Rok 2025 byl pro technologické akcie zkouškou odolnosti.
Přestože se sektor musel vyrovnávat s řadou negativních faktorů – od obav z dopadů celní politiky až po otázky, zda masivní investice do umělé inteligence nepřerostou v bublinu – index Nasdaq Composite si v průběhu roku připsal zhruba 21 %. Tento výsledek potvrzuje, že technologické společnosti dokázaly i v méně příznivém prostředí generovat solidní růst, opřený především o skutečné hospodářské výsledky, nikoli jen o očekávání investorů.
Podle JPMorgan by navíc mohl tzv. AI supercyklus udržet tempo růstu zisků indexu S&P 500 na úrovni 13 až 15 % minimálně po dobu následujících dvou let. Pokud se tento scénář naplní, je velmi pravděpodobné, že se růst přelije i do roku 2026 a technologické akcie budou patřit mezi hlavní tahouny trhu. V tomto kontextu dává smysl zaměřit se na společnosti, které nejen těží z aktuálních trendů, ale zároveň mají dostatečně silné základy, aby dokázaly překonat i případné zpomalení celého sektoru.
Jednou z takových firem je Apple (AAPL), dlouhodobý člen skupiny „Magnificent Seven“, který kombinuje stabilitu zavedeného byznysu s jasnými růstovými katalyzátory pro příští rok.
Apple jako tahoun technologického oživení
Akcie Applu zaznamenaly v posledních měsících výrazný růst. Od svého 52týdenního minima na začátku dubna posílily přibližně o 58 %, což odráží nejen zlepšení sentimentu na technologickém trhu, ale především silnou poptávku po nejnovějších modelech iPhone a postupně rostoucí význam segmentu služeb. Tyto dva faktory tvoří jádro současného investičního příběhu Applu.
Ve fiskálním roce 2025, který skončil 27. září, dosáhla společnost tržeb ve výši 416,1 miliardy USD, což představuje meziroční růst o 6,4 %. Ještě výraznější byl nárůst ziskovosti – zisk na akcii vzrostl o 23 % na 7,46 USD. Analytici očekávají, že v aktuálním fiskálním roce se tempo růstu tržeb zrychlí na téměř 9 % a celkové příjmy překročí 453 miliard USD. Tento výhled naznačuje, že Apple by měl v roce 2026 vstoupit do další fáze expanze.
Důležité je, že růst Applu není postaven pouze na jednom produktu. Zatímco iPhone zůstává klíčovým pilířem, služby – jako je App Store, Apple Music, iCloud nebo Apple TV+ – zvyšují opakovatelné příjmy a zlepšují maržovou strukturu celé společnosti. Tento mix hardwaru a služeb poskytuje Applu větší odolnost vůči cyklickým výkyvům na trhu se spotřební elektronikou.
Odolnost Applu v náročném prostředí trhu smartphonů
Rok 2026 by mohl být pro výrobce smartphonů náročný. Podle Counterpoint Research by mohl nedostatek paměťových čipů vést k přibližně 7% růstu cen zařízení, zatímco celkové dodávky smartphonů by mohly meziročně klesnout o 2,1 %. Tyto podmínky obvykle vytvářejí tlak na výrobce, zejména na ty, kteří operují v nižších cenových segmentech.
Apple se však nachází v odlišné pozici. Na konci třetího čtvrtletí držel globální podíl na trhu se smartphony ve výši 18,2 %, což z něj činilo druhého největšího hráče na světě. Díky své velikosti a kupní síle si může vyjednat výhodnější podmínky u dodavatelů komponentů. Navíc průměrná prodejní cena iPhonů výrazně převyšuje průměr trhu – nejlevnější model Applu se prodává za 599 USD, zatímco průměrná cena smartphonu globálně činí přibližně 465 USD.
Tato cenová flexibilita znamená, že Apple má větší prostor absorbovat vyšší náklady, aniž by to výrazně ohrozilo jeho marže nebo poptávku. K tomu se přidává fakt, že nejnovější řada iPhone 17 vykazuje vyšší poptávku než předchozí generace, a to především díky obrovské základně uživatelů starších zařízení.
Upgrade cyklus a nové impulzy pro růst
Jedním z klíčových argumentů pro pozitivní výhled Applu v roce 2026 je blížící se silný upgrade cyklus. Podle odhadů Dana Ivese z Wedbush je více než 315 milionů iPhonů v aktivním používání starších než čtyři roky. Pro srovnání, v letošním roce se očekávají dodávky zhruba 234 milionů kusů. Tento rozdíl naznačuje, že značná část uživatelů odkládá výměnu zařízení a může se rozhodnout k upgradu právě v příštím roce.
Dalším potenciálním katalyzátorem je vstup Applu na trh skládacích smartphonů. Podle IDC by tento segment měl v příštím roce růst tempem kolem 30 %. Pokud Apple skutečně uvede vlastní skládací zařízení, může tím nejen rozšířit své produktové portfolio, ale také oslovit novou skupinu zákazníků a zvýšit průměrnou hodnotu prodaných zařízení.
Ocenění a výhled pro rok 2026
Z pohledu ocenění se Apple aktuálně obchoduje přibližně za 9,8násobek tržeb, což je jen mírně nad průměrem amerického technologického sektoru, který se pohybuje kolem 8,6násobku. Tato prémie se jeví jako ospravedlnitelná, pokud vezmeme v úvahu očekávané zrychlení růstu tržeb a silné konkurenční postavení společnosti.
Pokud by tržby Applu v příštím roce vzrostly zhruba o 10 % na přibližně 458 miliard USD a trh by firmu oceňoval na úrovni 10násobku tržeb, mohla by se její tržní kapitalizace přiblížit 4,6 bilionu USD. To by představovalo zhruba 14% nárůst oproti současné hodnotě. V případě, že Apple překoná očekávání analytiků díky kombinaci silného upgrade cyklu, růstu služeb a nových produktů, může být tento růst ještě výraznější.
Celkově se tak Apple jeví jako kvalitní sázka na pokračující růst technologického sektoru v roce 2026. Díky své velikosti, silné značce a schopnosti generovat stabilní cash flow má potenciál nejen držet krok s širším trhem Nasdaq, ale v příznivém scénáři jej i překonat.
