Akcie společnosti Netflix (NFLX) se 22. října 2025 propadly téměř o 10 %, a to navzdory tomu, že firma oznámila solidní výsledky za třetí čtvrtletí.
Investoři zjevně reagovali na jednorázový daňový výdaj v Brazílii, který snížil čistý zisk, a také na vysoké ocenění akcií, které vyvolalo výprodej. Přestože výsledky splnily očekávání trhu v oblasti tržeb, kombinace mimořádných nákladů a obav o marže vedla k prudké reakci investorů.
Daňový problém v Brazílii zatížil jinak silné čtvrtletí
Netflix oznámil, že jeho tržby za třetí čtvrtletí vzrostly o 17,2 % na 11,51 miliardy dolarů, což odpovídalo konsensu analytiků. Růst byl plošný napříč všemi čtyřmi regiony, což potvrzuje, že poptávka po jeho službách zůstává vysoká po celém světě. Na první pohled tedy firma doručila velmi slušné výsledky.
Skutečný problém však představoval jednorázový výdaj související s daňovým sporem v Brazílii, který snížil zisky a zasáhl provozní marže. Zatímco upravená provozní marže dosáhla 31,5 %, po započtení tohoto mimořádného nákladu klesla na 28 %. Společnost sice i tak vykázala zisk na akcii (EPS) ve výši 5,87 USD, což znamenalo meziroční nárůst z 5,40 USD, ale výsledek přesto nedosáhl očekávání trhu, které činilo 6,97 USD.
Jinými slovy – čtvrtletí bylo z pohledu provozního výkonu solidní, ale jednorázový dopad daňového sporu investorům připomněl, že i v odvětví s vysokou dynamikou může dojít k neočekávaným ztrátám. Na tyto zprávy trh reagoval okamžitě a akcie Netflixu během dne ztratily téměř desetinu své hodnoty.
Reklamní byznys se stává klíčovým motorem růstu
Zajímavým bodem výsledků bylo potvrzení rostoucího významu reklamního segmentu. Netflix již dříve zavedl levnější tarif s reklamami a tato strategie se nyní začíná viditelně vyplácet. Vedení společnosti uvedlo, že během čtvrtletí dosáhlo nejvyšších tržeb z reklamy v historii, přičemž závazky v předprodejích v USA se oproti loňsku zdvojnásobily.
Tento výsledek naznačuje, že inzerenti považují platformu Netflix za stále atraktivnější médium pro oslovení diváků. Vzhledem k obrovské uživatelské základně má reklamní model potenciál stát se důležitým pilířem růstu vedle tradičního předplatného. Ačkoli firma už nehlásí růst počtu předplatitelů, zdá se, že dokáže růst tržeb kompenzovat právě rozšiřováním nových zdrojů příjmů.
Rozšiřování reklamního byznysu navíc pomáhá diverzifikovat příjmy a snižuje závislost společnosti na cenových úpravách nebo růstu předplatitelů v nasycených trzích. Z dlouhodobého pohledu jde o logický krok, který může posílit stabilitu tržeb, a to i v obdobích ekonomické nejistoty nebo stagnace v tradičním streamingu.
Výhled zůstává pozitivní navzdory krátkodobému výkyvu
Netflix očekává, že růst tržeb bude pokračovat i ve čtvrtém čtvrtletí, a odhaduje zvýšení o 16,7 % na 11,96 miliardy dolarů. Zároveň počítá se ziskem na akcii 5,45 USD, což je mírně nad odhadem trhu (5,43 USD). Tyto projekce ukazují, že vedení společnosti věří ve stabilní vývoj, i když očekává vyšší výdaje na obsah, což je přirozené vzhledem k přípravě nových titulů pro nadcházející sezóny.
Na Wall Street se objevilo několik komentářů, které označují současný pokles akcií za nákupní příležitost. Analytici upozorňují, že výsledky neobsahují žádné zásadní problémy – hlavní slabinou bylo pouze účetní zohlednění brazilského sporu. Fundamentálně zůstává Netflix silnou společností s robustním cash flow, vysokými maržemi a rostoucím podílem na reklamním trhu.
Z hlediska ocenění si investoři musí uvědomit, že akcie Netflixu se v posledních letech výrazně zhodnotily, což znamená, že jakýkoli negativní impuls může vyvolat prudší reakci. Přesto se zdá, že základní příběh o dlouhodobém růstu díky reklamnímu modelu a globální expanzi zůstává nedotčený.
Netflix vstoupil do třetího čtvrtletí s dobrou dynamikou a dokázal udržet dvouciferný růst tržeb. Přesto jeho akcie utrpěly prudký pokles kvůli mimořádným daňovým výdajům, které zkreslily jinak pozitivní výsledky. Společnost se nadále zaměřuje na diverzifikaci příjmů a budování nových zdrojů růstu prostřednictvím reklamy.
Z dlouhodobého pohledu zůstává Netflix dobře pozicován, aby využil trendu přesunu diváků od klasické televize ke streamovacím platformám. Krátkodobý pokles ceny akcií tak může představovat příležitost pro investory, kteří hledají stabilní technologickou společnost s jasnou strategií růstu a silnou značkou.
