Společnost Carnival (CCL) je největším světovým provozovatelem výletních lodí a její nejnovější výsledky ukázaly, že se jí i nadále daří překonávat očekávání. Přestože vykázala rekordní čísla, reakce trhu byla překvapivě negativní a akcie v pondělí oslabily o 4 %. Tento vývoj vyvolává otázku, proč investoři reagovali chladně, i když společnost oznámila další sérii historických maxim a navýšila svůj výhled.
Silné výsledky a rekordní čísla
Carnival má za sebou desáté čtvrtletí v řadě s rekordními výnosy a dvanácté čtvrtletí, kdy překonala ziskové odhady Wall Street. Čistý výnos, tedy upravená hrubá marže na jeden dostupný den plavby pro pasažéra, dosáhl historického maxima. Společnost vykázala tržby ve výši 8,2 miliardy dolarů, což je nový rekord, i když meziroční růst činil pouze 3 %. Tento výsledek je působivý i proto, že byl dosažen při mírně nižší kapacitě.
Čistý zisk dosáhl 1,9 miliardy dolarů (2 miliardy po úpravách), což je další historické maximum. Upravený zisk 1,43 dolaru na akcii překonal očekávání o 9 %. Z pohledu dlouhodobějších trendů jde o pokračování série pozitivních překvapení. Rezervace i vklady na budoucí plavby dosáhly rekordní úrovně a polovina kapacity na příští rok je již vyprodána.
| Období | Odhad EPS | Reálné EPS | Míra překvapení |
|---|---|---|---|
| Fisk. Q3 2023 | $0.75 | $0.86 | 15% |
| Fisk. Q4 2023 | ($0.13) | ($0.07) | 46% |
| Fisk. Q1 2024 | ($0.18) | ($0.14) | 22% |
| Fisk. Q2 2024 | ($0.02) | $0.11 | 650% |
| Fisk. Q3 2024 | $1.15 | $1.27 | 10% |
| Fisk. Q4 2024 | $0.07 | $0.14 | 94% |
| Fisk. Q1 2025 | $0.02 | $0.13 | 485% |
| Fisk. Q2 2025 | $0.35 | $0.24 | 46% |
| Fisk. Q3 2025 | $1.32 | $1.43 | 9% |
Proč akcie klesly
Na první pohled se zdá nepochopitelné, že po takto silných číslech akcie klesly. Přesto existuje několik faktorů, které tento vývoj vysvětlují. Jedním z nich je relativně nízké procento překonání odhadů. Zatímco v předchozích čtvrtletích Carnival pravidelně překonávala očekávání o desítky procent, tentokrát šlo pouze o jednociferný rozdíl. I když jde stále o pozitivní výsledek, investoři jej mohli vnímat jako známku zpomalování.
Dalším faktorem je samotný růst tržeb, který činil jen 3 % oproti loňskému roku. To je nejslabší dynamika za poslední čtyři roky. Přestože společnost už dříve upozorňovala na možný pomalejší růst, část trhu zřejmě očekávala více. Negativní vliv mělo také oznámení, že Carnival splácí své konvertibilní dluhopisy, což vede k ředění akcií. Tento krok je logický vzhledem k financování z minulých let, ale krátkodobě mohl odradit některé investory.
Výhled a dlouhodobý potenciál
Důležité je podívat se na celkový kontext. Carnival opakovaně navyšuje svůj výhled upraveného zisku na akcii pro fiskální rok 2025. Původní cíl 1,70 USD se postupně zvýšil až na 2,14 USD. To ukazuje na rostoucí důvěru vedení ve schopnost společnosti generovat vyšší zisky. Akcie se přitom obchodují za méně než čtrnáctinásobek tohoto výhledu, což je vzhledem k růstu a pozici společnosti na trhu relativně nízký násobek.
Sektor výletních plaveb přitom prošel jedním z nejtěžších období v historii, kdy byl během pandemie COVID-19 nucen více než rok zastavit provoz. Carnival i jeho konkurenti přežili jen díky vysokému zadlužení a emisím nových akcií. O to působivější je nynější obrat, kdy se poptávka vrací, rezervace rostou a provozní výsledky překonávají rekordy.
Krátkodobý pokles akcií tak lze chápat spíše jako korekci po výrazném růstu. Během posledního roku totiž akcie Carnivalu posílily téměř o 60 %. Investoři tak mohli využít příležitosti k realizaci zisků, což vysvětluje i pondělní oslabení. Fundamentálně se však pozice společnosti nadále zlepšuje a dlouhodobě může jít o zajímavou investiční příležitost.
💡 Co si z tohoto článku odnést?
Carnival se nachází v situaci, kdy jeho základní ukazatele a akciový graf jdou opačným směrem. Na straně výsledků společnost vykazuje rekordní zisky, rostoucí marže a silnou poptávku. Na straně akcií vidíme krátkodobý pokles, způsobený kombinací mírnějších překvapení, slabšího růstu tržeb a obav z ředění. Přestože reakce trhu může působit přehnaně, pro dlouhodobé investory to může být příležitost. Carnival ukazuje, že dokáže generovat rekordní zisky i po mimořádně náročném období a jeho výhled je nadále optimistický.
