhů si v prvním pololetí podle Pimco připsaly dokonce 15,3 %, což je další důkaz toho, že světové trhy letos porážejí americkou burzu.
Tento trend potvrzují i toky kapitálu. Podle údajů společnosti EPFR zamířilo letos do fondů zaměřených na mezinárodní akcie přes 116 miliard dolarů, zatímco americké akciové fondy přilákaly jen 33,6 miliardy. To je značný obrat oproti loňsku, kdy americké fondy získaly téměř dvojnásobek prostředků oproti fondům investujícím mimo USA.
Analytik Winston Chua ze společnosti EPFR poznamenává, že ačkoli toky zatím nejsou extrémní, signalizují viditelný posun v investičním sentimentu – směrem od amerického trhu k mezinárodním alternativám. Důvodem je především nejistota spojená s obchodní politikou prezidenta Trumpa, očekávaná zavedení cel a obecné geopolitické napětí.
Slabší dolar jako příležitost pro globální investice
Dalším důležitým faktorem, který podporuje výkonnost zahraničních akcií, je oslabování amerického dolaru. Index ICE U.S. Dollar Index, který měří hodnotu dolaru vůči koši hlavních měn, od začátku roku klesl o téměř 10 %. V historickém kontextu platí, že slabší dolar zvyšuje výnosnost zahraničních investic pro americké investory a činí americký vývoz konkurenceschopnějším, což může dál podporovat zahraniční partnery USA.
Zároveň rostou úrokové sazby i v jiných vyspělých zemích – například v Japonsku, Velké Británii nebo Německu. To znamená, že globální investoři mají alternativy k americkým státním dluhopisům, které už nepředstavují tak výjimečně atraktivní bezpečný přístav, jak tomu bylo v minulosti.
Závěr: Globální diverzifikace jako klíčová strategie
Rok 2025 ukazuje, že jednostranné zaměření na americký trh může investory připravit o atraktivní výnosy a příležitosti. Růst evropských a dalších mezinárodních akcií, příliv kapitálu do zahraničních fondů, oslabující dolar a geopolitické posuny ve světovém řádu vytvářejí prostředí, které nahrává globálně diverzifikovanému portfoliu. I když americký trh zůstává klíčovým tahounem v oblasti technologií, je stále více důvodů obracet pozornost i za jeho hranice.
