Intel opět vyrábí skvělé produkty a potenciál slévárenství je nedoceněný.
Jedním z nejtěžších aspektů investování je rozlišování mezi trpělivostí a tvrdohlavostí. Někdy se mýlíte, ale jindy jen vypadáte, že se mýlíte. Rozpoznat rozdíl mezi nimi a nepanikařit, když se zdá, že s vámi všichni ostatní nesouhlasí, může být rozdílem mezi skvělými výsledky a katastrofou.
Polovodičový gigant Intel (INTC) prochází bolestivým obratem. Společnost mohutně investuje do výroby a pokouší se z nuly vybudovat slévárenský podnik, který by mohl konkurovat vedoucí společnosti na trhu TSMC. Současně Intel dohání ztrátu ve svých produktových divizích, protože konkurenční AMD uvádí na trh skvělé produkty.
Nikdy to nebylo rychlé, snadné ani levné. Kromě problémů s rychlým zaváděním nových výrobních procesů do výroby čelil Intel brutálnímu poklesu trhu s osobními počítači a zákazníkům z datových center, kteří dávali přednost čipům s umělou inteligencí před univerzálními procesory. Společnost byla nucena přijmout drastická opatření, aby podpořila své finance a dostala se do cíle, a oznámila program snižování nákladů ve výši 10 miliard dolarů, který zahrnuje propuštění 15 % zaměstnanců.
Akcie společnosti Intel se po této zprávě o snižování nákladů propadly a nakrátko klesly pod 20 USD za akcii. Společnost Intel se nyní obchoduje pod účetní hodnotou, což je téměř nepředstavitelně pesimistické ocenění. Společnost je stále lídrem na trhu s procesory pro osobní počítače a servery a její výrobní aktiva rozhodně nejsou bezcenná.
Akcionáři společnosti Intel se musí rozhodnout: Mýlím se, nebo se jen špatně dívám? Rozhodl jsem se pro to druhé a nakoupil jsem další akcie společnosti Intel, když se propadla na mnohaletá minima. Zde je důvod.
Intel stále dokáže vyrábět skvělé produkty
V minulosti, kdy byly produktové a výrobní divize společnosti Intel úzce provázány, způsobovala zpoždění na straně výroby chaos na straně produktů. Chronická zpoždění 10nm výrobního procesu společnosti Intel, jehož verze byla přeznačena na Intel 7 a použita pro čipy pro osobní počítače a servery, které byly uvedeny na trh až v roce 2023, téměř znemožnila společnosti Intel držet krok s AMD.
V oblasti serverových procesorů Intel za AMD silně zaostával, pokud jde o výkon a efektivitu. V oblasti procesorů pro osobní počítače nebyla situace tak hrozivá, ale čipy Intel byly náročné na spotřebu a potýkaly se s problémy se stabilitou.
Intel se nyní dostává ke světlu na konci tunelu. Nedávno uvedené serverové procesory Sierra Forest a Granite Rapids přešly na firemní výrobní proces Intel 3 a výrazně zvýšily počet jader. Na základě prvních recenzí se Granite Rapids podařilo zmenšit výkonnostní rozdíl oproti AMD.
Na straně osobních počítačů se společnost Intel obrátila na výrobní proces TSMC. Jak Lunar Lake pro notebooky, tak Arrow Lake pro stolní počítače zadávají výrobu externě, přičemž společnost plánuje přesunout budoucí čipy zpět do vlastních rukou, jakmile bude připraven proces Intel 18A. Zdá se, že se toto rozhodnutí vyplácí. Notebooky s Lunar Lake dosahují neuvěřitelných hodnot výdrže baterie a Arrow Lake, který bude brzy uveden na trh, bude pravděpodobně drasticky efektivnější než čipy Intel poslední generace.
Sečteno a podtrženo: Celková produktová řada společnosti Intel je nejsilnější za poslední roky.
Intel 18A je na dobré cestě
Proces Intel 18A je pro Intel klíčový. Společnost plánuje vyrábět mnoho vlastních produktů tímto procesem a bude hlavním tahounem pro slévárenský byznys. Intel si již zajistil některé zákazníky zvučných jmen, včetně společností Microsoft a Amazon.
Vytvoření smysluplných externích příjmů z procesu Intel 18A, jehož výroba se začne rozšiřovat příští rok, bude nějakou dobu trvat. Dobrou zprávou je, že tento proces se zdá být na dobré cestě. Společnost Intel minulý měsíc zveřejnila, že hustota defektů u procesu Intel 18A je již na přijatelné úrovni, což naznačuje, že výtěžnost procesu bude v pořádku.
Segment sléváren společnosti Intel v současné době papírově prodělává miliardy dolarů ročně, ale to by nemělo být překvapením. Intel musí provádět masivní investice s velkým předstihem před příjmy. Jakmile se začnou objevovat externí příjmy, začne se obraz ziskovosti zlepšovat.
Společnost Intel podniká kroky k rozdělení své slévárenské činnosti do dceřiné společnosti, což by mohlo potenciálním zákazníkům pomoci cítit se lépe a umožnit investice zvenčí. Společnost Intel by nakonec mohla slévárenský podnik uvést na burzu, aby získala hotovost, i když k tomu pravděpodobně v dohledné době nedojde.
Bez ohledu na to, jak se Intel nakonec strukturuje, se zdá, že investice do výroby, které společnost provádí, se jí z dlouhodobého hlediska vyplatí.
Klíčem je trpělivost
Kolem toho, jak přesně se příběh společnosti Intel vyvine, panuje spousta nejistoty. Společnost byla údajně oslovena, aby ji koupila, ačkoli se to vzhledem k obavám z porušení antimonopolních pravidel zdá nepravděpodobné. Investice do společnosti Intel dnes není sázkou na konkrétní výsledek. Je to spíše sázka na to, že zaplatit přibližně 80 % účetní hodnoty za společnost, jako je Intel, nakonec vyjde dobře.
To je sázka, kterou uzavírám. Bude trvat nejméně několik let, než se ukáže, zda jsem trpělivý, nebo tvrdohlavý.
