Podle stratéga společnosti BlackRock by se investoři neměli nechat zlákat lednovou rally zpět do rizikovějších akcií a fondů.
Wall Street má za sebou solidní start do roku 2023, všechny tři hlavní průměry byly v lednu v plusu. Index Nasdaq Composite vzrostl v úterý na konci obchodování o 8 %. Gargi Chaudhuri, vedoucí oddělení investiční strategie iShares, však v úterý ve zprávě klientům uvedl, že tato rally vypadá jako další falešná hlava, podobně jako loni v létě.
„Cenová akce v lednu 2023 se zatím nápadně podobá té z července 2022, kdy riziková aktiva rostla a sazby klesaly, protože investoři uvěřili myšlence ‚měkkého přistání‘ – představě, že zpomalení růstu zpomalí inflaci a odstraní potřebu dalšího zvyšování sazeb Fedu,“ uvedl Chaudhuri.
„Zdá se, že mnozí investoři jsou opět přesvědčeni, že inflace je již překonána a že pomalejší růst nejenže zamezí potřebě dalšího zvyšování sazeb, ale dokonce umožní Fedu snížit sazby ještě před koncem roku,“ dodala.
Loni v létě se index S&P 500 v červenci zvedl a na začátku srpna pak překonal hranici 4 300 bodů. Rally však ustala a široký tržní index se v říjnu propadl zpět na nové dno medvědího trhu, pod 3 600 bodů.
Inflace v posledních měsících klesá a v letošním roce se všeobecně očekává recese, což mezi obchodníky vyvolává naději, že Fed brzy pozastaví zvyšování sazeb a možná ještě v průběhu roku začne snižovat.
Podle Chaudhuriho však trh předbíhá sám sebe.
„Očekáváme, že inflace zůstane trvale vysoká, a bereme Fed za slovo, že je i nadále odhodlán dosáhnout svého mandátu dlouhodobé cenové stability (kterou definuje jako přibližně 2% inflaci) a zvýšit sazby na 5-5,25 %. Neočekáváme, že by Fed v letošním roce sazby uvolnil, a to ani při zpomalení růstu, takže je pravděpodobné, že ve druhé polovině roku 2023 budeme ve Spojených státech svědky recese,“ uvedl Chaudhuri.
Pokud má Chaudhuri pravdu, bude pro investory možná dobré držet se některých strategií, které fungovaly v loňském roce. V poznámce vyzdvihl krátkodobé dluhové fondy, jako je ETF 1-3 Year Treasury Bond (SHY) a ETF 1-5 Year Investment Grade Corporate Bond (IGSB) od společnosti iShares, jako způsoby, jak mohou investoři hrát na obranu.
Krátkodobé dluhové fondy mají smysl v prostředí rostoucích sazeb, protože jejich hodnota je méně poškozována zvyšováním sazeb a protože při inverzní výnosové křivce poskytují investorům expozici vůči aktivům s vyšším výnosem, která jsou považována za bezpečnější než dlouhodobé cenné papíry.
V oblasti akcií Chaudhuri poukázal na fond iShares Russell 1000 Value ETF (IWD) jako na fond, který by mohl i nadále dosahovat lepších výsledků, a uvedl, že smysl má i fond Core S&P Small-Cap ETF (IJR), protože tato skupina zůstává „relativně levná“ i přes rychlý začátek roku 2023.
