Akcie společnosti Microsoft (MSFT) dnes citelně oslabují.
Investoři reagují na kombinaci nepříznivých ekonomických zpráv a nových politických opatření, které společně vytvořily podmínky pro výprodej na trhu. Cena akcií Microsoftu klesla během páteční seance o 2,8 %, což představuje ztrátu více než 14 dolarů na akcii. Ve stejnou chvíli klesal i širší trh – index S&P 500 o 0,5 % a Nasdaq Composite o 0,2 %.
Hlavním impulzem byly čerstvé údaje o zaměstnanosti v USA. Bureau of Labor Statistics (BLS) oznámilo, že v srpnu vzniklo pouze 22 tisíc nových pracovních míst mimo zemědělství. Tento výsledek byl daleko pod očekáváním, protože analytici počítali se 75 tisíci. Navíc byla provedena revize červnových dat, která ještě více zhoršila celkový obrázek. Původně uváděný přírůstek 14 tisíc pracovních míst byl přehodnocen na ztrátu 13 tisíc míst.
Pro investory jde o dvojsečný signál. Slabší trh práce sice zvyšuje pravděpodobnost, že Federální rezervní systém přistoupí ke snížení úrokových sazeb, ale zároveň ukazuje, že americká ekonomika slábne rychleji, než se očekávalo. A právě tento faktor vyvolal tlak na akcie velkých technologických společností, mezi nimiž má Microsoft významné postavení.
Vliv cel na polovodiče
Dalším negativním impulzem pro Microsoft byly zprávy o nových clech. Administrativa prezidenta Donalda Trumpa oznámila zavedení cel na polovodiče vyráběné mimo území Spojených států. Ještě nedávno se přitom očekávalo, že čipy vyráběné společností Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) budou z těchto opatření vyňaty. Aktuální oznámení však naznačuje, že k žádné výjimce nedojde.
Pro Microsoft má tato změna přímé důsledky. Společnost se spoléhá na čipy od předních světových výrobců, včetně Nvidie a dalších dodavatelů, kteří pro své klíčové produkty využívají právě výrobní kapacity TSMC na Tchaj-wanu. Většina čipů určených pro datová centra a infrastrukturu umělé inteligence sice vychází z návrhů vyvinutých v USA, avšak jejich samotná výroba probíhá v Asii. To znamená, že nové clo může zvýšit výrobní náklady a nepřímo tak ovlivnit ziskovost Microsoftu.
Zavedení cel přichází v době, kdy Microsoft výrazně investuje do rozvoje umělé inteligence a cloudové infrastruktury. Vyšší náklady na čipy mohou ohrozit tempo expanze a zároveň zvyšovat tlak na marže v nejperspektivnější části podnikání.
Kombinace faktorů vyvolává tlak na akcie
Současný pokles ceny akcií Microsoftu je výsledkem souběhu dvou klíčových negativních faktorů – slabých dat z trhu práce a nejistoty kolem obchodní politiky USA. Oba tyto vlivy přicházejí v období, kdy investoři již delší dobu zvažují, zda vysoké valuace technologických firem odpovídají reálným vyhlídkám jejich růstu.
Microsoft má tržní kapitalizaci přes 3,8 bilionu dolarů a patří mezi nejhodnotnější společnosti světa. Investoři však zůstávají citliví na jakékoli zprávy, které by mohly signalizovat zpomalení ekonomiky nebo zvýšení nákladů. V tomto kontextu se i relativně malá změna v očekávání může projevit výrazným pohybem ceny akcií.
Páteční výprodej je zároveň připomínkou, jak těsně jsou dnes technologické společnosti propojeny s globálními dodavatelskými řetězci a makroekonomickými faktory. Microsoft není izolován – stejné dopady se mohou projevit u dalších velkých hráčů, kteří jsou závislí na dovozu špičkových čipů.
Co mohou investoři očekávat dál?
Krátkodobě lze předpokládat zvýšenou volatilitu. Očekávání snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému sice mohou trhu dodat určitou podporu, ale slabší makroekonomické signály budou dál vyvolávat obavy o sílu americké ekonomiky. Navíc není jasné, zda se cla na polovodiče nepromítnou do širších obchodních vztahů mezi USA a jejich klíčovými partnery v Asii.
Microsoft se nachází v situaci, kdy dlouhodobý růstový příběh spojený s cloudem a umělou inteligencí zůstává atraktivní, ale krátkodobé tlaky mohou jeho akcie poslat do korekce. Pro investory to znamená nutnost pečlivě sledovat nejen výsledky společnosti samotné, ale i vývoj ekonomických ukazatelů a obchodní politiky.
Na první pohled se může zdát, že slabší data z trhu práce jsou pozitivní, protože podporují scénář uvolněnější měnové politiky. Ve skutečnosti však převážil pesimistický výklad: americká ekonomika ztrácí dech a nové obchodní bariéry tento trend ještě zesilují. Pro Microsoft, jehož akcie se i přes páteční pokles obchodují poblíž historických maxim, to představuje významnou výzvu.
