V posledních čtyřech desetiletích prokázal David King jedinečnou schopnost investovat do výnosově orientovaných cenných papírů. Jako hlavní manažer fondu Columbia Flexible Capital Income Fund, jehož hodnota dosahuje 1,2 miliardy dolarů, využívá King komplexní perspektivu zahrnující různé kategorie akcií a dluhopisů, od nevyžádaných dluhů až po konvertibilní cenné papíry.
“Naši konkurenti uplatňují při alokaci aktiv přístup shora dolů, zatímco my kreslíme velký kruh kolem výnosových cenných papírů,” zdůrazňuje King. Konvenční model, kdy jsou vyvážená portfolia akcií a dluhopisů spravována odděleně různými manažery, Kingův fond nedodržuje. Fond rozhodne o poměrném rozdělení akcií a dluhopisů, a pak teprve začne práce na těchto dvou třídách aktiv.
“Neříkáme, že dluhopisy s vysokým výnosem jako třída aktiv jsou dobré nebo špatné, děláme výběry cenných papírů zdola nahoru,” upřesňuje dále. V současné době je portfolio rozděleno přibližně ze 40 % na akcie, 40 % na dluhopisy a zbývajících 20 % na konvertibilní cenné papíry.
Při celkovém pohledu vykazuje fond v dlouhodobém horizontu stabilní růst s desetiletým výnosem 6,3 %, což je o půl procentního bodu více než v jeho kategorii Morningstar. V roce 2021 však zaznamenal poměrně nevýraznou výkonnost, která zůstala až do listopadu stejná a zaostala za srovnávacím ukazatelem přibližně o šest procentních bodů. Tento rozdíl King přičítá orientaci fondu na hodnotové akcie a akcie se střední kapitalizací, které v obou případech nedosahovaly výkonnosti indexu S&P 500.
Zaměřením na méně výkonná odvětví v rámci fondu, včetně veřejných služeb, telekomunikací a realitních investičních fondů, vidí King potenciál pro růst. Konkrétně je King optimistický ohledně společností AT&T a Verizon, které se od svých říjnových minim odrazily zhruba o 15 až 20 %. Obě společnosti navíc zůstávají atraktivně oceněné, jejich cena se pohybuje na úrovni sedmi až osminásobku předpokládaných zisků v příštím roce. Verizon i AT&T mají vysoké dividendy, které patří k nejvyšším v indexu S&P 500.
AT&T Inc. (T)
King sebevědomě prohlašuje: “Verizon nikdy nesnížil svou dividendu a AT&T nemá potřebu ji znovu snižovat.”. Spolehlivost a stabilita dividend svědčí o obezřetném finančním řízení. Vysoký dividendový výnos společnosti Verizon vyvolával u investorů obavy, ale společnost v září minimálně posílila svou čtvrtletní dividendu, čímž si připomněla 17 let každoročního zvyšování dividend.
Verizon Communications Inc. (VZ)
Dalším odvětvím, které King upřednostňuje, jsou veřejné služby. Vyzdvihuje společnosti Duke Energy a Entergy s velkou tržní kapitalizací, které letos oslabily přibližně o 10 % a jejichž dividendové výnosy dosahují 4 %. Je také zastáncem UGI, středně velké pensylvánské plynárenské společnosti, která je v současnosti na trhu podhodnocená a jejíž výnos přesahuje 6 %.
Příslibem jsou podle Kingova hodnocení kancelářské REITS, zejména Boston Properties. Přestože jsou jeho akcie nepopulární, zvedly se ze svých minim o 35 %, ale stále zůstávají pod svými minimy z Covidu. Společnost se může pochlubit rozmanitým portfoliem nemovitostí ve velkých městech, jako je New York, San Francisco a Boston. “Má jedny z nejlepších budov a silnou rozvahu,” poznamenává King. Pozoruhodné je, že výnos akcií Boston Properties přesahuje 6 %, což naznačuje optimistický závěr, že poptávka po kancelářských prostorách by mohla v současné době dosáhnout úrovně plateau.
Boston Properties, Inc. (BXP)
Závěrem lze říci, že fond Columbia Flexible Capital Income Fund pod všestranným vedením Davida Kinga představuje jedinečný, všestranný přístup k investování. Bez ohledu na výkyvy na trhu a kolísání roční výkonnosti si fond zachovává důvěru ve své strategické investice a výhled pro sektory, na které se v dohledné budoucnosti zaměřuje.
