Banky opět dominují zprávám, protože sektor pokračuje ve výprodeji po pádu Silicon Valley Bank. To se týká i největší banky v zemi, JPMorgan Chase, ale přinejmenším jeden analytik se domnívá, že to představuje dobrou příležitost k nákupu.
Je to argument, který investoři pravděpodobně uslyší znovu – a to z dobrého důvodu.
Analytik společnosti Wells Fargo Mike Mayo v pondělí zvýšil rating JPMorgan (JPM) na Overweight z Equal Weight a zvýšil cílovou cenu akcií ze 148 na 155 USD. „JPMorgan je v boji proti poklesu osvědčená, k čemuž jí pomáhá její ‚pevnostní rozvaha‘,“ uvedl.
Finanční krize v letech 2008-2009 přinesla řadu nových požadavků na velké banky, pokud jde o jejich kapitálové pozice po vládní záchraně, částečně proto, aby se zajistilo, že se nedostanou do problémů v budoucí krizi. Někteří akcionáři se proti přísnějším pravidlům ohradili, zejména proto, že vyžadovala, aby banky držely více hotovosti v pokladně, místo aby odkupovaly akcie nebo zvyšovaly výplatu dividend.
Přesto změny vyplývající z této regulatorní revize přinášejí investorům do velkých bank jako celku jistotu.
JPMorgan má však jiné výhody, napsal Mayo. „JPMorgan získala významný podíl na trhu v každé ze svých obchodních linií… a dříve vynikala v obdobích, jako je toto, kdy mají jiné finanční firmy problémy,“ pokračoval. „JPMorgan ztělesňuje naše téma ‚Goliáš vítězí’… v těchto méně jistých časech.“
Téma největších hráčů v odvětví, kteří během krize konsolidují svůj podíl na trhu, je scénář, který se odehrál již mnohokrát. Příkladem mohou být zisky společnosti McDonald’s (MCD) během finanční krize v letech 2008-2009 nebo zisky, které zaznamenaly velké maloobchodní společnosti jako Target (TGT) a Costco Wholesale (COST) v době vrcholící pandemie. V případě JPMorgan by zisky dosažené nyní byly pokračováním zisků dosažených v posledních letech.
Navíc je těžké si představit scénář, kdy se JPMorgan jako největší banka v zemi dostane do vážných problémů, aniž by byla zachráněna. Žádná banka není pravdivějším ztělesněním pojmu „příliš velká na to, aby padla“. Není tedy divu, že téměř dvě třetiny analytiků hodnotí akcie jako „Buy“ nebo ekvivalentní, s průměrnou cílovou cenou 158,18 USD, což je o více než 18 % více, než na jaké úrovni akcie v pátek uzavřely.
Je také samozřejmé, že JPMorgan a většina ostatních bank jsou diverzifikovanější než Silicon Valley Bank, kterou vlastní SVB Financial (SIVB). Zatímco mnoho vkladů Silicon Valley Bank bylo v držení začínajících technologických firem, většina ostatních věřitelů má širší spektrum zákazníků. Mají také větší šíři aktiv generujících výnosy, ačkoli portfolia všech firem s pevným výnosem budou mít určitý dopad, protože rostoucí úrokové sazby poškozují hodnotu dluhopisů.
Samozřejmě věřit, že banka JPMorgan dokáže přečkat jakoukoli finanční bouři, je něco jiného než navrhovat, že její akcie je nyní vhodné koupit. I za předpokladu, že se současné obavy sektoru nakonec uklidní, mají banky, stejně jako mnoho jiných společností, tendenci v době poklesu své akcie kolísat. Pokud přijde recese, což se již dlouho očekává, mohla by to být pro akcie další překážka.
Nicméně pro investory, kteří chtějí mít expozici v bankovním sektoru, je vzhledem k jeho rozsahu a silným stránkám těžké si představit bezpečnější volbu než JPMorgan. Skutečnost, že vítězství Davida nad Goliášem bylo šokem, podtrhuje fakt, že Goliáši obvykle vítězí.
