Akcie společnosti Robinhood Markets (HOOD) se na začátku týdne propadly o více než 7 %, když investoři reagovali na další vlnu poklesu v kryptoměnovém sektoru.
Tento vývoj není překvapivý – Robinhood je silně závislý na obchodování s kryptoměnami, které v posledních čtvrtletích tvoří významnou část jeho růstu. Jakmile se nálada na trhu zhorší, projeví se to téměř okamžitě také na akciích společnosti.
Klíčovým spouštěčem dnešního propadu byly zprávy z Číny. Čínská lidová banka totiž upozornila na možné „oživení spekulací“ na kryptu a oznámila, že znovu zpřísní dohled nad nelegálními aktivitami souvisejícími s kryptoměnami a zejména se stablecoiny. Zásah regulačních orgánů není pro kryptotrh ničím novým – ale cokoli, co přichází z Číny, obvykle vyvolá výraznou reakci investorů.
Ta na sebe nenechala dlouho čekat. Bitcoin během několika hodin klesl o více než 6 % a propadl se pod hranici 86 000 dolarů. Ethereum a Solana, další dvě významné kryptoměny, oslabily ještě více. Podle CNBC navíc pokles kryptoměn urychlily nucené prodeje investorů, kteří obchodovali na páku a dostali se pod tlak likvidačních úrovní.
Kryptoměny táhnou tržby Robinhood – a to je problém
Dnešní situace by nemusela být pro Robinhood tak citlivá, kdyby společnost nebyla na kryptoměnových transakcích tak výrazně závislá. V poslední výsledkové zprávě uvedla, že její tržby z transakcí vzrostly meziročně o 129 %, přičemž největší zásluhu na tomto růstu měl segment kryptoměn. Ten vygeneroval 268 milionů dolarů, což představovalo více než 300% nárůst proti předchozímu roku.
Robinhood samozřejmě roste i v dalších oblastech – obchodování s akciemi vzrostlo o 132 %, obchodování s opcemi o 50 %. Přesto však platí, že kryptoměny jsou hlavním motorem růstu. Případný blok v tomto segmentu se tak rychle přenese do celkových výsledků a následně do ocenění akcií.
Pokud se sentiment na kryptu zhoršuje, investoři bývají konzervativnější, méně obchodují a méně riskují. U společností, které žijí z transakčních objemů, jako je Robinhood, to okamžitě znamená tlak na tržby. A právě o tomto riziku nyní trh zjevně uvažuje.
Čínské zpřísnění spouští dominový efekt napříč trhem
Zásah Číny sám o sobě není nový fenomén, ale přichází v době, kdy je trh citlivý na jakékoliv zprávy. Kryptoměny po rekordních maximech z října čelí řadě výprodejů, které postupně odčerpávají rizikový kapitál ze spekulativních aktiv. A protože mnoho investorů využívalo pákové pozice, je propad často ještě prudší. Likvidace pozic vede k dalšímu nucenému prodeji, a tím se celý proces urychluje.
To se přenáší i na aktiva, která sice nejsou kryptoměny, ale jsou s jejich výkonností těsně propojená – typicky akcie obchodních platforem. Robinhood tak patří mezi první, kdo volatilitu pocítí.
Zároveň platí, že pokles cen Bitcoinu, Etherea a dalších kryptoměn vede část investorů k omezení obchodování. A méně obchodů znamená nižší poplatky, což je přesně to, co se Robinhood snaží vyhnout, pokud chce držet vysoké tempo růstu.
Co to znamená pro investory a budoucnost Robinhood Markets
Hodnota akcií Robinhood odráží vysoká očekávání. Akcie se obchodují za více než 50násobek zisku, což je ocenění, které předpokládá velmi silný růst v dalších letech. Pokud však kryptoměny, klíčový motor růstu společnosti, zpomalí, může se růst výnosů výrazně zbrzdit.
Právě v tom je riziko. Aktuální pokles může být dočasný – kryptoměny jsou běžně extrémně volatilní a sektor již přežil desítky podobných výprodejů v minulosti. Na druhou stranu jakýkoli delší útlum poptávky po kryptu bude mít přímý a citelný dopad na finanční výsledky Robinhood.
V tuto chvíli tedy akcie reagují na logickou obavu: pokud se kryptoměnový trh zadrhne, může se zastavit i rychlý růst společnosti. A to je přesně ten scénář, který může akcii s vysokým oceněním dostat pod ještě větší tlak.
Trh bude v následujících týdnech bedlivě sledovat, zda se sentiment na kryptoměnách stabilizuje. Pokud ano, může se i Robinhood rychle vrátit k růstu. Pokud ne, bude muset společnost přesvědčit investory, že její rozvoj nestojí pouze na kryptoměnách, ale na širším a robustnějším obchodním modelu.
